偿债率

界定方法

偿债率

偿债率含义的界定，当前理论上有不同的观点。第一种看法称为“需要量学说”，觉得偿债率是年本息偿还额与年盈余积攒额的比率。第二种看法称为“偿债储备基金学说”，觉得偿债率是负债余额与企业利润总额的比率。第三种看法觉得：偿债率是当年还本债务额与上年积压自有资金和当年盈余积攒之和的比率。

看法一中，偿债率应当反应企业当年事实应支付的债务额(含本金和利息)与企业当年可用来支付债务资金的比率。“年盈余积攒”是企业经历一定利润分配之后的自有留存部分，它包含企业本身发展的积攒和本年偿还债务额两部分，因此“年盈余积攒”只能表明本年创利可供支付债务的能力，不能表明企业自身所具有的事实支付能力。

看法二中，“负债余额”不一定是当年应当偿还的债务额。“企业利润总额”需要执行一连串分配(如上缴所得税等)之后，才可用来支付债务。

看法三中，“当年还本债务额”则只考虑了“本金”，而忽视了“利息”。所以，用“负债余额”、“当年还本债务额”作为当年应支付的本息是不够确切的。“上年积压自有资金+当年盈余积攒”忽视了利息。利息作为当期“费用而计入成本，已抵扣了利润。作为支付债务本息能力之一的“盈余积攒”应加之这部分执行还原才是确切的。

所以，偿债率的含义一般可界定为：偿债率=当年债务还本付息额／(自有资金+当年盈余积攒+当年负债应记利息)当年债务还本付息额=当年债务还本额+当年负债利息=负债余额／(n-m+1)+负债余额×利息率

式中：n表明负债年限，m表明偿债年数。

民众只在未考虑风险的情形下，对偿债率的含义执行了分析。但在市场经济中，企业的资产、负债、盈利都受市场的影响而存在风险，致使偿债率也存在风险。影响偿债率的风险原因可概括为：利息风险、汇率风险、物价风险、资金风险和信用风险等五个方面。风险原因用相对数综合反应为偿债风险率，其中利息风险率是指利率敏感性资产与利率敏感性负债的比率；汇率风险率，是指因汇率的改变，硬币收总览额与软币负债余额的比例改变程度；物价风险率，是指因物价的变动，产生货币性资金总额与实物性商品总额的比例改变程度；资金风险率是用企业风险资金总额与企业运营资金总额的比率来表明的。它反应债权人资本遭受损失前，债务人能够承受资产价值的损失程度。信用风险率是指债务人不能按契约规定偿还到期债务所产生的信誉损坏程度，可用信用期限风险比率和信用数量风险比率表明。

综上所述，企业偿债率可界定为综合期望偿债率。其计算公式为：

偿债率

式中： Y表明综合期望偿还率；Ai表明i种负债的期望偿债率(其中，aj表明j种状态下的偿债率；pj表明j种状态的几率)；Bi表明i种负债无风险状态下的偿债率；Ri表明各种负债的比重；bj表明负债的偿债风险率；rj表明各种负债的偿债风险率的比率。

考核过程

运用偿债率去分析考核企业的偿债能力，应分三个层次执行：

第一层次是从总的和全局的角度去分析考核企业的偿债能力。此层次应建立综合期望偿债率指标，从有风险和无风险两方面综合地考核分析。偿债率高，表明企业偿债能力弱，信誉差；偿债率低，表明企业偿债能力强，信誉高，仍有负债潜力可挖。但是，偿债率低，虽可表明企业整个偿债能力强，却不能表明负债企业到期就一定能够支付债务，企业期望偿债率高，风险率高，也不一定就表明借债无益。所以，务必建立第二层次考核指标。

第二层次是从各个负债资金的用途及运用效果等方面，建立考核分析各负债资金自身的偿债能力。这一层次可设置下方指标：

1、负债资金利润率。它是指负债所创盈利与负债资金额的比率，反应整个负债资金的盈利效果。负债资金利润率应与负债资金利息率(或负债成本率)相对应分析。只有目前者大于后者时，企业的负债自身才具有牢靠的偿还能力。

2、项目负债资金利润率。它是指某一具体项目的负债所创盈利与该项目负债的比率。它与项目负债利息率(或成本率)相对应；只有目前者大于后者时，才显示项目负债自身具有偿债能力。

3、外债创汇率。它与外债利息率(或成本率)相对应，外债创汇率大于外债利息率愈多，表明偿付外债的能力愈强，若外债创汇率等于或略大于外债利息率，即便仍有人民币的偿还能力，也有机会深陷外债危机中。各负债运营自身的偿债能力强，固然可以表明负债运营效果好，但受于商业信用等原因，应收账项未收回，产生账面上是盈利，事实上恐怕并无支付能力，进而产生偿债能力的有名无实。因此仍需要建立第三层次的考核指标。

第三层次是从企业偿债付现的角度去考核分析企业事实偿债支付能力。首要用付现偿债率来分析考核。付现偿债率是指当年还本付息额与积压货币资金总额的比率。其中积压货币资金总额是指当年可用来支付债务本息的货币资金，包含历年积压自有资金、当年盈余积攒等。上述三个层次的指标，可以用下图概括：

偿债率

一般来说，债权者一般考虑的是第一、二层次的偿债能力。觉得只要企业综合期望偿债能力强且各类负债偿还能力亦强，企业的负债运营就是成功的，企业的动力会很大，而忽视了第三层次的分析考核。事实生活中，理智的债权人一般将当期偿债付现率作为参考。

在衡量偿债能力中的作用

依据偿债率的一般标准，可以计算出一国在现有外汇收入的条件下借入外债的适度范围，或者在现有外债的基础上所要求的出口收汇范围。还要依据借款国的外汇储备、国内生产等综合考察。但是，在衡量偿债能力时，当年偿债率并没有是唯一的根据。受于借款国各笔债务的期限、利率等条件不同，事实还本付息额各年不同，有的国家各年度的偿债率改变很大，当年偿债率并没有是唯一的根据。衡量偿债能力时要顾虑到这些原因。

衡量一国偿债能力，还要依据借款国的外汇储备、国际收支、国内生产等综合考察。或者在现有外债的基础上所要求的出口收汇范围。特别是外汇储备，对于债务国来看，应当维持适度的外汇储备，假使外汇储备差于适当的程度，即便没有过多的债务也会显现清偿问题。有的国家还用其余比例作为债务监测的指标，如未清偿债务余额和商品劳务出口金额的比例、按人口计算的平均债务、未清偿债务余额占国民生产总值的比例等。与其余债务监测指标对比，一般来看，偿债率的优点是能反应出优惠债务在债务余额中所占的比重，偿债率是一个临界线，由于优惠债务致使较小的偿债额；但缺点是不能反应因债务从新安排或拖延还本付息所仍未支付的偿债额。

正文

各国的经验显示，偿债率是一个临界线，一般来看，胜过20～25％的偿债率，是还债能力有困难的信号。假使胜过偿债率继续借入外债，就有机会显现到期不能偿还的现象，以致影响借款国的国家信誉。

依据偿债率的一般标准，可以计算出一国在现有外汇收入的条件下借入外债的适度范围，或者在现有外债的基础上所要求的出口收汇范围。但是，在衡量偿债能力时，当年偿债率并没有是唯一的根据。受于借款国各笔债务的期限、利率等条件不同，事实还本付息额各年不同，有的国家各年度的偿债率改变很大，衡量偿债能力时要顾虑到这些原因。

衡量一国偿债能力,还要依据借款国的外汇储备、国际收支、国内生产等综合考察。特别是外汇储备，对于债务国来看，应当维持适度的外汇储备，假使外汇储备差于适当的程度，即便没有过多的债务也会显现清偿问题。有的国家还用其余比例作为债务监测的指标，如未清偿债务余额和商品劳务出口金额的比例、按人口计算的平均债务、未清偿债务余额占国民生产总值的比例等。与其余债务监测指标对比，偿债率的优点是能反应出优惠债务在债务余额中所占的比重，由于优惠债务致使较小的偿债额；但缺点是不能反应因债务从新安排或拖延还本付息所仍未支付的偿债额。 ^[1]