简述
QE3:athirdroundofquantitativeeasing的缩写
第三次量化宽松（QE3）：从2010年6月末，美国的经济报告比如就业人数等已经靠近崩溃，恢复无望，美联储为应对无法预期中的危机而不得已展开的又一次的量化宽松：第三次量化宽松(QE3)，或是隐性的。美国人恐怕觉得是欧洲希腊债违约或许把美国经济再次拖入衰退，其实性质在于美国自身的货币滥发致使其国际信用减弱，大批债券的发行，致使合约履行能力大打折扣，债务违约已形成机会。 美国的印钞刺激“无法停止”，隐性坏账的又一次暴露，会是引爆美元泡沫的导火索，经济在“美元毒品”的刺激下又一次反复，而后又趋向于衰退，美元体系已无法支持美国长期以来的过分透支。目前，美国白宫寄期望于把这个风险转嫁出去，或是让其余国家持续加息，压抑通货膨胀，再加息，反复通货膨胀，人民币等货币持续增值，其一定程度也是美元崩溃的状况。 “美国还或许采取战争思维”，开动世界最强大的军事机器，挑起争端，搅乱世界，各种经济秩序将不复存在，而它有机会通过它的再一次强大，建立一种有助于它的新秩序，建立又一次美元霸权。QE3介绍
内容
为了刺激经济恢复和就业成长，美联储决定每月买入400亿美元抵押贷款支持证券，但[qe3漫画]未表明总买入范围和实施期限。同期，美联储将继续实施出售短时间国债、购入长期国债的“逆转操作”，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金执行再投资。 此外，美联储决定继续将联邦基金利率维持在零到0.25%的超低区间，并计划将这一水平起码维持到2015年年中。 美联储在公告中说，美国经济最近继续平和上涨，但就业成长迟缓，失业率维持高点。即使有些核心商品价格近来有所上升，但总的通货膨胀阻力适度，长期通货膨胀预期平稳。 美联储表明，将紧密关注将来几个月的经济和金融报告，假使就业市场前景没有明显改观，美联储将考虑采取许多资产买入行动，并合理利用其余政策工具。背景
2012年3月26号，美联储主席伯南克在发言中表明，尽管失业率降到8.3%令他鼓舞，但获得更深一步进度需要继续宽松货币政策。 伯南克的发言要点： 1）失业率下滑或许反应出2008年末到2009年全年的非正常大批裁人显现反转。某种程度上，该种反转已经终结。失业率更深一步显著转好或许需要更快速地扩大生产和消费者与企业的需求，连续的宽松政策可以支持这一过程。 2）大规模的指标表明，就业市场正在转好，这的确是我们欢迎的进度。但环境依然远未正常。比如，即便未调节劳活力上涨，长期失业仍处在高水平，就业与工作时长依然远差于危机前的巅峰期。 3）我们还不能确定近来劳工市场的改观速度能否会持久。 4）周期性与结构性力量无疑助推了长期失业增长，但总需求连续疲软或许是主导原因。 5）薪资上涨迟缓与劳工市场疲软统一。 6）薪资不是通货膨胀的首要忧虑，需要忧虑大宗商品价格和其余原因。 7）美联储务必小心，观察经济怎样发展。 很多人对伯南克的看法困惑不解：为何美国经济恢复迹象这样显著的情形下，唯独伯南克本人看不足呢？ 前期，伯南克先生眼中目睹的，的确与民众目睹的有很大出入。而今，伯南克不能再说自己没有目睹了，那样太假，而是换了此外一种表达方式：“并不是没有目睹你的柔情，而是你的柔情我永远不懂。”稍微绕口了。伯南克的意思是，即便“失业率更深一步显著转好”，即便“就业市场正在转好”，“但环境依然远未正常”，“或许需要更快速地扩大生产和消费者与企业的需求”，怎么办呢？ 答案就是：“连续的宽松政策可以支持这一过程”。 转了一圈，又回到了宽松货币政策的源点上。 这是伯南克深埋于内心的秘密——QE3。 这是伯南克一直不能放下的梦想——QE3。 假使要光明正大地推出QE3，有两个基本前提：失业率上升、通胀下滑。而这两个前提都不存在。美国的失业率在迅速下滑。而以原油大幅上涨为活力的通胀在上涨——石原油价格格每上升10美元每桶，美国通胀上升0.3—0.4个百分点。此前美国劳工部发布的报告表明，受汽原油价格格攀升助推，美国2012年2月份CPI（消费者物价指数）环比上升0.4%，创2011年4月至今最大升幅，同比上升2.9%。其中，2月份能源价格上升3.2%，为近一年来最快升速，当月汽原油价格格上升6.0%。食品价格打平。受于物价持续上升抵消了薪资小幅上升的影响，美国2月份事实平均时薪下滑0.3%，为2011年8月至今的最大降幅。 在推出QE的前提条件完全不具备的前提下，任然对QE3念念不忘，更充分地映衬出伯南克对它的痴情。伯南克在显著不具备推出QE3条件的情形下，却偷梁换柱，把重心放在情形转好务必依靠更深一步宽松来保持这一点上来，把原先不具备的条件，变成了顺理成章。 伯南克为何对QE3这样痴情？ 由于，QE3对他来说，对美联储来说，对美国来说，都具有重要的战略意义。分析：“很多人……都忽视了一个非常重要的细节：美联储通过定量宽松货币政策，正在累积逐渐增多的资金！不仅美联储，美国其余一部分机构、企业同样这样。他们在等一个时间节点，等候与中国的泡沫的对接。这是一个完整的逻辑链。美国需要中国的泡沫，而且，是大泡沫。只有借助这个泡沫，才可完成财富的更快地成长，也只有借助这个泡沫，才可达到将来的全身而退。美联储推出QE3的机会性之所以任然比较大，就在于，通过QE3，它又可以持有许多资金，等到中国泡沫破灭后，到中国廉价收购，同期，也到欧洲收购那些被欧债危机搞垮的企业，或者一部分资源。这是一个很核心的困难，但中国的研究者和学者们差不多没有人注意到这个细节……” 有评论员预期，美元从2011年9月步入新周期，在强劲周期之初是“被走高”阶段，而后“美元将跟随迈出独立趋势”。有一点务必要重视的是，美元在很多人眼中尽管任然弱不禁风，但在一个静观棋局的人看来，这已经是一个假象——即使假象的构筑依然需要要一个过程，犹如人民币对美元增值的假象同样需要一个过程那样，都在酝酿、积聚着力量。 该种力量国内很多人看不足，伯南克却看得非常清楚，他就像拿着至尊魔戒的咕噜，它知道自己面对而且可以操纵的是一种隐藏着的可怕的力量——也可以倒过来看，在至尊魔戒的影响下，咕噜不仅寿命大大延长（他拥有至尊魔戒长达500年，直至戒指易主比尔博·巴金斯），而且，其听觉及嗅觉等感官能力大暴涨强。 这是一种诱人的力量。 如今，伯南克正在渴望拥有新的魔戒——在此之前他已经拥有两枚，假如QE3能够推出，与在此之前的两枚魔戒并立，伯南克，亦或伯南克的美联储，亦或美联储的强大后盾美利坚合众国，将拥有了更强大的加强本身财富的武器——当美元强劲而起，伯南克的美联储就拥有了更强大的能量，该种能量一旦与欧债危机后的狼藉、中国泡沫破灭后的萧杀对接，将发挥出重大的威力。 美元的贬值过程是一个漫长的过程，一如人民币的增值过程是一个同样漫长的过程一样，但一旦二者转势，将于很短的时期内完成在此之前漫长时间才可完成的过程。 其实，用一句话就可以把伯南克的意图说清：在美元增值以前，尽或许多地拥有美元！ 美联储当下已经今非昔比，通过发货币抄底收购资源的方式，伯南克已经形成当今世界最厉害的操盘者。2009年，在很多金融机构破产的情形下，美联储向美国财政部上缴了474亿美元的利润；2010年，美联储向美国财政部上缴的利润达到793亿美元；在美国各州政府甚至联邦政府纷纷财政告急的2011年，美联储继续得到大丰收，赚得盆满钵满——2011年的总盈利额达到774亿美元，仅差于2010年的817亿美元，刷新历史第二高纪录。 美联储通过“印钱”购入证券资产，轻轻松松就把钱赚了。有这样暴利，伯南克焉能不动心？其实，即便没有QE3，仅前两次定量宽松给美联储导致的重大能量就已经足够让人望而生畏，但贪婪总是无止境的，尤其面对那些弱智的肥羊仍在沾沾自喜、自我陶醉的时机，强者的欲望冉冉上升。 尽管伯南克推出QE3的内在条件并没有具备，但在美国先后打残英镑、日元、欧元之后，伯南克的外部环境已经完全理顺。他已经不需再有所顾忌。伯南克是一个看上去很憨厚的人，但目睹他排列的棋局，流露出的却是掩饰不住的杀气。 整个世界就是一盘棋局。怎么走下一步棋，不仅取决于自己的既定战略，也取决于对手的棋怎么下。当伯南克摆好棋局，它等候的会是：一、下一个希腊——葡萄牙、西班牙债务危机的恶化。二、日本债务危机暴发。三、中国货币泡沫+地产泡沫+股市泡沫及随后的破灭。 2011年8月10号，美联储宣称保持利率环境不变，其对美国经济的措辞变得愈加悲观，QE3预期回暖；在黄金价格接连上升后，止盈出场现象显著增多。在多空原因的角力下，现货金平和收高，全天行情极为震荡。 2011年8月4号，纽约股市恐惧情绪蔓延，道琼斯指数收盘大跌500点以上，刷新了从2008年12月金融危机以来最暴跌幅。加上在此之前美国商务部大幅修正了今年第一季度的经济增速，使“美国濒临再陷衰退的边沿，推出第三轮量化宽松”的传言再次降临。过程
2011年7月14号，美联储主席伯南克在美国参议院就经济及货币政策发表半年一次的证词，他在里面提及将不会有第三次量化宽松政策（QE3）。 2011年8月2号，美国参议院通过了提升债务上限协议，该协议的基本框架是立刻提升差不多9000亿美元的债务上限，同期在十年内缩减1万亿美元左右的政府开支，其中有3250亿美元来自国防支出。此后由来自参众两院的民主党和共和党人构成一个特别委员会以策划更深一步缩减1.5万亿美元的方案，并在年末提交国会准许。 2011年8月4号，摩根大通将美国2011年第三季度经济涨幅预期向下调整1个百分点到1.5%，将第四季度经济涨幅预期向下调整0.5个百分点到2.5%，同期将2012年上半年经济涨幅预期向下调整0.5个百分点到2%。 摩根大通首席美国经济专家迈克尔-费罗利(MichaelFeroli)称，预期将显现的增税和减支是调降美国将来一年经济增速后面的首要原因。美联储恐会更深一步出台货币刺激措施，帮助经济恢复，即使这些措施或许不会“非常有效”。 太平洋投资管理公司投资长比尔?格罗斯（BillGross）表明，奥巴马刚签署的债务协议中包含的赤字缩减计划，很或许会在短时间更深一步障碍经济上涨。受于美国经济上涨仍较脆弱，加之股市显现激进抛盘，美联储或许在8月末宣称起步新一次量化宽松。 美国经济能否会从新滑入衰退周期？从当前来说，QE3真的箭在弦上了吗？下面是财新《新世纪》周刊国际新闻部副主任李增新的分析。 财新《新世纪》周刊国际新闻部副主任李增新: 从当前看来，QE3出台的机会性不大，即便推出也不会有太大的效果。 本轮美国股市刷新两年至今的最大单日降幅，表明投资人对美国前景的预期并没有好，其中的首要原因是还采取的经济刺激手段穷尽。 再出新的刺激政策导致权宜之计，重要的是要处理结构性困难。 2011年8月26，美联储主席伯南克在世界中央银行年会上发表发言，表明美国经济恢复进程远差于预期，美联储将采取更深一步的刺激政策帮助经济恢复。但伯南克没有提出清晰的经济刺激计划。市场对QE3预期降低，美元指数迅速反弹。时段内伯南克表明，美国经济继续平和恢复，经济从衰退中恢复的脚步远差于期望的强势，美联储已向下调整了对将来几个季度的上涨预期，将采取任何措施帮助经济恢复，美联储政策将承受将来经济报告的助推；美联储准备在需要时运用工具促使经济更强势恢复；美国银行业当前大体上更为健康；美国有“非常高”的失业率，预计通货膨胀将令在2%或其以下持稳。 他表明，美国需要改观财政决策进度，美联储政策在更改经济长期趋势方面能做的有限，美联储9月会议将从一天增至两日，以考虑供应更深一步货币刺激的工具和其余困难。 他表示，融阻力继续会是国内和世界经济的巨大牵累，信贷的可得到性提升，但对一部分企业来看仍偏紧；美国经济恢复受房地产市场、金融领域的牵累；经济恢复将需要适当的时间，仍预期下半年经济上涨速度加速。由于长期失业率高企，促进经济短时间更强势恢复的政策会对长期经济表现供应帮助。将需要对包含金融风险以内的恢复风险维持小心。 他还表示，在通过不会损害经济的方式填充赤字，经济从下跌中恢复的进度不应给美国经济遗留下巨大创伤， 伯南克发言仍未允诺采取更深一步量化宽松货币政策，即市场所谓的QE3，与此相反的是，伯南克首要依旧老生常谈，重复美联储以前的观点，首要依旧表达对经济恢复的忧虑。伯南克发言后，市场遭遇大幅抛售，德债期货创下日内新高135.84，日间上涨1个大点，欧洲泛欧绩优300指数扩暴跌幅，美国三大股指下跌逾1%。美国30年期国债价格上涨2个大点，10年期国债价格上涨差不多1个大点。黄金现货转跌。美元指数创下日内新高到74.34 在各国投资人关注的8月26号世界中央银行年会的发言中，伯南克清晰表明，将于9月美联储议息会议上讨论将来货币政策的迈向。他首要向市场传递了三个信息，其中最重要的信息恰恰是其发言中避而不谈QE3实行前景，保持了“靴子落地”前的悬念。 在此之前市场之所以预期会议会传出QE3的消息，是由于伯南克正是在去年的年会上第一次表露或许起步QE2。如今一年时间以往了，QE2已经按计划终结，而美国经济却再现疲态，美联储会否选择在与样的场合复制新一次量化宽松政策自然形成民众关注的重心，中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英觉得，伯南克没有在年会中提到QE3，一面或许是美联储本身对于经济分析仍未形成结论，另一面或许也是避免过分复制QE2的痕迹。 “但是，伯南克的沉默并没有能消除推出QE3的机会。”她说，客观看待QE2的实行效力，美联储推出QE3的动机依然存在。 陈凤英表明，QE2在给外部市场导致很多负面影响且刺激实体经济效果有限的同期，也发挥了三方面作用。 首先就是提升股市。美国股市自QE2推出以来一路上涨迄今年4月摸顶，显示QE2在放出出真金白银流动性的同期也极大提升了市场的信心。股市的不错表现一面能够导致美国家庭的财富增长，从而动员消费上升；另一面也有助于企业直接融资，这在大银行惜贷的大环境下有其积极意义。 其次是击退通缩风险。QE2推出之时，美国核心通货膨胀率仅为0.2%左右，当前这一数字已涨到2%。尽管有人质疑容忍通货膨胀上升能否过于冒险，但许多的人认同伯南克提出的在经济低迷期间通缩比通货膨胀更可怕的看法。 最后是美元贬值。毫无疑问，由QE2导致的美元币值一路下探令非美国家承受了不该承受的阻力，但假使没有美元贬值，美国经济很或许愈加惨淡。最新报告显示，在美国乏善可陈的经济闪光点中，出口上涨赫然在列，这其美中元贬值功不可没。 诚然，民众对于QE2提升实体经济的最首要期待最终没能形成现实，QE2放出的大批流动性被囤积在大银行中，或者直接流向新兴经济体，进而导致民众对于美国正在历经日本式流动性陷阱的质疑，这也是不少经济专家反对推出QE3的首要原因，尤其是在当前美国通货膨胀已有所抬头的现在。 陈凤英觉得，美国实体经济正在历经的并没有是民众以往所熟悉的周期性衰退之后的恢复，而是后危机时代的一种长期低迷状态。在该种情形下，寄望QE2或者QE3直接拉动实体经济并没有现实，但也不能所以全部抹煞其积极作用。对于眼下的美国来看，起码在股市和美元这两个QE2发挥效力的领域仍需要政策刺激。就在此时，包含摩根士丹利以内逐渐增多的市场机构也觉得，美国或许需要容忍较之原来更高一部分的通货膨胀目标来支持经济上涨，这也为QE3的推出减小了压力。综合这几方面原因考虑，陈凤英觉得，美联储推出QE3的机会依然存在。 伯南克在年会发布达的第二个信息就是重申美国经济恢复差于预期。当天，美国商务部发布的报告表明，今年二季度美国GDP第二次预估值按年率上涨1.0%，差于上个月发布的第一次预估值1.3%。伯南克觉得，尽管美国经济恢复很迟缓，但已进入第九个季度，银行体系愈加健康，信贷条件也大为改观。然而随后他话锋一转，强调美国经济从危机中恢复的强度“显然”不够强势，远差于美联储预期。“从今年上半年经济上涨可以看出，经济不景气情形甚至愈加深化，恢复愈加疲软，美国总产出仍未复苏到危机前的水准。”他说，很重要的一块是，经济增速在很大程度上不足够让失业率连续下滑，最近仍在9%的高点浮动。另外，商品价格上涨以及日本大地震对世界提供链和生产的影响等临时性原因也是美国经济上半年疲软的原因。 第三个信息是美联储将于9月议息会议上着重探讨经济事态以及货币政策困难。伯南克表明，货币政策务必适应经济显现的改变，尤其是上涨前景和通胀的改变。在其8月议息会后，美联储第一次清晰保持超宽松货币政策的时间点，允诺将零到0.25%的联邦基金利率起码保持到2013年中期。面对外界对于美联储所余弹药的质疑，伯南克回应称其还拥有“很多工具”来供应额外货币刺激，将令继续评估经济前景，并准备实行合适的措施来助推经济更强势上涨。伯南克还表露，美联储已决定将9月会议的日程由原定的一天扩大到两天，即9月20和21日，以对赞成和反对更深一步宽松政策的两方面意见执行充分评估。分析人员觉得，在决定推出QE3以前，美联储尚可动用诸如减弱甚至取消银行在美联储存放资金的超标准备金利率，或者将手头所持短时间债券更换为长期债券等较平和方法试水刺激效果和市场反映。 2012年9月14号凌晨00：30分的“美国9月中央银行利率会议”终结后，美联储宣称起步新一次“放开式”的资产买入计划(QE3)，表明将从14日开始以每月400亿美元范围买入机构MBS(抵押贷款支持债券)，保持6月实行的延长“逆转操作”迄今年年末操作不变。上述两项措施并行将会美联储在年末前每月增持长期债券范围达850亿美元。美联储宣称将超低利率指示期限从在此之前的“到2014年底”更深一步延长到“到2015年中”。 将来趋势 伴随世界中央银行年会的接近，市场各方对QE3（第三轮量化宽松政策）的热议再次升[美国联邦储备局主席本·伯南克]温。QE3是将呼之欲出，依旧彻底的偃旗息鼓？ 中央财经大学教授郭田勇： QE3推出的机会性依旧非常大的。但是，无论从历史经验，即QE1和QE2，依旧从理论上来说，货币量化宽松政策对经济刺激的边际效益在递减，而同期，对通货膨胀的边际效用在递增。假使推出QE3，对新兴国家市场来看很有机会产生两个效应：其一，会致使大宗商品价格上升；其二，会致使大批热钱继续涌入新兴国家市场，进而催生资产泡沫。 中国人民大学货币研究所副所长向松祚： 2007年进入危机之后，美联储主席伯南克打破美联储近百年历史的所有先例，采取了差不多所有形式的量化宽松货币政策。严格来说，量化宽松从来就没有退出过，所以其实不存在什么时候再起步量化宽松政策的困难。当下民众关心的是美联储能否会再次宣称买入美国公债的数量。 以往几年的经验证明，量化宽松货币政策对于刺激实体经济恢复差不多没有任何持久的效果。它所放出的货币和信用大部分都流入到金融经济或虚拟经济里面去了，家庭个人的投资和消费信贷需求一直低速上涨甚至负上涨，由于去杠杆化过程远远没有终结，私人部门信用需求萎靡。 货币和信用大批流入虚拟经济和金融经济体系，更深一步加重虚拟经济和真实经济的背离，本轮世界股市由于美国主权信用级别向下调整而大程度缩水，本质上就是虚拟经济与真实经济严重背离的必然后果。QE3只会再次加重世界经济不平稳性，对于刺激真实经济恢复不会有事实效果。 北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐： 对美国来看，QE3其实无所谓“推出”或者“不推出”，由于相似QE3的政策事实上一直在被实施着。只要[QE3]美元霸权任然存在，美国就任然会将该种近似于“无赖”的政策连续下去，致使其余国家的“节俭”为美国人自己的“奢侈”买单。 瑞穗证券经理KengoSuzuki： 美联储实行的QE2是大宗商品价格上涨的重要原因之一，所以，假使美联储推出QE3，也将造成同样的效果。伴随风险偏好改观，市场资金正在流向大宗商品、股市及高收益货币，澳元、纽元从中受益 应对办法 逐渐增多的迹象表明出美联储(FederalReserve)正准备推出新一次刺激措施，外汇黄金投资人或许需要为此做好准备。美国的量化宽松政策往往会产生亚洲价格上涨，也是提示外汇投资人买入大宗商品或硬通货以求避险的信号。受于香港实施与美元挂钩的联系汇率制度，美国的量化宽松无疑会致使香港显现通胀和资产价格上涨──在房地产价格维持在前期新高之际，这无疑是雪上加霜。 据嘉汇国际外汇喊单专家预计，美联储将于今年9月的会议上推出一项范围约6,000亿美元的量化宽松计划。外汇喊单专家觉得，对于亚洲来看，美国量化宽松政策对通货膨胀水平的影响远比对经济上涨的影响要显著，而且差不多是通过大宗商品价格上涨推升了通货膨胀。美银美林还表示，受于实行了前几轮的量化宽松，台币、韩圆和新加坡元等亚洲货币已经呈现出对美元增值的趋势。即使对美联储能否会推出第三轮量化宽松政策(QE3)依然存在一部分疑问，市场疑似已经抛开中国经济上涨减缓导致的恐惧，而是关注起实行新刺激政策的前景。比如，澳元汇率长期以来被视作中国经济情况的牢靠反映。当前澳元已经从6月的低位反弹逾7%，同期石油、铜和黄金等大宗商品的单价也显现了反弹。中国疑似亦在考虑实行刺激。上周，长沙市意想不到地推出了范围人民币8,290亿元（约合1,300亿美元）的投资计划，民众不禁预计其余地区会采取同样做法。即使在今年晚些时候领导层换届前夜，中国中央政府增长开支的脚步一直较迟缓，但一部分地方政府当下显然已经做好了行动的预案。QE3的前景很或许会使亚洲的制定人和投资人停下来思索一番。对于中国来看，美元贬值的前景或许会为萎靡不振的出口业供应一个求之不得的支撑，由于盯住美元的汇率制度决定了人民币也会贬值。但是，中国中央银行或许会紧密关注通胀抬头的机会，即使最新的报告表明，6月份CPI升幅降到2.2%。粮食价格上涨是个又一次值得忧虑的困难，特别是顾虑到美国中西部的干旱或许推升世界粮食价格。 中国政府对美国推出量化宽松措施常见的抱怨是，这项政策令中国持有的3.3万亿美元的外汇储备贬值。中国多部分外储以美国国债的形式持有。这已经促使北京将其持有的外汇储备分散到其它货币和硬资产中。受中国政府控制的中海油(Cnooc)斥资151亿美元收购加拿大石油生产商Nexen就是反应这一政策的最新例子。就香港来说，受于实施联系汇率制度，美国量化宽松给香港产生的典型影响是资产价格上升以及其它商品通胀。在目前这个时点这尤其不受欢迎，由于伴随经济减缓，很多企业和个人已经因物价高企而怨声载道。尽管香港的通胀率在去年攀上7%的高峰后在最近回跌到3.7%，但仍有大批证据显示存在通货膨胀阻力。评级机构惠誉(Fitch)说，今年至今零售店面租金上涨了大概20%，已经胜过了2008年的最大值水平。商业地产尤为强势。去年特区政府推出一项特殊印花税，专门针对那些买入住宅物业不满一定年限就执行转售的业主，会对他们额外征收楼价5%到15%的印花税。一部分分析专员觉得，这项政策造成了一个出人意料的后果，马上投机性资金引入商业地产。所以，针对美联储政策给香港楼市导致的影响，假使你想执行短时间交易的话，最好购入一间办公场所并非是一套公寓。从股市投资的角度看，很显著应当选择投资那些业绩平稳的大盘地产股，比如香港置地(HongkongLand)、太古地产(SwireProperties)以及希慎兴业。资产价格膨胀再加之租金上涨落后将会此类股票受益。尽管香港的业主或许欢迎第三轮量化宽松政策，但这却·令新上任的香港特区政府头痛。本届政府将发现香港的汇率政策从新承受关注。 美联储(FED)北京时间星期五(9月14号)凌晨发布利率会议宣称，推出第三轮量化宽松政策(QE3)——每月买入400亿美元机构MBS(抵押贷款支持债券)。同期美联储宣称延长保持超低利率的时间起码到2015年中期。受此有利于助推，隔夜风险资产大幅上升，美元指数则再次创下4个多月低位。美联储在此之前两轮的QE，均对汇市波动造成了极大的影响。而本轮的QE3，是否一如既往，在欧债渐渐显现起色的助推下，令汇市迎来新纪元，已形成留给市场新的悬念。 对中影响 评论1.美国QE3“印钞票”恐会使中国面对通胀风险 假使美国起步QE3，必然会让大宗商品价格上涨。受于中国是大宗商品的首要进口国，大宗商品价格上涨肯定会动员中国的物价上涨。 美联储在9月12号和13日举办两天的例会。美联储的这次会议，在美国国内和海外都承受很大的关注。由于市场广泛预期，美联储将于此次会议上推出量化宽松的货币政策(QE3)。 QE3推出后的首要影响是什么?其实美股、大宗商品市场和贵金属市场已经反应了出来。美国道琼斯指数又创了阶段性的高峰，油价接近100美元一桶，金价又一次节节上升。诚然，QE3是否对于实体经济有什么帮助就难说了，正负两方面的作用全将有，综合结果反而或许为负。 可以肯定的是，假使美国起步QE3，对于中国民生肯定是有负面影响的。受于中国是大宗商品的首要进口国，大宗商品价格上涨肯定会使中国进口价格上涨，动员中国的物价上涨。 2011年，中国进口原油靠近2000亿美元，假使将来半年内油价上涨10%，那就代表着中国起码要多花100亿美元左右的财力进口原油。当下中国的零售汽原油价格格从新回到“8”时代，再涨10%的话，或许要进入“9”时代了。那么新一次中国的物价上涨不可避免。 QE3还会通过中国外汇占款的方式影响中国的民生。受于当前人民币汇率一揽子货币中，美元具有绝对的优势权重，那么QE3的推出，无疑会让得美元面对下挫阻力，而人民币综合汇率必然也会跟着美元走跌，那么中国的贸易顺差或许会扩大。 困难是，多年至今外汇占款的增长是中国货币增长的首要途径，贸易顺差的又一次扩大，除了继续固化中国经济不均衡的缺陷以外，又一次让中国的货币面对膨胀的风险。 2012年中国的M2余额的上涨率多数在13%以上，顾虑到前些年货币大膨胀投放的天量存量，这个比例实在不低。假使将来外汇占款再膨胀，这一比例或许也膨胀。那么中国经济结构的调整更难了。 所以，QE3将令由于当前中国的货币政策与出口机制的作用等，对于中国民生有适当的影响。所以，下半年的货币政策不能再放松，出口也不宜再刺激，经济上涨要切实的转换到依靠内需方面来。同期，对于输入性的物价阻力，要让“二桶油”和财政许多地承受和消化，不宜都全部转嫁给消费者。 评论2：美国QE3令中国经济再添阻力 QE3出台，在美国资本市场、金融市场以及大宗商品市场都引起了强烈反响，股指、美元、石油期货都显现了大涨。美国市场的该种表现快速扩散到世界市场，不仅欧债危机之下很难纾解的欧洲股市显现反弹行情，而且对中国A股市场正在显现的“维稳行情”也起到了正面的支持作用。 之所以出台宽松政策，是由于金融危机暴发以来美国经济一直未能迈出低迷。美国的债务信用甚至被国际评级机构降级，值此美国进入总统大选的紧俏阶段，奥巴马政府务必以宽松政策来向经济导入活跃因子。但是，该种以增长货币提供为特质的QE政策，一个直接的后果便是或许会致使通胀的加重，受于美国在世界经济循环中依然占领着牢不可破的龙头地位，所以它的该种行动不可避免地影响到世界。正是受于这个原因，在美国前两次出台宽松政策的时机，遭到了差不多来自世界的质疑。但是本轮QE3政策出台，包含中国以内的其余国家反对的声音却弱了很多，这显示世界各国广泛存在的一种复杂心理，大家都期望美国经济能够借此政策活跃起来，带领世界迈出窘境。在这方面，中国同样抱有一种期待的心理。 进入今年二季度以来，中国官方发布的各类经济报告显现了让人恐慌的下滑，即使中央政府快速提出了“稳上涨”的目标，但该种下滑趋势到迄今为止仍未有效逆转。中国经济显现该种情况，从远期来说是由于过往以扩大投资为主导的经济模式已经很难连续，而从最近来说，则与美国为首的世界市场深陷低谷有直接的关系，受于外部需求的不足，在我国国内生产总值组成中占有重要地位的外贸在近几个月显现了严重的下滑，即使此前召开的国务院常务会议确定了扶持外贸的一部分政策，但受于各种原因的制约，这些政策的强度并没有像外贸企业所期待的那样给力。很显然，中国外贸迈出低谷有待于美国等外部市场的恢复，所以，我们可以对美国本轮出台的QE3政策表明审慎的肯定。 但是，美国本轮推出的QE3政策，与前两次出台的相似政策一样，本质上均为基于其内部利益的考虑。该种货币宽松最直接的一个结果便是产生美元贬值，对我国的外汇储备会产生直接的贬值阻力。近期几年，我国以美元为主体的外汇储备急剧增长，美元显现贬值阻力，使我国外汇储备的保值难度也相应增长。受于国际市场的不景气，外汇储备在国际市场上的直接投资出师不利，所以中国必须买入大批美国国债。而美国持续推出QE政策“加印美元”，利用其美元在国际市场上的有利位置，将国内的危机转嫁到国际上，事实上是在变相地减轻其债务阻力。所以，QE3对中国的直接危害便是使我国持有的美国国债贬值。而美元的贬值又会产生人民币的增值，这对我国正在付出推动的扩大外贸也是极为不利的。在美元贬值、人民币增值的环境中，外贸企业的出口将遭受很难消解的汇率阻力。 当前我国正在积极推动的“稳上涨”目标对国内现行的货币政策也形成了阻力。货币政策是继续实施从紧政策依旧适当放宽，货币政策管理当局表现得很审慎。假使放宽货币政策，很或许实体经济未曾受益，资产泡沫却先行泛滥起来，刚刚压下去的通胀死灰复燃。正是受于如此的担忧，所以即使经济下探的阻力很重，但是货币政策管理当局却未像一部分人所想像的那样，以减弱银行存款准备金率来向市场放出资金，而是以频密的逆回购手段来增长市场资金的流转。但是，美国QE3政策的推出，直接对国际市场上石油、铁矿石等大宗商品形成炒作效应，近几天国际市场上石油期货价格大涨，迅速就会传导至我国市场，进而对成品原油价格格又一次产生上升动能，并更深一步对我国整个市场的物价形成拉抬作用。