预期收益率

预期收益率

预期收益率(expected return)也称为期望收益率，是指假使事件不发生的话可以预计到的收益率。预期收益率可以是指数收益率也可以是对数收益率，即以市场指数的改变率或指数改变率的对数来表明预期收益率。

什么是预期收益率？

预期收益率也称为期望收益率，是指假使事件不发生的话可以预计到的收益率。预期收益率可以是指数收益率也可以是对数收益率，即以市场指数的改变率或指数改变率的对数来表明预期收益率。

预期收益率的计算

在衡量市场风险和收益模型中，运用最久，也是迄今大部分公司采取的是资本资产定价模型(CAPM)，其如果是即使分散投资对减弱公司的特有风险有好处，但多部分投资人依然将他们的资产汇聚在有限的几项资产上。

比较流行的仍有后来兴起的套利定价模型(APT)，它的如果是投资人会利用套利的可能获利，既假使两个投资管理面对同样的风险但供应不同的预期收益率，投资人会选择拥有较高预期收益率的投资管理，并没有会调整收益至均衡。

计算模型

我们首要以资本资产定价模型为基础，结合套利定价模型来计算。

首先一个概念是β值。它显示一项投资的风险程度：

资产i的β值=资产i与市场投资管理的协方差/市场投资管理的方差

市场投资管理与其本身的协方差就是市场投资管理的方差，所以市场投资管理的β值永远等于1，风险大于平均资产的投资β值大于1，反之差于1，无风险投资β值等于0。

需要表明的是，在投资管理中，或许会有个别资产的收益率差于0，这表明，这项资产的投资回报率会差于无风险利率。一般来讲，要避免如此的投资项目，除非你已经很好到做到分散化。

下面一个困难是单个资产的收益率：

一项资产的预期收益率与其β值线形有关：

资产的预期收益率

E(Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf]

其中: Rf: 无风险收益率

E(Rm)：市场投资管理的预期收益率

βi: 投资i的β值。

E(Rm)-Rf为投资管理的风险溢酬。

整个投资管理的β值是投资管理中各资产β值的加权平均数，在不存在套利的情形下，资产收益率。

对于多要素的情形：

E(R)=Rf+∑βi[E(Ri)-Rf]

其中，E(Ri): 要素i的β值为1而其它要素的β都是0的投资管理的预期收益率。

首先确定一个可接受的收益率，即风险溢酬。风险溢酬衡量了一个投资人将其资产从无风险投资转移到一个平均的风险投资时所需要的额外收益。风险溢酬是你投资管理的预期收益率减去无风险投资的收益率的差额。这个数字一般情形下要大于1才故意义，否则表明你的投资管理选择是有困难的。

风险越高，所期望的风险溢酬就应当越大。

风险收益性

对于无风险收益率，一般是以政府长期债券的年利率为基础的。在美国等发达市场，有完善的股票市场作为参考根据。就当前我国的情形，从股票市场尚难得出一个合适的结论，结合国民生产总值的上涨率来预期风险溢酬未尝不是一个好的选择。