夏普比率

夏普比率简述

现代投资理论的研究显示,风险的大小在决定组合的状况上具有基础性的作用。风险调整后的收益率就是一个可以同期对收益与风险加以考虑的综合指标,以期能够消除风险原因对绩效评估的不利影响。夏普比率就是一个可以同期对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。

投资中有一个普通的特点，即投资标的的预期报酬越高，投资者所能忍受的波动风险越高；反之，预期报酬越低，波动风险也越低。所以理性的投资者选择投资标的与投资管理的首要目的为：在固定所能承受的风险下，追求最大的报酬；或在固定的预期报酬下，追求最低的风险。

1990年度诺贝尔经济学奖得主威廉·夏普（William Sharpe）以投资学最重要的理论基础CAPM（Capital Asset Pricing Model，资本资产定价模式）为出发，发展出名闻遐迩的夏普比率（Sharpe Ratio）又被称为夏普指数，用以衡量金融资产的绩效表现。

威廉·夏普理论的核心思想是：理性的投资人将选择并持有有效的投资管理，即那些在给定的风险水平下使期望回报最大化的投资管理，或那些在给定期望回报率的水准上使风险最小化的投资管理。解释起来非常简单，他觉得投资人在建立有风险的投资管理时，起码应当要求投资回报高达无风险投资的回报，或者许多。

夏普比率计算公式

夏普比率计算公式：＝/σp

其中E(Rp)：投资管理预期报酬率

Rf：无风险利率

σp：投资管理的标准差

目的是计算投资管理每承受一单位总风险，会造成多少的超标报酬。比率根据资本市场线(Capital Market Line,CML)的观念而来，是市场上最常见的衡量比率。当投资管理内的资产皆为风险性资产时，适用夏普比率。夏普指数代表投资者每多承受一分风险，可以拿到几分报酬；若为正数，代表基金报酬率高过波动风险；若为负数，代表基金操作风险大过于报酬率。如此一来，每个投资管理都可以计算Sharpe Ratio,即投资回报与多冒风险的比例，这个比例越高，投资管理越佳。

举例来说，假如国债的回报是3%，而您的投资管理预期回报是15%，您的投资管理的标准偏差是6%，那么用15%－3%,可以得出12%（代表您多出无风险投资的回报），再用12%÷6%＝2，代表投资人风险每上涨1%，换来的是2%的多余收益。

夏普理论告诉我们，投资时也要比较风险，尽或许用科学的方法以冒小风险来换大回报。所以说，投资人应当成熟起来，尽量避免一部分不值得冒的风险。同期当您在投资时如缺乏投资经验与研究时间，可以让真正的专业人员（不是只会卖金融产品给你的SALES）来帮到您建立起适合自己的，可承受风险最小化的投资管理。这些投资管理可以通过Sharpe Ratio来衡量出风险和回报比例。

夏普比率在运用中应当注意的困难

夏普比率在运用中应当注意的困难夏普比率在计算上即使非常简单，但在具体运用中依然需要要对夏普比率的适用性加以注意：

1、用标准差对收益执行风险调整，其隐含的如果就是所考察的组合组成了投资人投资的全部。所以只有在考虑在大量的基金中选择买入某一只基金时，夏普比率才可够作为一项重要的根据；

2、运用标准差作为风险指标也被民众觉得不很合适的。

3、夏普比率的有效性还依靠于可以以相同的无风险利率借贷的如果；

4、夏普比率没有基准点，所以其大小自身没故意义，只有在同其余组合的比较中才有价值；

5、夏普比率是线性的，但在有效前沿上，风险与收益之间的变换并没有是线性的。所以，夏普指数在对标准差较大的基金的绩效衡量上存在偏误；

6、夏普比率未考虑组合之间的有关性，所以纯粹根据夏普值的大小构建组合存在很大困难；

7、夏普比率与其余很多指标一样，衡量的是基金的历史表现，所以并没有能简单地根据基金的历史表现执行将来操作。

8、计算上，夏普指数同样存在一个平稳性困难：夏普指数的计算结果与时间跨度和收益计算的时间间隔的选取相关。

即使夏普比率存在上述诸多制约和困难，但它仍以其计算上的简便性和不需要过多的如果条件而在实践中得到了大量的运用。