债券免疫
外汇网2021-06-20 19:50:38
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债券的免疫，又称immunization，是指一种避险举动，是避免你的portfolio即投资管理的价值承受利率变动的影响。而你也应当知道，一个债券的市场价值受利率变动影响的程度的大小是取决于该债券duration即久期的大小，即duration越大，债券的市场价值对利率变动越敏感。 免疫投资策略从根本上讲是一种消极投资，组合管理者并没有尝试通过利率预期去追求超标报酬，而导致通过组合的构建，在回避利率波动风险的条件下达到既定的收益率目标。在组合品种的设计中，除了国债可以选入组合外，部分收益率较高的企业债券及金融债券也能加入投资管理，条件是控制好匹配的久期。 从这里可以得出一个思路，假使预期到将来的利率会有波动，如何避险呢？这里说的immunization，免疫，也就是说并没有考虑多赚钱，导致把风险eliminate掉，所以，很容易得出结论，我们要解决的就是把duration变成0，如此子就无论将来利率怎么变动，你的portfolio的价值都不会承受影响。你已经持有一只债券了，如何把你的duration变成0呢？最简单的办法就是卖空一个同样duration的债券，而并要同等的市场价值，如此会得到一个负的duration，相互抵消之后即为0，即该投资管理已经被immunized了。
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