收益率评价法

收益率评价法

外汇网2021-06-20 20:40:22 74

什么是收益率评价法

在所有的基金绩效评价方法中，收益率评价法是最常见、计算最简单的一种方法，而且收益率指标直观明了，便于投资人理解，符合投资人的投资意图。计算收益率只需获得基金每单位净值即可。

基金每单位净值(NAV)是由各基金管理公司，按周或按月定期发布，所以收益率(Rpt)的计算就变得很简单，只需套用下方公式即可：

$R_{pt}=\frac{NAV_t-NAV_{t-1}}{NAV_{t-1}}$

式中：

NAVt：表明基金期末（t期间）每单位净值；NAVt − 1：基金期初（t-1期间）每单位净值。收益率评价法的制约条件

收益率评价法受于具有计算简单、便于理解的特点，实践中，依然得到了大量的应用。但在运用时，务必设置适当的制约条件，使其对市场行情和风险水平不敏感。具体的制约条件如下：

1、运用收益率评价绩效，只能执行同期比较。不同期期的市场行情不一样，所以不同期期的基金不具备可比性，即便是同一基金，不同期期也不可对比。

2、在运用收益率执行评价前，务必按风险程度对基金执行分类。不同风险水平的基金，不能用收益率来比较。

上述的限定条件可以使以收益率评价基金绩效的结果相对客观，但依然不能完全避免收益评价结果的盲目性。最根本的方法是运用对市场行情和风险不敏感的指标来评价基金绩效，如詹森指数、特雷诺指数和夏普指数等。这些指数能愈加客观精准地评价基金绩效，尤其需要获得精准的投资管理β值资料。在我国当前的市场信息条件下尚不易做到，这依赖于加速市场信息传导机制的建设。

收益率评价法的评价

尽管上式直接反应了投资人对投资收益最大化目标的追求，但该式只能表明基金的升值程度，并没有能精准反应基金经理管理水平的高低和基金绩效的真实情况。

收益率评价法的缺陷首要表当下两方面：

1、即使投资人的目标是获取高收益，但是依照收益水平选择基金是不明智的，以往的高收益，并没有能保证当下恐会来的高收益。

2、以收益率评价基金绩效高低是不客观的。基金绩效本质上是基金经理得到收益、规避风险的能力。基金经理的能力越高，基金绩效就越好，所以基绩效评价的实质是对基金经理人士能力的评价，但是通过收益率的高低不能看出基金经理能力如何。这是由于收益率并没有是仅由基金经理的能力决定，而是由多个原因共同作用的结果。其中，最重要的是市场行情和基金的风险水平。

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