申赎基金

申购赎回

除可在二级市场买卖之外,上证50ETF也可在一级市场上执行申购赎回。上证50ETF基金的申购、赎回时是用一篮子股票(50只成份股)与上证50ETF基金份额执行互换交易,而其余放开式基金的申购赎回则是用现金和基金份额执行互换。

申购：用一篮子股票从基金公司处换取上证50ETF基金份额,相反,赎回------用上证50ETF基金份额从基金公司处换取一篮子股票,一篮子股票各种股票比例与上证50指数统一(具体见上期表格)。

上证50ETF基金申购、赎回简称为"50申赎",代码为"510051",该代码表明值代表50ETF基金最新基金份额参考净值(即IOPV值),是依据上证50指数50只成份股市场价格计算出来的,并依据成份股价格改变每15秒更新一次。最小申购赎回单位为100万份基金份额,申购、赎回均以份额申请,其申请提交后不得撤消。申购赎回费为申购或赎回份额的0.5%。跨市套利交易

"50申赎"给予了短时期内的上证50ETF基金参考净值,也反应了一篮子股票当时的平均市场价格水平。大额资金投资人可以依据"50申赎"与"50ETF"两者之间的市场价格差执行短线套利交易,价格差大小用折/溢价率表明:

折/溢价率＝(50ETF二级市场价格P-申购赎回参考净值IOPV)/申购赎回参考净值IOPV×100%

折价套利:当ETF二级市场交易价格差于其份额净值,即发生折价交易时,大额资金投资人可以通过在二级市场大批低价买进ETF,然后在一级市场(即向基金公司)按净值赎回(高价出售)份额,换回一篮子股票,再于二级市场上卖掉股票而达到套利交易。溢价套利

当二级市场ETF交易价格好于其份额净值,即发生溢价交易时,大额资金投资人可以在二级市场买进一篮子股票,再用这些股票于一级市场(即向基金公司)申购ETF(低价购入ETF),再于二级市场上高价卖掉ETF而达到套利交易。

能够套利成功并获益的前提是折溢价率好于套利交易费用,一级交易券商的套利成本最低,仅0.3545%,只考虑免除佣金、申购赎回费用之后的其余必要交易费用,此时能够套利的折溢价空间只需30个基点以上,即0.3分的单价折价差；其次是普通交易券商,为0.8545%,在前者基础上增长了0.5%的申购赎回费；而一般投资人套利成本最高,为1.35%,假使能够享受佣金优惠,则可稍低。实例

假如某日某时上证50ETF二级市场价格,即"50ETF"表明价格为0.865元,申购赎回基金参考净值IOPV为0.879元(即上证50ETF基金净值预期值),则投资人执行套利的过程为:

1、二级市场购入50ETF起码100万份,则购入100万份ETF基金所需资金为0.865×1000000×(1+0.25%)＝867162.5元,其中缴纳交易佣金费率为0.25%。

2、将购入的100万ETF基金在一级市场上向基金公司执行赎回,得到一篮子股票,其中50只股票股份数量具体见上期本栏表格,其中要向券商缴纳0.5%的申购赎回费,计5000元。

3、同期,将得到的一篮子股票于二级市场同步出售,出售金额预期为0.879×1000000×(1-0.3%-0.1%-0.1%)＝874605元,其中缴纳0.3%的佣金、0.1%的印花税、0.1%的过户费。

4、套利差价收益为:874605-5000-867162.5＝2442.5元。

在该例折价套利投资过程中,这一连串操作程序可以借助ETF套利软件在短时间内快速完成,可以降低价格变动导致的市场风险,上述收益计算也是在市场价格没有发生改变的如果前提条件下执行的；

假使投资人能够得到佣金、申购赎回费用的优惠,则套利收益大暴涨加；

假使瞬时折溢价率偏低,但是投资人觉得当日后市上证50指数会上涨,这可以把上述一连串操作过程完成时间延长,等上证50指数(上证50ETF、50成份股)上涨之后,再将手中当日先前已经申购赎回成功的一篮子股票或ETF基金及时出售,则可得到更高的牢靠收益。