基金专户理财,又称基金管理公司独立账户资产管理业务，或者基金管理公司专门账户资产管理业务，或者基金专门账户资产管理,是基金管理公司向特定对象（首要是机构客户和高端个人客户）供应的一种个性化财产管理服务。
目前，一部分大企业或特定机构或中产阶层拥有大批闲置资金，需要通过独立账户加以专门管理，自此应运而生了一种理财服务模式——基金专户理财。什么是基金专户理财
基金专户理财是指基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产执行证券投资的一种活动。 从某种意义上来看，专户理财类的运转方式似于私募基金，乃针对公募基金来说。专户理财的理财对象
专户理财的理财对象首要为大中型企业以及高端个人投资人，可依据投资人的个性化理财目标、风险承受能力、目标收益率要求等，量身定做符合客户具体需求的个性化产品。专户理财准入门槛
试点阶段专户理财的每笔业务资产不差于5000万元，仅限于一对一的单一客户理财业务。今后视单一客户理财业务的开展情形，待条件成熟时再择机推出一对多的集合理财业务。专户理财申请条件
基金管理公司净资产不差于2亿元，在近期一个季度末资产管理范围不差于200亿元人民币或等值外汇资产。从2008年1月1号起可申请这项业务。专户理财投资规模
股票、债券、证券投资基金、中央银行票据、短时间融资券、资产支持证券、金融衍生品；中国证监会规定的其余投资品种。专户理财业绩报酬
基金公司可以从专户理财业务中收取不差于同类证券投资基金费率60%的固定管理费率以及不好于委托投资阶段净收益20%的业绩报酬。专户理财配套制度
包含基本管理制度与业务流程；公平交易制度；异常交易监控与数据制度，对同一投资管理的同向与反向交易、不同投资管理的同向与反向交易执行监控；特定客户资产管理业务专职人士举动规范；职位设置及职责；投资管理制度；内部风险控制制度；监察稽核制度；客户关系管理制度；记录及档案管理制度；危机处理制度。专户理财与公募基金、企业年金的区别
专户理财与公募基金、企业年金：最大的区别在于产品设计上。与后两者对比，专户理财的产品设计更为灵活，愈加细化，一般会依据不同客户的偏好设计出相应的不同风险收益的投资管理，稍微相似于现有的社保基金的各种组合。 编辑本段专户理财的优势和存在的困难 专户理财有很多优势，能够为基金公司吸引许多客户。但是，如何避免过分追求业绩，如何确定业绩提成标准，如何避免利益输送，专户理财仍有不少困难需要面对。海外如何达到专户理财公平交易管理
对于基金公司开展专户理财业务，社会各界广泛担忧的一个困难是，如何减弱基金公司与客户，以及客户之间的利益矛盾，防范公募基金与专户账户之间的利益输送，避免某一类客户的利益承受损害。 海外也存在类似的担忧。1999年，加拿大证券管理委员会加大了对利益矛盾困难的关注程度，他们发现假使不能采取有效措施控制利益矛盾，必然障碍投资管理行业的更深一步发展，而且它的影响程度胜过了投资管理人的工作效率困难。 在海外较为成熟的证券市场上，监管机构许多的关注于如何在效率的基础上保证公平，在公平的条件下提升效率。他们允许大宗交易，将公平性管理放在了交易的程序和分配上；他们允许反向交易，将公平性管理放在了反向交易的单价上；即便在十分容易造成利益输送的交叉交易方面，他们也不是一律禁止，而是为投资管理效率的提升留出了一定空间。 国内证券市场和投资管理行业发展时间相对较短，所以，为了促进证券市场和基金行业的健康、平稳发展，我们需要时刻关注投资管理的规范性和公平性。英美等国的证券市场规则导致代表了一个发展方向，受于历史、习惯、发达程度等原因的差异，他们在公平交易管理方面的很多法律法规并没有一定适合我国。但是，研究和探讨他们在公平交易管理方面的某些控制措施，对我们依然具有积极的借鉴意义和启示。 从美国的现况看，投资管理公司中公募基金与独立账户业务的管理架构首要存在两种模式：第一种是设立不同的子公司，分别管理公募基金与独立账户业务，首要适用于两类业务量都充足大的情形；第二种是同一投资管理部下按资产类别设置不同的业务组，如股票投资组、债券投资组等，分别负责管理公募基金与独立账户业务中的相应资产。后一种模式的优点是公司可以集中利用研究资源，并容易形成统一的投资策略。中国台湾地区的投资管理公司则是在公司内部设置不同的投资部门（股票管理部、固定收益管理部、全权委托部），分别负责公募业务与非公募业务的投资，该种模式的优点是不同业务的投资部门之间存在物理隔离，减弱了利益输送的机会性。 在不同投资者员同期得到公开性研究信息的情形下，交易与否、什么时候交易、交易多少仍需要他们执行主观分析，所以，很难保证他们在与一证券上得到同样的交易价格。但是，同一投资管理人士投资同一证券，务必为其管理的合适的基金或委托账户同期下达指令，保证它们得到相同或相近的交易价格。 在证券交易方面，海外监管机构予以投资公司较大的自由，然而一旦确认投资公司显现违规操作，监管机构也会执行严厉的冲击。2003 年，美国基金行业就遭遇了从来没有过的震荡和打击，暴露出了多种困难，如盘后交易、择时交易、交易费用欺诈、信息选择性披露。在发现上述困难后，美国证券交易委员会和司法部门采取了一连串措施和行动，对违规公司执行了严厉的处罚，进而帮助市场重拾对基金行业的信心。 编辑本段美国专户理财如何收费？在20世纪70年代，美国专户理财的费率高达3％，比当时的共同基金费率高出大概一倍，这很或许是前几十年专户理财业务得不足快速发展的首要原因。在近二三十年中，伴随该行业运用技术的变革，费率水平呈现出显著的下滑。当前，依据资产管理协会（MMI）的统计，在不考虑投资顾问费的条件下，美国共同基金平均费率水平为1.56％，专户理财的平均费率水平为1.25％，应当说是比较合理的。 专户理财的费用结构首要存在两种形式：一种是包管型；一种是非包管型。它们之间的一个重要差异就是对交易收取的费用不同，非包管型项目收取的交易费将伴随交易量或交易次数的增长而增长，而包管型项目的费用是事先确定的，与交易量或交易次数没相关系。对客户来说，假使他期望执行大批的交易，那么包管型项目是有利的，否则非包管型项目是有利的。专户理财业务首要包含四部分费用，假使期望清楚地了解专户理财的收费情形，以确定在哪部分发生了成本，该开支能否具有价值，那就要将各部分费用分开来说。 投资管理费。投资管理人的核心功能就是投资管理管理，他所收取的费用依据账户的总资产而定。伴随所管理资产范围的增长，收取的费用呈现一个超标累降的模式。投资管理人所收取的管理费与项目发起人供应的服务具有一定联系，比如，项目发起人能够供应交易记录系统，那么项目发起人收取的费用就会高一部分，而投资管理人收取的管理费就会低一部分。此外，税收控制管理同总收益管理对比复杂性较大、成本较高，所以管理费也会高一部分。 投资顾问费。投资顾问费的确定，一面要考虑委托资产的范围，另一面要考虑投资顾问的经验和专业程度。一般来看，将投资顾问作为核心业务的机构，比将该业务作为附属业务的机构收取的费用要高。 项目发起费。项目发起人所供应的服务与投资委托人、投资顾问、投资管理人都有一定关系，供应服务的内容或许会有很大差异，收取的费用可变性也很强。项目发起人供应的常规性服务有：客户情形数据、联系各关系方、建立账户、账户管理、投资管理人绩效评估，备选性服务有：信托、投资管理设计、投资记录保存和账户报告网络传递等。项目发起人收取的费用是基于每账户资产的范围来定，并非是总资产的范围。 另外，仍有托管费、清算费和交易费。这几种费用一般也是依据每账户资产确定的。 在事实的专户理财项目中，某一个公司或许担当多个角色，那么该公司收取的服务费依据其所供应服务的种类和数量的多少而定。美国专户理财监管模式
在以往三十年中，美国专户理财业渐渐发展和成熟。证券监管机构亦在持续修改管理架构，以适应专户理财的革新。但是，事实上监管机构对专户理财业务的干预并没有多，由于伴随它的成长和完善，在投资人保护方面引起的担忧和争议越来越少。 在美国，监管机构对运营者的管理首要包含下方几个方面： 发起人的投资顾问身份 专户理财项目发起人需要注册为投资顾问。尽管依据美国的市场情况，民众觉得该种注册已没有什么必要，但SEC坚持采取注册制度，然而SEC在1999年从新定义了投资顾问的规模，不属于该规模的经纪公司可以免除注册登记。这类经纪公司的特质是将投资顾问服务作为他们经纪业务的附属业务，而且不收取服务费用。 投资管理公司的身份 SEC规定投资管理公司可以设立全权管理项目，但他们也需注册登记。在该种项目下，管理公司依据以前策划的投资目标对客户的资产执行全权管理，可以向具有类似投资目标的客户供应相同的建议，而且为他们买入相同的证券。 适当性困难 在专户理财项目中，第一个需要关注的困难就是投资顾问和投资管理人能否尽职，投资安排能否符合客户的需要。除了SEC的规定以外，美国的行业自律组织在这方面也有所规定。适当性困难可以分为5个方面，它们分别是： 投资管理人能否适合于该专户理财项目；该项目能否适合于客户；投资策略能否适合于客户；投资管理人能否适合于客户；所采取的交易能否适合于客户。 最优交易困难 除了交易成本以外，投资顾问仍需要考虑交易的机会、速度、牢靠性，以达到客户的最大利益。SEC在证券交易法第37375号、37376号，投资顾问法第881号、1732号等公告中表示遇到此类困难应当如何操作。投资顾问及其附属机构务必通知客户他们实施的投资策略，并在客户许可下执行特别交易的处理。 披露义务 SEC采取的投资顾问法规定，专户理财项目的发起人或投资顾问人需要在签订合同的 48小时以前将项目手册交给客户，对于允许客户在订立合同后5个工作日间自由解约的合同可以在签订合同期交付项目手册。该手册包含项目有关各方的信息、费用情形、能否允许客户同投资管理人执行直接交流等，用语需要通俗易懂。该手册起码每年更新一次，假使所载内容显现巨大改变，那么需要及时执行更新。投资顾问法还规定，假使投资顾问与投资管理者是同一人，那么他有义务通知客户自己所供应的费用包管项目和非包管项目能否存在差异，具体差异是什么。 依据SEC规定，投资管理人的运营数据需要依据注册金融分析专员协会（Char－teredFinancialAnalystInstitute，CFAI）的绩效披露标准执行披露。CFAI在2002年10月发出了一个专户理财项目运营数据指导，讲解了如何运用披露标准，而且强调了运营情况的计算、投资记录的保存等困难。 编辑本段美国专户理财因何发展迅猛[4] 1995年，美国专户理财的管理资产范围仅为1000亿美元左右，而从20世纪90年代后期开始，专户理财真正进入快速发展的阶段。除了具有个性化等优势，专户理财在美国的快速发展仍有下方诸多外部助推原因。 人口特质变动。人口老龄化给美国导致了严重的社会困难，比如养老金体系的不均衡。美国白宫在对养老金体系执行改革的同期，也积极激励在职人士增强积蓄和投资，并予以了很多优惠政策，进而致使近几年的投资需求快速上涨。此外，20世纪80、90年代美股的长期繁荣造就了一批富有人群，随后而来的科技股泡沫又教育了投资人如何选择适当的投资策略。所以，一批既有财富、又具备投资意识的人群造成了。 独立账户的投资门槛减弱。美国专户理财发展的初期，投资管理人一般规定委托人的可投资资产需要高达500万-1000万美元的水准，所以一般的投资人很难选择专户理财的形式，客户资源承受了很大的制约。当前，设立独立账户的关口已经降到了10万美元左右，致使专户理财越来越靠近美国的普通投资人。 管理机构增长。专户理财发展的初期，仅仅是经纪公司、投资顾问公司在开展此类业务。伴随专户理财的上涨潜力渐渐显现，逐渐增多的金融机构投入到这个市场当中，包含银行、保险、证券公司、基金、投资管理公司等等。所以，客户更容易寻到此类服务，选择专户理财的方便性大大提升。 管理技术提升。即便在美国，20年前反应投资管理绩效的季报也是手工完成的。伴随专户理财范围经济的显现，该领域渐渐将科学技术引入进来，运用到业务的多个方面，交易、追踪和数据比以前愈加快速也愈加精准了。信息透明性加强。专户理财与共同基金的重要差异是，证券监管机构对专户理财在信息公开化方面的要求比共同基金要少，所以在很长一段时间里，民众很难从公开媒介了解到专户理财的投资对象和管理绩效。从2002年开始，Morningstar凭借自己在共同基金、股票、ETF、变额年金领域的评级经验，开始对独立账户展开研究。到2005年末，Morningstar的专户理财报告库已经包含了1000多个投资管理人和5000多个独立账户的投资记录。此外，Mobius和其余一部分评级服务机构也供应有关的评估服务。 受于社会经济环境的差异，美国的历史经验我们不或许全盘吸收，但其中一部分具有一定借鉴意义。
第一，增强业务管理的透明性。假使客户不了解投资管理人的运营情形，就很难寻到合适的投资管理人。美国除了由监管部门定期发布专户理财的运营报告以外，商业评级机构也对促进专户理财管理的透明性作出了很大贡献。我国在开展专户理财业务的同期，也可助推中介机构定期对投资管理人运营的独立账户执行评级，为客户供应参考。
第二，结合专户理财的成长情形适当调低开设独立账户的关口。在我国专户理财发展的初期，为了规范业务、保障客户利益，应该先以资金实力较大、具有投资经验的客户为发展对象，进而设立较高的关口。但假使期望这个市场持续发展壮大，也需要逐渐适当减弱账户范围的关口。
第三，加大科技力量的投入。独立账户数量和资产范围的增长，会对专户理财管理系统提出严峻的挑战。落后的系统不但速度慢、效率低，显现错误的几率也比较大。所以，无论是投资管理人依旧资产托管人，都有必要及时维护和更新自己的管理系统，保证开展新业务的能力。