资产结构

资产结构(asset structure)

资产结构简述

资产结构,是指各种资产占企业总资产的比重。按不同的标志,一般可以分为下方几种首要结构形式:

1.按资产的价值转移方式划分为流动资产和固定资产。

2.按资产的占用形态划分为有形资产和无形资产。

3.按资产的占用期限划分为短时间资产和长期资产。

4.按资产的用途结构划分为货币资产、结算资产、非商品材料资产、商品材料资产、固定资产、无形资产及递延资产。

5.按资产的资本形态结构划分为货币资本、商品资本和生产资本。

6.按资产的数量习性划分为临时波动的资产和永久固定的资产。

资产结构对企业运营的影响

受于企业运营是对各种资产的运用,让其充分发挥作用,造成最大的收益,所以这些不同划分和不同结构的资产,对企业生产运营和财务活动,均会造成不同的影响。

1、风险影响

对于企业整个经济活动,可以将其划分为单纯的生产运营活动和理财活动两个方面。单纯的生产运营活动是对主营及其附营的业务执行策划、运转、运营,使之达到利润,而理财活动是为生产运营活动及其余投资活动筹集资金、管理资金、提升资金运用效能等。所以,企业面对的风险分为运营风险和财务风险。假使企业资产运营缺乏效率或资产运转没有效果时,就会给企业产生损失,同期具有适当的运营风险。而从企业融通资金来讲,首要是遭受财务风险,即企业不能还本付息,而在运用资金时,又务必保证企业收回原垫支并获得相应收益。自此可看出,企业融资面对财务风险,而企业资产首要面对运营风险。这里首要论述企业资产的运营风险。

不同种类的资产对企业会形成不同的运营风险。一般地,流动资产或者短时间资产因其能在短时间内完成周转,达到价值,所以,企业对这类资产的市场预期往往较容易和精准,而且短时间内市场的变动一般来看也很少,也就较少显现市场预期与市场变动不统一的情形,这就为有效地运营资产给予了或许,也就是说这类资产的运营风险相对较小。另外,流动资产内部也依其各种资产的流动性大小,短时间资产内部依其各种资产占用时间的长短,运营风险会渐渐由小到大。而有形资产因其有实物价值作为基础,其运营风险相对于没有实物价值作为基础的无形资产也要小得多。假使没有通胀的影响,货币资本不存在运营风险。

但是固定资产、长期资产却需要在较长期间内完成周转,达到其价值。在这一较长期间内,市场改变莫测,企业要执行较长期间的市场预期往往较难,且不易精准,资产质企业的市场预期与市场变动极易相背离。固定资产、长期资产从其组成看,它们所能加工的劳动产品或商品,具有相对平稳性和单一性,一旦市场需求发生变动,这些产品或商品就卖不出,以致固定资产和长期资产相应地形成废品。所以,企业要有效地运营这些资产,必然会遇到许多的市场阻碍,进而使这些资产的运营风险相对较大。无形资产也如固定资产一样,无论企业能否运营,它的转移价值或摊销成本照样发生,它是一种固定费用,所以,它的运营风险比实物资产更大。与货币资本不同,商品资本和生产资本务必在市场上完成销售,才可转化为货币资本,所以它们也面对较大的市场风险。

由上可以看出,受于不同的资产面对不同的风险,所以,企业的资产结构不同,企业所承受的风险也不相同,企业应谋求一种既能满足生产运营对不同资产的需求,又能使运营风险最小的资产结构。

2、收益影响

不同的资产对企业收益也有不同的影响。资产按与企业收益的关系大差不差可以划分为三类:一是直接形成企业收益的资产;二是对企业一定期间收益不造成影响的资产;三是扣抵企业一定期间收益的资产。直接形成企业收益的资产首要包含结算资产(预付账款、其余应收款除外)、商品、产品资产、投资资产等。对企业一定期间的收益不造成影响的资产首要是货币资产。扣抵企业一定期间收益的资产首要有非商品、产品资产、固定资产、开支性无形资产(或递延资产),这些资产在一定期间内可以有利于企业收益的达到,或者说是企业收益达到不可缺少的条件。但是,从事实的收益计算看,这些资产转移或摊销价值则是其余资产获得收益的抵扣项目。所以,在总资产适当的条件下,这些资产占用越多,要抵扣的收益就越多,企业利润就越小;反之,亦然。所以在企业总资产中,应尽或许地增长直接形成企业收益资产的比重,降低其它两类资产的比重。

另外,资产结构对收益的影响,还表当下资产内部结构不协调,而使某项资产占用过多,另一项资产占用匮乏所导致的损失。该种损失表当下两个方面:一是资产占用过剩,从而使资金成本无端增长,这是由融资成本多少来反应的;二是资产占用短少,会影响企业资金的整体周转效果,假使周转利益一定,结果必然会所以而降低总周转利益。

3、流动性影响

资产的流动性是指资产的变现速度。资产流动性大小与资产的风险大小和收益高低是相联系的。从总体来说,流动性大的资产,其风险相对小,收益相对高;反之,流动性小的资产,其风险相对较大,收益相对较低。但也或许显现不统一的情形:

(1).流动性很强的短时间证券,或许受于市场变动不利,在企业将其卖出变现时,不会造成较多的收益,甚至显现亏损。相反,企业长期投资中的证券投资变现能力小,但受于接受投资企业的经济效益好,所以企业的投资回报较高;

(2).流动性很强的资产一旦遇到市场达到的阻碍,就不能销售出去,变成呆滞品,其运营风险很高。在一般情形下,企业的流动资产比固定资产、金融资产比实物资产、收益性无形资产比开支性无形资产、短时间资产比长期资产、货币资产比商品资产和生产资产、临时波动的资产比永久固定的资产流动性大。

但是,假使资产的质量不正常,流动性排序也务必按资产质量来执行。这里所指的资产质量是指其市场的适销程度,它可以分为畅销资产、平销资产、滞销资产、停销资产。其中滞销是供过于求,但仍有销路的资产,停销则代表着资产完全被市场淘汰。可以看出,资产质量首要是对存货质量来说的。一旦资产停销,那么它的流动性为零。所以,存货的流动性或许在全部资产中变得最小。

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资产结构的优化

很多企业在运营中无法创造满足资本回报要求的盈利是由于它们有过多的非运营性资产，比如说很多国内的企业有自己的会议中心、食堂、雇员宿舍等；又如不少企业帐面上挂着大批的无变现价值的库存、应收帐款。这些资产显然仍未直接为企业造成价值，却占用了大批资金，造成相当的可能成本。这些企业假使想提升资本运用效率、减弱资本成本，一面可以通过灵活的运营战略变现库存、应收帐款，另一面可以考虑运用财务手段，剥离非运营性资产。下面我们着重谈一下企业可以考虑用哪些财务手段优化资产结构，提升资本效率，达到盈利上涨。

1.分拆资产

分拆资产可以用于当上市公司的资产价值对于市场来说拆散时的价值高与其作为整体时的价值。譬如说，万豪酒店在1993年将资产一分为二，分拆成"万豪国际"和万豪服务"。万豪服务掌握了集团的不动产和债务；万豪集团转而将万豪服务卖出给高税赋的投资人，由于他们愿意溢价买入这些不动产和债务导致的税盾*，帮助其减弱所得税赋。而万豪国际则转型成纯粹的服务性机构，与投资人们签订长期的管理协议对酒店执行运营管理。这一分拆一面通过资产卖出直接为企业造成现金，另一面通过长期的管理协议又为企业给予了平稳的收入来源。

2.债权融资和租赁融资

诚然，分拆资产并没有总是企业提升资本效率的最佳渠道。在很多情形下市场无法供应一个合理的资产价格；而对服务业公司来看，或许并没有存在这么多可资利用的有形资产。在该种情形下，债权融资是促进可连续上涨的一种合适方法。债权融资导致的资金能为企业供应许多的扩张机会。但是企业财务主管还要考虑企业债务与股本结构，以及现金流和盈利是否弥补债务筹资成本的困难：

对很多企业尤其是中小型企业来看，他们进入资本市场融资的能力往往与其筹资愿望存在一定差距。他们需要更紧密地联系市场，并满足资金提供者的回报期望。市场不熟悉的新公司常常需要首先获得财务信用，而在这一过程中不错的资产负债结构无疑可以起到重要作用。

企业可以考虑的资产负债管理方法仍有租赁融资：当资金的可能成本差于租赁费用时，直接买入资产是更好的选择；另一面，假使租赁更为经济，企业就应当将资产卖出后返租回来。三九集团就通过深圳金融租赁公司执行融资，帮助其发展万家连锁药店（诚然三九集团在这个例子里其实是将其100%控股的药店业务的金融风险转嫁到其50.29%控股的租赁公司，有利益矛盾之嫌）。

3.处理非核心资产，保留收入之源

资产负债率过高的企业可以有多种处理方案优化资产负债表：通过变现非核心资产筹资；或通过外包协议降低管理费用。在某些情形下，两种方法的结合或许更为适当。

企业资产的账面价值往往大大差于市场的公允价值，因此企业可以通过卖出这些资产得到溢价收入，这会将固定费用转为可变费用，从而改观资产负债表并提升财务比率。此外，企业从买入者处租回资产，又能维持对生产或运营流程的控制。

但在一部分情形下，财务主管或许会采取将非核心业务外包给第三方的做法。假使将业务外包给第三方专业运营者后，能更有效地执行管理，在减弱成本的同期保证产品质量，那无疑对企业是有好处的。