简述
企业重组基金
具体特点
企业重组基金
企业重组基金 产业资本
并购目的 发现被并购企业的价值升值能力 依据并购企业本身的战略发展需要 并购性质 财务并购 战略并购 资金来源 差不多全部来自社会闲置资金 收购企业自有资金及借贷资金 并购管理 挖掘被并购企业本身的动力来获取收益 将本身与被并购企业整合，造成协同效应，形成合理的战略布局 持有方式 充分挖掘并购企业价值后推出 在本企业战略目标不变的情形下，一般不推出被并购企业 并购技巧 大批运用各种金融工具和负责，以降低并购成本 较大运用负债，收购成本服从企业战略需要 获利方式 由被并购企业本身的盈利及推出是溢价构成，以后者为主 来因为并构主体与被并购企业之间的协同效益可行性分析
企业重组基金
1997年中共十五大正式确定“要从战略向上调整整国有经济布局”。提出要用较长的时间，基本完成对国有经济的战略性调整和对国有企业的战略性改组，形成更为合理的布局和结构，建立比较完善的现代企业制度。1999年10月召开的十五届四中全会更深一步阐述了国有企业战略性改组困难。2003年11月9号，北京召开的“并购重组国际高峰论坛”上表达，国务院国资委清晰表明中国将采取5项措施促进国有企业的改组重组，以更深一步推动国有经济布局和结构的战略性调整，同期欢迎外国资本和私营资本参与国企的改组重组。这些均是企业重组基金建立和发展给予了不可缺少的政策条件。
(二)产业结构调整的需要
长期以来我国产业结构严重失衡，企业重复建设比较多，大大影响了国民经济的协调发展。在现阶段，全国企业处在衰退
企业重组基金
为了达到上述目的，达到资源的有效配置，需要有效的金融工具来助推国有企业产权制度的改革，帮助老产业稳定地度过艰难的转型期，同期国有存量资产的战略性调整，进而有效地助推国有企业改制的有效执行和行业整合，以达到国民经济连续平稳协调高速发展。
(三)足够的资金供给
从国内资金提供情况来说，总的比较充足。一面，从1996年5月开始到当下，我国中央银行接连8次降息的情形下，居民积蓄存款余额持续升高，居民都有着达到其金融资产多元化的客观要求。另一面，到2003年末，全国保费达到收入3053.1亿元，同比上涨44.7％，这样庞大的资金量在目前我国保险基金贬值现象较为严重的情形下，谋求有效的投资渠道已经刻难以缓。
企业重组基金
私营企业经历20年的成长，已经具备了大范围参与国企改制改组和国有资产处置的能力。就在此时，外资也具有强烈的并购国有企业的内在需求，如此不仅会引进外资，而且还从世界发展的角度对整个行业执行前瞻性的分析。可以预计将来若干年内，有大量民企、外资参与的国有经济布局优化，国有企业重组，将组成结构调整的主线。是从整体上优化资源配置，提升经济素质具有前景的变革。
(四)基金业深入发展的需要
总的来说，基金首要分为证券投资基金和产业投资基金。当前，我国基金行业，受于承受主客观原因及其历史原因的影响，其发展情况表当下下方两个方面。
首先，证券投资基金的成长及重视程度远大超过产业投资基金，这一点是与我国目前的国情不吻合的。我国的股票、债市无论从范围上依旧从完善程度上讲，都远没有高达大力发展证券投资基金的条件；此外我国未上市企业的个数及范围看，远大超过上市企业，未上市企业也同样适应投资基金执行投资。
其次，在三种产业投资基金中，国内真正付诸实践的只有创业投资基金一种，因此相应的理论研究也就首要集中于创业投资基金方面，对现阶段国民经济发展有重大作用的企业重组基金一直没有承受理论界的重视。这显然不符合国家的产业政策导向和经济发展趋势。实际上，国内一部分有实力的投资公司，已经开始探索利用产业投资基金采执行国有企业重组。比如，成立于2002年的红塔创新投资股份有限公司，运用企业重组基金运转模式对昆明制药、云南白药等医药企业执行了收购兼并，整合资源，提升了企业的核心竞争力。
所以，应依据我国的国情积极引导企业重组基金直接投资于事实产业。坚持证券投资基金与产业投资基金并举的基金发展方向，促进国民经济健康平稳的成长。
运转模式
企业重组基金
依据我国国情，从企业重组基金的目标取向看，笔者觉得，采取股份公司设立比较合理。由于：(1)相对于证券投资基金所投资的上市证券来说，产业基金所投资的未上市证券的透明度要差，所以，投资人参与巨大决策和加深对基金管理的监督十分必要。(2)产业基金投资公司按股份公司制运转，除非破产清算，一般都具有永久性，有助于公司长期平稳运营；(3)产业投资基金中，机构投资人要占较大比重，投资人参与基金决策的愿望要好于证券基金。公司制有助于股东行使权利，参与巨大决策，保护投资人利益。(4)产业投资基金具有法人地位，可以向银行申请贷款，有助于公司筹措资金。
(二)基金范围
不同的基金受于其投资方向和运转模式的特性，基金范围最低资金量也有特别的要求。企业重组基金旨在重组某一行业和产业，它要通过范围性的投资举动，为失衡的产业执行重组和整合，将地区产业结构同构的企业资产加以盘活，所以所需资金范围相对比较大。依据我国事实情形，并参照国外同类基金的经验，我国单个企业重组基金范围最低应在5亿元以上。这首要是考虑：为发挥企业重组基金在几个投资项目上的资金调度功能，产业基金的范围一般比证券投资基金范围要大，当前证券投资基金最小范围为3亿元：美国创业基金的范围一般在50007美元以上，被投资公司的数量一般有10多个，以降低投资集中导致的风险。企业重组基金受于投资项目所需资金量大，范围在10—20亿元较为适宜。从宏观向上瞧，国外投资基金范围一般占全国居民金融资产的10％一30％。建议我国试点初级产业基金范围控制在全国居民金融资产总范围的1％一2％，即约为60亿一120亿元左右。伴随试点的成就，每年再扩大20—50亿元范围。
(三)发行方式
基金的募集方式有公募和私募两种。与公募对比，以私募方式设立基金，建立在投资人和基金经理之间基于相互了解和信任而促成的委托—代理关系之上，基金运转环境较为宽松，较少受制于国家主管机关的监管。美国、日本及中国台湾等经济发达国家和地区的产业投资基金多采取私募方式，且规定了适当的发起人人数制约，首要向国内外法人及大额投资人募集，这是由它们具有较高的经济发展水平、发达的资本市场、不错的金融市场秩序和监管体系决定的。而我国的情形则不同，一面，90％以上公众财富积攒水平相对较低，人均积蓄只有3000—5000元。私募方式一般发起人比较少，若采取私募，则不利于动员这部分人参与产业长期投资。另一面，我国金融秩序一直不好，金融监管还不十分完善，投资人不够成熟。若采取私募方式，则很容易形成非法集资，扰乱经济金融秩序，规避国家监管，不利于基金的规范化运转和保证投资人权益。所以，笔者觉得宜采取公募与私募相结合、以公募为主的方式，则可以吸收社会公众的闲置资金，促进积蓄向投资转化，形成进而形成规范的运转体系，并有助于基金的上市。
可循路径
企业重组基金