巴菲特投资Goldman Sachs
巴菲特除了买入Goldman Sachs50亿美元优先股外,巴菲特还得到以每股115美元优先买入50亿美元Goldman Sachs普通股的认股权证,行权期为5年。而基于交易当天Goldman Sachs的股票收盘价格,巴菲特得到认股权证的账面价值可高达4.37亿美元。而且,Goldman Sachs集团可以在任什么时候间以10%的溢价回购巴菲特手中50亿美元的永久优先股。与优先股相反,Goldman Sachs集团普通股股票的年平均分红回报率(pidend yield)仅为1%。
投资背景
面对金融市场深陷危机,Wall Street流动性资金严重不足的情况,身为伯克希尔哈撒韦公司CEO,78岁的沃伦·巴菲特此次投资Goldman Sachs机会更为有利,而其买入的永久性优先股股息为10%。21年前,巴菲特投资所罗门兄弟公司优先股股息为9%。而当所罗门兄弟遭政府监管部门大范围调查时,巴菲特曾临时出任过所罗门兄弟公司主席。
2008年9月15号,雷曼兄弟破产,美林证券被美国银行收购。之后,Goldman Sachs与摩根史坦利一同,由投资银行转型为银行控股公司。巴菲特在放弃投资贝尔斯登以及雷曼兄弟后,终于选择了投资Goldman Sachs集团。这是巴菲特自次贷危机暴发以来在金融业的首笔大范围投资,同期也是其20年来第一次对Wall Street的公司执行投资。
尽管巴菲特一项坚持不对Wall Street执行投资,但其依旧选择了买入Goldman Sachs银行股。伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway Inc）是美国西海岸银行巨头富国银行(Wells Fargo & Co)及美国明尼苏达州美国银行公司(U.S. Bancorp)的最大股东。另外,伯克希尔哈撒韦仍参股M&T银行公司(M&T Bank Corp)和阳信银行( SunTrust Banks Inc)。 他觉得,在美联储的监管下,Goldman Sachs集团可以拥有着不错的资金基础。
当初巴菲特之所以投资所罗门兄弟公司,原因在于当时所罗门兄弟首席实施官格特富德(John Gutfreund)曾恳求巴菲特对该公司执行注资以帮助其打压该公司面对的一场恶意收购。而且,巴菲特当时与所罗门兄弟公司定下合同,规定一旦该公司股票价格高达每股38美元,巴菲特可将手中优先股换为普通股,或者巴菲特到时可以将手中股票回卖给所罗门,收回自己先前所投资的资金。当时,所罗门兄弟公司股票价格为每股32美元。而且,巴菲特一年可凭借优先股股息从中获益6300万美元。 与投资所罗门兄弟不同,对Goldman Sachs执行投资并没有能致使伯克希尔哈撒韦在Goldman Sachs董事会占得席位。1991年,所罗门兄弟公司因违背美国财政部拍卖竞标规则,巴菲特临时出任该公司首席实施官。在巴菲特的斡旋下,最后所罗门兄弟公司被罚款2.9亿美元。巴菲特投资Goldman Sachs同样存在风险。假使美国白宫用来买入金融机构不良资产7000亿美元金融救援计划不能顺遂得到国会通过的话,以及甚至在政府救助下,Goldman Sachs集团依然解脱不了破产命运,巴菲特买入的优先股股票价值将大幅缩水。” 假使Goldman Sachs集团面对相似贝尔斯登或雷曼兄弟那样的命运,优先股股东并没有会会普通股股东境况更好。Goldman Sachs赎回优先股
Goldman Sachs集团在2011年3月19号对外表明，将令向伯克希尔哈撒韦公司支付56.5亿美元赎回该公司在2008年金融危机阶段向其卖出的优先股。这笔资金包含最初的投资、10%的优先股利息和第一季度的分红。据Goldman Sachs表明，期望能够赶紧偿还这笔资金，由于其向这批优先股所支付的10%的利息就代表着其每年为这项贷款所开支的利息费用将高达5亿美元。 为回购这部分优先股，Goldman Sachs将支付最初50亿美元投资10%的溢价，1.25亿美元第一季度分红，和2400万美元的增速股息（accelerated pidends）。
Goldman Sachs表明，这次买入将致使Goldman Sachs一季度每股盈利降低2.8美元。 在以往两年半时间里，巴菲特一共收获了约12.7亿美元的利息。再加之24.3亿美元的期权收入和5亿美元的提早赎回等费用，巴菲特最初的50亿美元已靠近翻翻。 巴菲特持有的期权可以以每股115美元买入Goldman Sachs股票，Goldman Sachs星期五收盘价为160美元。 在投资界中被誉为股神的巴菲特帮助Goldman Sachs支撑资本，在2008年金融危机高峰期间帮助Goldman Sachs重建市场的信心。巴菲特当时投资Goldman Sachs还帮助后者成功发行股票筹集了57.5亿美元的资金。 巴菲特在今年2月26号的一份年度告股东的信函中表明，并没有期望Goldman Sachs赎回这批优先股，一旦赎回，伯克希尔哈撒韦公司从Goldman Sachs投资中所得到的盈利将大大降低。巴菲特当时表明：“即使Goldman Sachs赎回优先股需要得到美联储的准许，但可以预计，美联储通过其申请的机会性较大，我并没有‘欢迎’此举。”巴菲特为何会赚钱
巴菲特总是新闻的重心。最新进展称，两年半前金融危机中投资Goldman Sachs的巴菲特要开始兑现其部分收益了。据媒体测算，50亿美元的投资收益为37亿美元，收益率达74%。
很多人在慨叹巴菲特不愧为股神的同期，不免惋惜和自责：为何我没有同样的可能大赚一票？ 诚然，并不是人人均为巴菲特，我们普通人之所以没能像巴菲特那样从Goldman Sachs身上发财，很多部分原因是由于我们不具备巴菲特那样的身份、地位、影响力及智慧。 首先，巴菲特有充足多的钱。在金融危机的核心时刻，想入市抄底的，不止巴菲特一人，但其余人要么没有钱，要么没有那么一大把钱。 其次，巴菲特有充足大的影响力。他认识Goldman Sachs的董事长，可以直接与之通电话，了解市场和公司的最新进度，而普通人肯定不行。而且，处在财务窘境中的公司只要巴菲特一伸手一背书，市场即将就会另眼相看，窘境顿时化为无形。这一点，大部分人都做不足。 最后，巴菲特行事非常“狠”。在同Goldman Sachs的谈判中，他所要求的条款对自己非常有利。巴菲特向Goldman Sachs要求的优先股股利达到10%，且附带的认股权证期限长达5年。巴菲特与Goldman Sachs的这笔交易，可以说是狠狠敲了Goldman Sachs一笔。 民众尽可用上述理由来为自己不能像巴菲特那样从Goldman Sachs身上赚到37亿美元而释怀。但我们恐怕可以从这笔交易中学到点什么。 巴菲特有钱没错，而且不管丰年欠年，手上总是拿一大把钞票。他为何总有用不完的现金呢？秘密就在于他不喜欢投资那种未知性的企业、看不懂的高科技企业、对资金始终饥渴的成长性行业，却喜欢投资于盈利平稳的高分红企业，但伯克希尔·哈撒韦却从不向股东分一毛钱的红。这样一来，手头上的钱自然像流水一样，十分充足。仍有一点，巴菲特十分在意哈撒韦的3A评级，由于有这个在手，可以在任什么时候候以低成本从市场上筹到钱。 巴菲特行事“狠”，也是有资本的。正由于他能逆市而行，在其余人都胆怯的时机出手，才可向Goldman Sachs开出这样有利的条件。两年74%的收益率也许不算高，但要知道，巴菲特这74%的收益差不多是无风险收益，可以夜夜安枕的收益。 很多人事后诸葛亮，说只要自己当时有钱，也会像巴菲特那样出手，但笔者认为未必，那些掉进羊群的分析专员，当时大喊世界末日到来的人不是占据多数吗？巴菲特出手Goldman Sachs后，股价一度跌到47美元，当时很多人大喊：巴菲特失手Goldman Sachs！可见，做事后诸葛亮容易，真正在危急时刻以胆识去行动却很难。