东南亚金融危机

金融危机概念

金融危机又称金融风暴(The Financial Crisis) ，是指一个国家或几个国家与地区的全部或多部分金融指标（如：短时间利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。东南亚金融危机的背景

从世界规模来说，至此金融危机的发生并没有是孤立的。进入90年代以来，世界政治格局和经济发展格局都发生了深刻的改变，该种改变对东亚地区的成长模式提出了严峻考验。直到金融危机暴发，东亚地区各国对该种改变和考验还没有作出积极的回应。（一）世界经济发展的政治环境发生了巨大改变冷战终结后，国际关系中经济原因的影响和作用显著上升。美国出于本身的考虑，昔日的盟友和处在经济高速上涨的东南亚地区都被觉得是自己的考验。同期，国际市场上的“不公平竞争”和各种贸易壁垒则是对美国的考验。正是受于这些改变，经济关系已经形成国际关系的主导，维护本国经济利益，促进本国经济发展，已形成国际对外关系的核心目标。（二）世界经济世界化的进度大大加速冷战终结后，世界经济在多极化发展的同期，世界化的进度日趋加速，其首要特质是：第一，科技进步尤其是新信息技术的成长，把世界日益联接成一个整体，世界变得越来越小。社会信息化，信息网络化，网络世界化，世界经济世界化突出地变现出信息化和网络化的特质。第二，自由贸易形成世界贸易发展的方向，世界性的市场日渐形成。第三，国际产业分工伴随世界经济世界化发展，正从垂直向水平方向发展，在世界规模内形成生产体系，使生产的世界化联系越来越紧密，分工越来越细，跨国协作越来越普遍。第四，世界经济世界化的结果和重要变现，国际金融市场也日益世界化，国际间资本流动加速。这次金融危机从表象来说，是手持巨额透支基金的国际投机商炒出来的。由于在现代放开的市场环境下，该种投机活动无处不在，几十亿，上百亿元的交易在电脑键盘上用很短的时期内就能完成。（三）世界金融体系和金融秩序迈向多元化当前，多数国家依旧将自己的货币和美元挂钩。这一面是传统，另一面，美元在各国货币中占优势地位。在金融危机以前，东南亚国家和地区，实施的均为以某种形式与美元挂钩的联系汇率制。它可以使本国的货币汇率相对平稳，有助于经济贸易发展。但受于世界经济的多元化发展，美元独来独往的时代已经结束了，区域性的货币集团纷纷成立，这显示世界金融秩序和金融体系正在执行着以多极化为趋向的结构调整。世界金融体系的多极化发展增长了世界金融秩序的不平稳性，所以当下世界各国都陆续采取浮动汇率制，企图靠市场处理困难。但是在自由化的货币市场上，货币需求的改变常常被投机商利用。过程

这场危机首先是从泰铢贬值开始的，1997年7月2号．泰国被逼宣称泰铢与美元脱钩。实施浮动汇率制度。当日泰铢汇率狂跌20％。和泰国具有相同经济困难的菲律宾、印度尼西亚和马来西亚等国快速承受泰铢贬值的重大打击。7月11号，菲律宾宣称允许比索在更大规模内与美元兑换，当日比索贬值11.5％。同一天，马来西亚则通过提升银行利率阻止林吉特更深一步贬值。印度尼西亚被逼放弃本国货币与美元的比价，印尼盾7月2号到14日贬值了14％。继泰国等东盟国家金融风波之后，台湾的台币贬值，股市下挫，掀起金融危机第二轮，10月17号，台市贬值0.98元，高达1美元兑换29．5元台币，刷新近十年来的新低，相应地当天台湾股市下挫165．55点，10月20号。台币贬到30．45元兑1美元。台湾股市再跌301.67点。台湾货币贬值和股市暴跌，不仅使东南亚金融危机更深一步加重，而且导致了包含美股以内的大幅下跌。10月27号，美国道·琼斯指数暴趴554.26点，致使纽约交易所9年来第一次运用暂停交易制度，10月28号，日本、新加坡、韩国、马来西亚和泰国股市分别跌4.4％、7.6％、6.6％、6.7％和6.3％。尤其是香港股市受外部打击，香港恒生指数10月21 H和27日分别跌765.33点和1200点，10月28号再跌1400点，这三大香港股市总计降幅胜过了25％。 11月下旬，韩国汇市、股市轮番下挫，形成金融危机第三轮。11月，韩元汇率价格连续下跌，其中11月20号开市半小时就狂跌10％，刷新了1139韩元兑1美元的新低；到11月末，韩元兑美元的汇率价格下挫了30％，韩国股市降幅也胜过20％。就在此时，日本金融危机也更深一步加强，11月日本先后有数家银行和证券公司破产或倒闭，日元兑美元也跌穿1美元兑换130日元大关，较年初贬值17．03％。从1998年1月开始、东南亚金融危机的重心又转到印度尼西亚、形成金融危机第四轮。l月8日，印尼盾对美元的汇率价格大跌26％。l月12日，在印度尼西亚从事巨额投资业务的香港百富勤投资公司宣布清盘。同日，香港恒生指数大跌773．58点，新加坡、台湾、日本股中分别跌102．88点、362点和330．66点。直到2月初，东南业金融危机恶化的势头才初步被遏制。造成原因

1997年金融危机的暴发，有多方面的原因，可以分为直接触发原因、内在基础原因和世界经济原因等几个方面。 直接触发原因包含：（1）国际金融市场上游资的打击。在世界规模内大概有7万亿美元的流动国际资本。国际炒家一旦发当下哪个国家或地区有利可图，即将会通过炒作打击该国或地区的货币，以在短时间内获取暴利。 （2）亚洲一部分国家的外汇政策不当。它们为了吸引外资，一面维持固定汇率，一面又扩大金融自由化，给国际炒家给予了可乘之机。（3）为了保持固定汇率制，这些国家长期动用外汇储备来弥补逆差，致使外债的增长。（4）这些国家的外债结构不合理。在中期、短时间债务较多的情形下，一旦外资流出胜过外资流入，而本国的外汇储备又不足够弥补其不足，这个国家的货币贬值便是不可避免的了。内在基础性原因包含： （1）透支性经济高上涨和不良资产的膨胀。维持较高的经济上涨速度，是低收入国家的共同愿望。当高速上涨的条件变的不够足够时，为了继续维持速度，这些国家转向靠借外债来维护经济上涨。但受于经济发展的不顺遂，到20世纪90年代中期，亚洲有些国家已不具备还债能力。在东南亚国家，房地产吹起的泡沫换来的导致银行贷款的坏账和呆账。（2）市场体制发育不成熟。一是政府在资源配置上干预过分，尤其是干预金融系统的贷款投向和项目；其他是金融体制尤其是监管体制不完善。（3）“出口替代”型模式的缺陷。“出口替代”型模式是亚洲不少国家经济成功的重要原因。但该种模式也存在着三方面的不足：一是当经济发展到适当的阶段，生产成本会提升，出口会承受压抑，引起这些国家国际收支的不均衡；二是当这一出口导向战略形成大量国家的成长战略时，会形成它们之间的相互挤压；三是产品的阶梯性进步是继续实施出口替代的必备条件，仅靠资源的廉价优势是无法维持竞争力的。亚洲这些国家在达到了高速上涨之后，没有处理上述困难。世界经济原因首要包含：（1）经济世界化导致的负面影响。经济世界化是世界多地的经济联系越来越紧密，但自此而来的负面影响也不可忽略，如民族国家间利益冲撞加重，资本流动能力加强，防范危机的难度加大等。（2）不合理的国际分工、贸易和货币体制，对第三世界国家不利。在生产领域，依然是发达国家生产高技术产品和高新技术自身，产品的技术含量逐级向欠发达、不发达国家下滑，最不发达国家只能做装配工作和生产初级产品。在交换领域，发达国家能用低价买入初级产品和垄断高价推销自己的产品。在国际金融和货币领域，整个世界金融体系和制度也有助于金融大国。类型

金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机、次贷危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的。特质

其特质是民众基于经济将来将愈加悲观的预期，整个区域内货币值显现程度较大的贬值，经济总量与经济范围显现较大的损失，经济上涨承受冲击。往往伴伴随企业大批倒闭，失业率提升，社会广泛的经济萧条，甚至某个时候伴伴随社会动荡或国家政治方面的动荡。后果

（1） 东南亚国家和地区的外汇市场和股票市场强烈动荡以1998年3月末与1997年7月初的汇率比较。各国股市都缩水三分之一以上。各国货币对美元的汇率降幅在10%~70%以上，受冲击最大的是泰铢、韩圆、印尼盾和新元，分别贬值39%、36%、72%和61%。 （2） 东南亚金融危机致使大批企业、金融机构破产和倒闭比如，泰国和印尼分别关闭了56家和17家金融机构，韩国排名居前的20家企业集团中已有4家破产，日本则有包含山一证券以内的多家全国性金融机构显现大批亏损和破产倒闭，信用等级广泛下滑。泰国发生危机一年后，破产停业公司、企业胜过万家，失业人口达270万，印尼失业人口达2000万。 （3） 东南亚金融危机致使资本大批外逃据预期，印尼、马来西亚、韩国、泰国和菲律宾私人资本净流入由1996年的938亿美元转为1998年的净流出246亿美元，仅私人资本一项的资金扭转就胜过1000亿美元。 （4） 受东南亚危机影响，1998年日元强烈动荡6月和8月日元兑美元两度跌向146.64日元，为近年来的最低位，产生西方外汇市场的动荡。 （5）东南亚金融危机演变成经济衰退并向世界多地区蔓延在金融危机打击下，泰国、印尼、马来西亚、菲律宾四国经济上涨速度从危机前几年的8%左右下滑到1997年的3.9%，1998年上述四国和香港、韩国甚至日本经济都呈负上涨。东亚金融危机和经济衰退导致了俄罗斯的金融危机并波及其余国家。巴西资金大批外逃，哥伦比亚货币大幅贬值，从而致使世界金融市场强烈震荡，西欧元兑美元国股市大幅波动，经济上涨速度减慢。东南亚金融危机前国家共同点

1997年亚洲金融危机暴发后，经济学界对金融危机执行了多角度的研究。这些研究发现暴发金融危机的国家在危机暴发前有一部分共同点：实际上的固定汇率制，在金融监管体系不健全的情形下实施金融自由化和放开资本账户，大批外国资本通过私人银行流入国内，银行债务以外币计值而且多数是短时间债务，政府尝试为银行的债务担保进而引起了严重的“道德风险”。东南亚经济危机给我们的启示

（1）一个国家经济的放开程度，是建立在强大的经济实力和平稳的政权基础上的，只有经济实力雄厚，政权牢固才可谈到真正的成长经济。 （2）一个经济专家，只有有正确的人生观、价值观，才可促进社会的进步与发展，否则，他将不是一个真正的经济专家，并对经济发展起障碍作用。 （3）只有提升综合国力，才可使一个国家立于不败之地。对亚洲各国的影响

这次金融危机对亚洲各国造成了程度不同的影响，其负面作用是重大的。马来西亚处在风暴的中心，马币兑美元汇率价格频创新低，股汇两市在 1997年内的损失约等于当年GDP的2．5倍。受于货币大幅贬值，通胀阻力加大，多种日常消费品涨价，升幅在 55C至 30％不等。企业界进入问题期间，建筑业和汽车业深受冲击，许多名企业减弱生产和裁减雇员，或是冻结加薪及至减薪或是关门，跟随失业困难将显现，这是马来西亚将面对的更大考验。经济专家广泛觉得， 1998年对马来西亚来看是痛苦的一年。泰国人差不多是在一夜之间感觉自己显著变穷了：他们的货币铢一夜之间失去了1/5的国 际买入力。伴随抛售泰殊、抢购美元的狂潮，大批工厂开始倒闭，公司纷纷裁人，物价大幅上涨，城市居民的生活水平急剧下滑。印度尼西亚盾与美元的汇率在东南亚金融风暴开始时，为2631：1，如今已跌穿10000：1大关，降幅之大在东亚、东南亚受打击国家里是最大的。到 1997年末，已关闭 16家私人银行，民众在等候观望之时，越来越不相信政府的相关政策措施。国内银行美元储户纷纷挤提现款，外国银行不承认印尼银行开具的信用证。在该种情形下，印尼盾就变得异常敏感和脆弱，民众争相抢购美元，抛售印尼盾。新加坡也承受了金融风暴的波及。受印度尼西亚局势的影响，新加坡元兑美元的汇率 1998年1月8号下挫到了1美元兑1．8050新元的低位，比1997年7月2号的1美元兑1．480 新元下跌了26．18％。在汇市一片恐惧之时，股市跌向九年至今最低位。但受于新加坡外汇储备足够，经济基础健全、牢固，而且经济较为国际化，出口市场早已延伸至欧元兑美元、日本等经济发达国家，因此，即使危机产生适当的损坏，但并没有对经济的整体形成致命的冲击。1997年是韩国人难忘的一年，财力显赫的大企业一个接一个倒闭，老百姓辛辛苦苦积攒起来的钱两三个月内贬值近半，惊心动魄的金融危机如同疾风骤雨一般袭来。在巨额短时间外债阻力下，政府被逼以沉重的代价接受了国际金融机构的援款，依照政府同国际货币基金组织签署的协议，韩国1998年务必实施高力度的紧缩性财政政策和货币政策，对金融机构和企业执行大程度的整顿。这代表着大批企业破产，失业人数猛涨，增长税收，物价上涨，事实收入降低。我国应当如何防范金融危机

通过分析东南亚金融危机造成的原因，我们可以从中得到不少启示，防范金融风险也是今后我国金融业发展的主题。1．防范金融风险的最佳渠道是优化本国的经济结构，加深本国经济的基本要素。各种经验教训显示，低收入国家只有优化国内经济结构，才可真正改观长期国际收支的情况；同期只有增强国内经济基本要素的建设，并建立起不错和有效的国内金融系统，才可的确保护本身不受国际资本流动无常改变的影响。2．政企务必分离，政府对经济不可干预过多。在市场发育不良的情形下，运用政府的力量协调经济，其有利方面是显而易见的，但是不利方面也很多。其一，政府以行政手段干预微观经济活动，政企不分或官民一体，致使金元政治、财政勾结和行政和机构的腐败。其二，政府采取财政超支、银行超贷、对外过分举债的方式支持高速上涨，将大批资金投入政府要求发展的着重部门，产生结构恶化和投资浪费。其三，一部分承受政府特殊照顾的大企业享有过多的优惠政策，因此滥用资金，盲目扩张，畸形发展，造就了一大批声势显赫而效益低下的“泥足巨人”。其四，在扩张性宏观经济政策的支撑和宏观经济当局的纵容下，金融市场和房地产市场投机之风弥漫，气泡极其膨胀。3.实行大公司大集团战略应量力而行。我国实行抓大放小、创建大集团战略，改革的方向是对的，但韩国的金融危机也给我们敲响了警钟。我国创建大公司大集团应通过市场竞争和优胜劣汰机制来达到资产重组，只有在市场竞争中的企业兼并才可达到生产资源的有效配置，达到范围效益。假使一个企业内部机制仍未得到调整，而通过政府干预，仅仅在外部更改和其余企业之间的关系，盲目扩大投资范围是没有用处的，反而有机会形成贪大求全、盲目扩大投资的恶果。4·对低收入国家来看，资本项目对外放开要慎之又慎。低收入国家追求经济迅速发展，为了吸引外资流入，往往在条件不具备或者准备不充分的条件下，贸然实施资本项目的自由兑换。殊不知当允许国外资金自由流入本国时，同样也务必允许自由流出。当国际游资流入时，假使运用不当将使本国经济深陷问题，假使一有风吹草动，大批资金外流时本国将面对对外支付的问题。5．在引进跨国公司的直接投资时，要把握下方政策：第一，运用产业政策，通过产业导向，将跨国公司的直接投资引向出口工业部门，以促进我国出口工业部门的升级换代。第二，规定跨国公司直接投资的最低限度的产品返销额，以防止跨国公司进入后，把我们原本的出口部门替代为内销部门、第三，尽或许采取中外合资的方法来引进跨国公司的直接投资，如此做有助于中国企业通过“干中学”掌握国外先进的技术与企业管理经验，而且可以不必担忧日后跨国公司撤资所造成的负面影响。”6．国内利率可略好于国际水平，但不宜差距过大。利率是影响国际资本流动的一个重要原因，特别是短时间资本的流动对其更为敏感。一国的利率环境若长期好于国际水平，则势必给国际游资供应厂套利的可能，从而引起投机性资本大批流入。泰国金融危机的暴发就与利率政策相关。我国作为低收入国家，现阶段依然需要利用外资来发展经济。即使高利率有助于吸引外资的流入，但务必注意到利率环境与国际水平的差距，不能高出太多。当前我国利率环境正逐渐接于国际利率环境，如此的利率环境是比较合理的，既有助于外资的流入，又不至于形成大范围的套利资金。7．我国当下需要预防的是韩国式的金融危机，并非是泰国式的金融危机。由于我国仍未完全放开．有着相似韩国的“内部隐患”。第一，韩国金融危机始于企业倒闭，企业倒闭的原因是负债过重，资不抵债，而企业负债过分的原因是经济急于求成，政府过分干预。我国企业尤其是国有企业资产负债率达到80% ，如此高的负债率自然是多种原因形成的，其中有体制原因政策原因等，但不是否认在适当的期间，经济也显现过热和政府干预过分。第二，韩国受于企业运营不善，银行不良债权沉积，金融机构很难运作，韩币贬值，发生危机。我国银行不良债权严重，一部分金融机构资不抵债．甚至濒临破产，目前虽能运作，也首要是靠系统内保障和中央银行支撑。第三，韩国金融市场封闭，制约了外资流入，但同期也降低了内外协同增强金融监管，该种封闭式的金融体制，有利有弊。应该承认当前我国金融体制具有封闭性，内外协同增强金融监管也比较薄弱8．中国的放开务必是在保证国家经济安全的条件下的放开。国家经济安全，是在现代社会中，在世界经济越来越融合的情形下，很多国家务必考虑的困难。国家经济安全是指大国、小国共同地融在一个大的市场经济环境中，它们的地位是不同的，抵御越来越一体化的世界经济风浪打击的能力也是不一样的，该种保卫自己的能力就是一国的经济安全度。经济安全的保卫需要本国一整套的系统，既要放开，又要在金融的管制、进出口资金的管理方面使本国的企业。政府和银行人士的运营能力与发达国家拉平。参与国际市场运营活动的本国投资人与国际投资人要有很大的水准，有同样的档次。要保证国家的经济安全，就要有在管理、运营、投资各方面和发达国家同等素质的人才、系统、制度。9．放开金融市场要解决好准备和试点。中国金融当局和贸易谈判代表务必牢记中国是一个低收入国家，包含金融服务业以内的新兴支柱产业均为离不开保护的幼稚行业。不能由于经济有了接连五年的两名数上涨和软着陆，而认定中国服务业就能和世界市场自由地融合，更不能为了追求虚名像墨西哥和韩国那样付出昂贵的学费。对于债券、证券等短时间外资的放开要更为审慎。中国也没有必要解决出具体的金融放开时间表的允诺，有关关税减让的主动权也要牢牢掌握在自己手里而不能轻易让步，如此才可逐渐从容主动消化人民币增值的阻力。同期，以国际投资和贸易自由化为核心的对外经济合作也只能有条件、有步骤地达到．特别是参与发达国家主导的多边经济合作体系时，要坚持亚太经合组织给中国策划的成长中国家的标准，以有助于控制经常性贸易逆差和保持国际收支平衡，最终达到汇率的长期平稳性，为国民经济的更深一步上涨和人民币形成完全自由兑换货币供应较为宽松的金融发展环境.中国如何应对危机，将考验转化为机遇

第一，财政政策及时掉头。众所周知，98年以前宏观调控基调是“从紧”，不仅财政从紧，货币政策也从紧。97年亚洲金融危机后，政府为拉动内需，当机立断改行积极（扩张）财政政策。当年的举措，是财政发行1000亿特别国债，同期借商业银行1000亿贷款，这些钱统统用于基础设施投资。跟下来四年，财政每年发1000多亿国债支持西部开发。 第二，适度放松货币政策。为刺激投资，中央银行双管齐下，一手向下调整存款准备金，仅98年一年就向下调整了5个百分点，从13%降到8%；另一手，减弱银行利率，朱总理任内，利率一连降了九次。不仅这样，为刺激消费，1999年起中央银行又推出消费信贷，激励民众购房买车。应当说，这些政策有力地拉动了内需，对遏制经济衰退功莫大焉！ 第三，平稳人民币汇率。上次亚洲金融危机后，周边国家货币一边倒，纷纷贬值。而中国政府一诺千金：人民币不贬值。当年朱总理说，人民币不贬值，一是中国要担负大国责任；二是中国的出口结构不同于周边国家，出口会受影响，但无大碍；三是可致使国内企业实施产业调整与升级。当下看，朱总理做得好，完全对。设想一下，若是当时不稳住汇率，让人民币贬20%，那么当下就得升50%，大批投机热钱涌入，局势恐怕更难应付。东南亚各国应对金融危机的措施

伴随世界性的经济减缓，东南亚各国的通胀阻力都有所减轻，但是各国股 市的波动致使危机持续通过股票价格的改变而放出和蔓延，该种波动倒过来又影响 到该国的投资和消费需求。为了稳 定本国货币和股市，东南亚各国相应得采取了各 种政府救助和干预措施。 面对愈演愈的世界金融危机，马来西亚政府采取了一连串平稳经济的措施。在股票市场方面，马来西亚决定将2003年设立的护盘基金总额由100亿林吉特，增长到150亿林吉特，以平稳动荡的股票市 场。在财政政策方面，马来西亚财政部决定向国内经济导入70亿林吉特(约19.8亿美元)执行汽油补助，以加强民营部门的信心并维持扩张性的财政政策。 受于泰国国内金融系统中的流动资金足够，泰国中央银行仍未追随世界减息行动， 决定继续保持3.75%的低利率不变。但是为了提升市场的信心，刺激经济上涨，平稳 金融市场，泰国政府也采取了一连串 有针对性的金融平稳措施。其一，为了防止储 户将存款撤出泰国，泰国财政部宣称对银行存款的无限担保日期从2009年8月延长 到2011年8月。其二，泰国政府号召亚洲国家拿出一成外汇储备联合救市 ，以减轻 或许显现的经济衰退程度。东南亚经济危机重复显现的原因

经历相关国家的经济调整和改革，东南亚和韩国金融危机前段时间有所减轻，给人以强弩之末的感觉。但是，受于多种原因的影响，这场金融危机近期显现了较大反复，东南亚各国和韩国金融市场再次动荡，股市与汇市广泛下挫。在被觉得迈出危机阴影最快的泰国，危机的反复程度也最大。最近，泰国股市接连大跌，８日股指曾一度跌向３１１．７０点，创１１年来最低纪录。泰铢对美元汇率在３８至３９铢兑换１美元之间平稳了数月后，近期又一次下跌，当前已跌向４３．８０铢兑换１美元。此间舆论觉得，金融危机的第二轮打击波已经来临。经济界人员表示，金融危机显现反复的首要原因是国际大环境尤其是日元的影响。近期几个月，日本失业率连攀高峰，通货紧缩现象开始显现，日元对美元汇率一路走跌，同期股价持续下挫。日本六大经济研究机构预期，１９９８年日本GDP事实上涨率仅为百分之零点二三，大大差于政府预期的百分之一点九。长期以来，日本一直是东南亚最大的投资国，产生东南亚国家经济对日本的过分依靠，所以日本经济的连续恶化自然致使东南亚国家经济雪上加霜。此外，受于东南亚国家的货币一直受日元牵制，所以日本金融市场一旦“咳嗽感冒”，这些国家的股市汇市难免也要“头痛发烧”。其次是俄罗斯金融动荡的影响。近期俄罗斯金融市场飘摇不定，国际上对俄罗斯是否逆转这一不利局势持怀疑立场。受于国际上担忧俄罗斯金融危机会对世界产生影响，纽约汇市一度显现抢购美元风潮。俄罗斯金融危机在一定程度上增长了国际金融市场的不平稳原因，并给日元和德国马克等首要货币产生了阻力，对美元的增值起到了推波助澜作用。东南亚和韩国金融危机显现反复也是“信心危机”导致。东南亚各国和韩国经济今年广泛不景气。今年韩国的经济上涨率预计为负百分之二点二；马来西亚和菲律宾经济上涨速度也有所减慢；一直被广泛看好的新加坡近期也将今年的经济上涨率由以前的百分之七点八向下调整至百分之二点五。另外，东南亚各国和韩国今年初的出口没有象预料中那样显现上涨，反而广泛下滑，加重了这些国家的经济问题。在事态不明朗的情形下，本地区的投资人或转移资金，或采取观望立场。同期，受于信心缺乏，国际金融市场略有风吹草动，便在东南亚和韩国引起连锁反映。东南亚和韩国金融市场再次动荡还暴露了这些国家本身的弱点，首要显现为一部分国家政治上仍存在不平稳原因，经济和金融体系还比较脆弱。这些国家在处理连续上涨的外债、银行呆账、上涨迟缓的外汇储备等困难上还显得力不从心。这些困难不处理，这些国家就很难抵挡金融风浪的又一次打击。东南亚和韩国金融危机的最新发展显示，这些国家要想迈出金融危机的阴影，仍需要付出艰辛的付出新金融危机与东南亚金融危机的差异

该种金融危机同十年前发生的亚洲金融危机或许形式不同。十年前发生的亚洲金融危机，首要形式是国际收支的危机，那时亚洲显现了大批到期的外债需要偿还，同期国际金融炒家纷纷挤兑，产生了这些国家外汇储备不足，以至于必须让本币大程度贬值。新一次金融危机的形式不见得以国际收支的匮乏为标志，由于今天很多新兴市场国家的外汇储备量是比较高的，同期受于吸取了亚洲金融危机的教训，这些国家并没有大范围举债，导致通过证券市场吸引了大批外资，但是，这并没有等于说新兴市场国家不面对着金融危机，该种金融危机的形式是以大批的资金倒流进而致使本国证券市场价格大程度缩水、本币贬值，进而致使本地投资范围下滑、经济上涨速度减缓甚至于衰退为表象的，这和几年前这些新兴市场国家经济高涨、资产价格泡沫化正好形成了一个逆反的镜面图像。这一新型金融危机的导火索很或许是波罗的海，从波罗的海三国或许传导至东欧各国，再传到南亚包含印度，之后再更深一步传到其余一部分新兴市场国家。 资金流动不能盲目放开，财政政策须保留适当的灵活性。一旦如此的金融危机发生，中国经济面对着怎么样的考验呢？或许的情形是，一部分外资的状况也会如在其余新兴市场经济国家那样纷纷出逃，对于中国的国际收支会造成适当的打击，给中国经济导致适当的通货紧缩的阻力，但对于当前高速运作（实际上是过快运作）的中国经济并没有是坏事。而且，这一资金倒流的情形也会让人民币增值的阻力有所减轻。但是难以否认，该种资金倒流将对国内的投资范围造成适当的打击，会在很大程度上致使中国经济上涨率的下滑。此外，受于很多新兴市场国家经济上涨率的下跌，也会间接通过对中国产品需求的下滑，影响中国经济的上涨，这些均为这一新型金融危机对中国经济的打击。 我们务必目睹，这一新兴金融危机的来临对中国也蕴藏着重大的“商机”。在这一次金融危机发生的时机，很多新兴市场的资产价格将大程度缩水，这会是中国资金出国投向这些国家的绝好机会，这也是中国企业“迈出去”、整合并购相应企业的最好机会。为此，中国经济界需要解决好资金上和项目研究方面的预案。从宏观方面上讲，宏观经济政策务必顾虑到这一次新型金融危机发生的机会性，在资金流动困难上务必稳扎稳打，不能盲目放开，要顾虑到大批资金出走的机会性和自此导致的阻力。当一次金融危机发生的时机，经济上涨率必然会显现下跌，我们的财政政策务必保留适当的灵活度，在继续实施目前稳健财政政策的前提下，务必做好项目上和资金上的预案，一旦新一次金融危机在周边国家发生，中国就可以转向积极的财政政策，寻到一部分有资金保障和社会效益的投资项目。 总之，新一次金融危机的风险已经到来，全速前进的中国巨轮务必顾虑到金融风暴或许导致的打击，把握机遇，消解风险，我们的经济发展航程将令前途光明。世界金融危机的成长态势

当前，美国次贷危机还没有终结(次贷合同一般在30年)，正处在发酵期。从2004年到2007年的四年时间里，美国银行大概发放了1500万个不良抵押房贷，这些不良贷款中大概有2/3或许显现违约。金融行业的未偿还债务从2002年的10万亿美元增长到16万亿美元。1980-2008年，世界金融资产上升到140万亿美元，上涨了1166%;金融资产占世界国内生产总值的比重从1980年的100%上升到2008年的325%。 次贷危机使世界虚拟资本大大胜过实体资本。世界金融衍生产品总值从2002年的100万亿美元激增到2007年年底的516万亿美元，为世界国内生产总值总额50多万亿美元的10多倍。其中，一半以上(差不多300万亿美元)在美国。 美国白宫对付金融危机的措施无非是下方五种方式：①减息;②减税;③增长开支;④发行债券;⑤印刷钞票。在前四种措施无效的情形下，美联储终于开动印刷机，出动1.2万亿美元的资金买入财政部的国债，为此，美联储资产负债高达3万亿美元。开动印刷机将致使美元贬值和世界通胀，以美元为核心的国际金融体系和 国际贸易 体系的信誉和秩序承受空前的伤害和考验。 危机使美联储的功能发生改变：从减弱资金成本转化为信贷供应者。美联储取代私募市场买入大批债券、商业票据、资助私人借贷者。2008年年末，商业银行超标储备金胜过7000亿美元，银行对放贷没有信心，而对“去杠杆化操作”感兴趣。花旗银行资产负债2万亿美元，政府仅注资250亿美元，实在是难解其燃眉之急。美国住房抵押贷款均为“无追索权”的贷款，在银行的资产负债表上，仅房产抵押和按揭就胜过3万亿美元，其中，1万亿美元被蒸发掉了。 美国白宫救市的着重是挽救银行系统。美国白宫持有大批“无追索权”的贷款将对投资人造成吸引力，投资人可以以80%的单价买入这些资产，所承受的风险只有20%。美联储运用TALF(定期资产支持证券贷款工具)，为私人投资人供应股本支持，如，投资50亿美元可以购得价值上千亿美元的资产。诚然，这些不良资产的单价要通过公开市场竞拍的方式来确定。私人投资人可以用2000亿美元从银行买入4万亿美元的不良资产，或者6000亿美元的美联储资产和3.2万亿美元的财政部资产。美国白宫救市政策是否成功，仍有待于观察。 与20世纪80年代以来的经济危机不同，在亚洲金融危机和墨西哥金融危机中，美国是债权人，而在此次危机中，美国是债务人;80年代以来的经济危机发生在国际经济的边沿地带，而此次危机发生在世界金融中心和经济的中心;在80年代以来的济危机中，国际金融的巨大困难均为在国际金融组织的框架下处理，而这次危机中，国际金融组织工作瘫痪，金融危机的巨大困难放在首要国家的首脑方面讨论。首要靠首要国家的行政当局和货币当局联手救市。 单靠美国自己，解脱危机的成本太大，所以，美国期望拉G7国家参与救市，期望拉G20国家参与救市。美国是危机的肇事者，G7其余6国、G20国家以及世界170多个国家是受害者。肇事者和受害者在救市中的权利和作用是不一样的，自此必然引起国际金融体系(世界银行、国际货币基金组织等)的改革。历代金融危机

★1637年郁金香狂热1637年的稍早，当郁金香仍在地里生长时，价格就已上涨了几百甚至几千倍。一棵郁金香或许是20个熟练员工一个月的收入总和。这被称为世界上最早的泡沫经济事件。 ★1720年南海泡沫 17世纪，英国经济兴盛，致使私人资本集聚，社会积蓄膨胀，投资机会却相应不足。当时，拥有股票依旧一种特权。1720年，南海公司接受投资人分期付款买入新股，股票供不应求，价格狂飚到1000英镑以上。后来《反金融诈骗和投机法》通过，南海公司股价一落千丈，南海泡沫破灭。 ★1837年经济大恐惧 1837年，美国的经济恐惧引起了银行业的缩减，受于缺乏充足的贵金属，银行无力兑付发行的货币，必须一再延迟。这场恐惧导致的经济萧条一直连续到1843年。 ★1907年银行危机 1907年10月，美国银行危机暴发，纽约一半左右的银行贷款都被高利息回报的信托投资公司作为抵押投在股市和债券上，整个金融市场深陷极其投机状态。 ★1929年股市大崩溃 1922年—1929年，美国空前的繁荣和巨额报酬让不少美国人卷入到Wall Street狂热的投机活动中，股票市场急剧回暖，最终致使股灾，导致世界经济大萧条。 ★1987年黑色礼拜一 1987年，持续恶化的经济预期和中东局势的持续紧俏，造就了Wall Street的大崩溃。标准普尔指数下挫了20%，这是Wall Street有史以来事态最为严峻的时刻。 ★1994年墨西哥金融危机 1994年到1995年，墨西哥发生了一场比索汇率狂跌、股票价格暴泻的金融危机。受其影响，不仅拉美国股市市大跌，也令欧洲股市指数、远东指数及世界股市指数显现不同程度的下挫。 ★1997年东南亚金融危机 1997年7月2号，泰国宣称实施浮动汇率制，当天，泰铢兑换美元的汇率下滑了17%，导致了一场遍及东南亚的金融风暴。这致使很多东南亚国家和地区的汇市、股市轮番大跌，金融系统乃至整个社会经济承受严猛击伤。 ★2007年美国次贷危机 “次贷危机”源起美国“零首付”的买房政策， 2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界首要金融市场。美国次贷风暴掀起的浪潮一轮高过一轮，美国金融体系摇摇欲坠，世界经济面对重大阻力，迄今仍是国际关注热点。金融危机为何会有那么大的影响

当今世界金融危机重大的危害性来因为一个原因：世界经济一体化！！在世界经济一体化越演越烈的今天，各个国家与地区之间的真可谓是千丝万缕，面对危机，谁也不能够独善其身，正如古人说的：皮之不存毛将焉附？！往往是牵一发而动全身。个人应对策略

1、 维持不错的心态，不要心急，要心平气和地对待每一件事，对自己的本职工作一定要解决好，这是你的饭碗，要保住。 2、维持不错的生活习惯，增强锻炼，尽量不要使自己生病、受伤，而且还要注意不要在外面乱吃东西，以免使自己承受伤害，当前医院的收费都高得吓人，连一个感冒发烧如此随便的一个小病动不动就要花上千元左右。 3、尽量不要执行风险性高的投资。如股票、或者是和别人合伙做生意等等，假使这些是值得控制的，那么可以去操作，假使不懂，最好不要涉及。 4、在不影响自己工作的情形下，假使有时间，可以选择一个兼职项目，这个项目若是合法的，而且还要有可连续性，而且没有多大的投入，对自己本人是一个比较好的补充造成原因

外因---国际投机者金融大鳄索罗斯的投机举动分析

1997年3月3号．泰国中央银行宣称国内9家财务公司和1家住房贷款公司存在资产质量不高以及流动资金不足困难。索罗斯及其手下觉得，这是对泰国金融体系或许显现的更深层次困难的示意，便先发制人，下令抛售泰国银行和财务公司的股票，储户在泰国所有财务及证券公司大批提款。此时，以索罗斯为首的手待大批东南亚货币的西方打击基金联合统一大举抛售泰铢，在大量西方“好汉”的围攻之下，泰铢一时很难抵挡，持续下跌，5月份最低跃到1 美元兑26．70铢。泰国中央银行倾全国之力，于5月中下旬开始了针对索罗斯的一场反围剿行动，意在打跨索罗斯的意志，使其知难而退，不再率众对泰铢群起发难。

泰国中央银行第一步便与新加坡构成联军，动用约120亿美元的巨资吸纳泰铢；第二步效法马哈蒂尔在1994年的战略战术，用行政命令严禁本地银行拆借泰铢给索罗斯大军；第三步则大幅调高利率，隔夜拆息由以前的10厘左右，涨到1000到1500厘。三管齐下，新锐武器，反击有力，致使泰抹在5月20号涨到2520的高峰位。

受于银根骤然抽紧，利息成本暴涨，致使索罗斯大军措手差于，损失了3亿美元，挨了当头一棒。

但是，索罗斯毕竟依旧索罗斯。凭其直觉，索罗斯觉得泰国中央银行所能使出的全盘招术也就莫过于此了，泰国人在使出浑身解数之后，并没有使自己深陷绝境，所遭受的损失相对来说也导致比较轻微的。从某种角度向上瞧，索罗斯自觉得，他已经赢定了。对于东南亚诸国来说，最初的胜利只然而是大难临头前的回光返照而已，根本伤不了他的元气，也挽救不了东南亚金融危机的命运。

索罗斯为了这次机会，已经卧薪尝胆达数年之久，本轮他是有备而来，志在必得。先头部队的一次挫折并没有会令其善罢甘休，索罗斯还要三战东南亚。

1997年6月，索罗斯再次出兵，他号令三军，重振旗鼓，下令套头基金组织开始卖出美国国债以筹集资金，扩大索罗斯大军的范围，并于下旬再次向泰铢发起了猛烈进攻。刹那间，东南亚金融市场上狼烟再起，硝烟弥漫，对抗双方展开了短兵相接的白刃战，泰国上下一片混乱，战局错踪复杂，各大交易所简直就像开了锅似的热汤，民众发疯似地奔跑着，呼嚎着。

只有区区300亿美元外汇储备的泰国中央银行历经暂时的战斗，便宣布“弹尽粮绝”，面对铺天盖地面来的索罗斯大军，他们要想泰铢维持固定汇率已经力不从心。泰国人只得拿出最后一招，来个挖肉补疮，实施浮动汇率。不料，这早在索罗斯的预料当中，他为此还专门执行了各种准备。各种反措施纷纷得以实施，泰铢的命运便被索罗斯定在了耻辱的十字架上了。泰铢继续下跌，7月24号，泰铢兑美元降到32．5：1，再创历史最低位，其被索罗斯所宰杀之状，实在令世人惨不忍睹，泰国人更是心惊肉跳，捶胸顿足，责问苍天。

索罗斯采取的是立体投机的策略，并没有是单一的导致外汇的操作。 所谓立体投机，就是利用三个或者三个以上的金融工具之间的有关性执行的金融投机

1997年上半年，以量子基金为代表的一部分大型基金大范围运用“杠杆”持续挤压泰国金融市场，触发泰国金融危机，在随后东南亚金融危机演变过程中，这些基金大范围运用“杠杆”，加剧了危机的程度。他们怎么做的呢？正如索罗斯本人所描述的“我们用自己的钱买股票，付5％的现金，此外95％的资金用借的；假使用债券做抵押，可以借许多钱，我们用一千美元，起码可以买进价值五万美元的长期债券……”。(索罗斯等著《Soros on Soros》，海南出版社，1997年版)。它们以自有资本做抵押，从银行借款买入证券，再以证券抵押继续借款，快速扩大了债务比率，不仅这样，它们还会借款普遍投机于具有“高杠杆”特点的各种衍生工具，进而更深一步提升了杠杆比率。据《经济专家》的发文，量子基金的确早在1997年3月就大批购入看空期权，以掉期方式借入大批泰铢，出售泰铢期货和远期，因料定交易对手要抛出泰铢现货为衍生合同保值，轻而易举地借他人之手制造泰铢贬值阻力。值得指出的是他在香港的做法，更是立体投机的经典例子。

一般情形下，受于金融市场之间存在无套利均衡关系，伴随各种金融衍生工具及其市场的诞生和发展，外汇即期市场、远期市场、货币市场、资本市场、衍生市场之间环环相扣，节节锁定，牵一发而动全身。典型例子如1997年10月份以及随后几次国际投机家打击香港金融市场时，国际投机家先在货币市场上大批拆借港币，抛售港币，致使港府急剧拉高货币市场同业拆息；货币市场同业拆息急剧上升引起股票市场下挫；同期引起衍生市场上恒生股票指数期货大幅下挫；恒指期货大幅下挫又加快了股票市场的下挫；股票下挫又使外国投资人对香港经济和港币信心锐减，纷纷抛出港股换回美元，使港币面对新一次贬值阻力……。各个市场的连锁反映，最终全面扩大了投机家的胜利果实。

料定对香港外汇市场发动攻击将引起连锁反映，国际投机家在各个市场上立体布局，一面在各个市场加大赌注，为投机推波助澜；另一面，一旦投机成功即可全面丰收，为承受的投机风险匹配高收益。索罗斯对此做了生动描述：“假使你把一般的投资管理像名称所表明的一样，看成是扁平或二度空间的东西，最容易了解这一点。但我们的投资管理更像建筑物，用我们的股本做为基础，建立一个三度空间的结构，有结构，有融资，由基本持股的质押价值来支撑。……我们愿意依据三个主轴把资本投资下去：有股票头寸、利率头寸和外汇头寸。……不同的部位互相加深，创造出这个由风险和获利机会构成的立体结构。一般两天——一个上涨日和一个下挫日——就足够高速使我们的基金膨胀。”(索罗斯等著《Soros on Soros》，海南出版社，1997年版)。国际投机家进攻香港金融市场时充分运用了该种“立体投机”策略：首先在货币市场上，拆借大批港币；在股票市场上，借入成分股；在股票期指市场总计期指空头；然后在外汇市场上利用即期交易抛空港币，同期出售港币远期合约；致使港府提升利率捍卫联系汇率；在股票市场上，将借入成分股抛出，打压期指……。综合看来，基于金融市场之间的紧密联系，“立体布局”使投机家的风险暴露相互增强的同期更令杠杆投机威力和收益暴涨。

港币实施联系汇率制，联系汇率制有自动调节机制，不易攻破。但港币利率容易急升，利率急升将影响股市大幅下挫，如此的话，只要事先在股市及期市沽空，然后再大批向银行借贷港币，使港币利率急升，促使恒生指数大跌，便可象在其余国家一样得到投机暴利。从1997年10月至今，国际炒家4次在香港股、汇、期三市上下手，前三次均获暴利。1998年7月末到8月初，国际炒家又一次通过对冲基金，接连持续地狙击港币，以推升拆息和利率。很显著，他们对港币执行的导致表面的进攻，股市和期市才是真正的主攻目标，声东击西是索罗斯投机活动的一贯手段，并多次成功。

炒家们在证券市场上大手笔沽空股票和期指，大幅打压恒生指数和期指指数，使恒生指数从1万点大程度跌向8000点，并直指6000点。在山雨欲来的时机，证券市场利空消息满天飞，炒家们借此机会大肆造谣，扬言“人民币顶不住了，即将就要贬值，并要贬10％以上”。“港币马上与美元脱钩，贬值40％”，“恒指将跌向4000点”云云。其目的无非是扰乱人心，制造“羊群心态”，然后借此机会浑水摸鱼。8月13号，恒生指数一度下挫300点，跌穿6600点关键点位，收市时降幅收窄，但仍跌去199点，报收6660点。其势与沪深股市2001年下半年的情形非常类似，天天响地雷，周周都下挫，“推倒”趋势震撼人心。

在压低恒生指数的同期，国际炒家在恒指期货市场积攒大批淡仓。恒生指数每跌1点，每张淡仓合约即可赚50港币，而在8月14号的前19个交易日，恒生指数就急跌2000多点，每张合约可赚10多万港币，可见收益之高！

第一回合 8月13号恒指被打压到了6660底点后，港府调动港资、华资及英资入市，与对手展开针对8月股指期货合约的争夺战。投机资本是空军要打压指数，港府是红军则要守稳指数，致使投机家事先高点沽空的合约无法于8月末以前在低点套现。港府入市后大批购入投机资本抛空的8月股指期货合约，将价格由入市前的6610点推升到24日的7820点，升幅胜过8％，好于投资资本7500点的平均建仓价位，获得初步胜利，收市后，港府宣称，已动用外汇基金干预股市与期市。但金融狙击手们仍不甘心，按原计划，于8月16号致使俄罗斯宣称放弃保卫卢布的行动，产生8月17号欧美股市全面暴跌。但是，使他们大失所望的是，8月18号恒生指数有惊无险，在收市时只微跌13点。

第二回合 双方在8月25号到28日展开转仓战，致使投机资本付出高额代价。27日和28日，投机资本在股票现货市场倾巢出动，企图将指数打下去。港府在股市死守的同期，经历8日惊心动魄的大战，在期货市场上将8月合约价格推升到7990点，结算价为7851点，比入市前高1200点。8月27号、28日，港府将所有卖单照单全收，结果27日交易金额达200亿港币，28日交易金额达790亿港币，刷新香港最高交易记录。

27日，8月份期货结算前夜，特区政府摆出决战姿态。尽管当天世界金融消息极坏，美国道琼斯股指下跌217点，欧洲、拉美国股市市下挫3%-8%，香港股市面对严峻挑战。据市场人员说，港府一天导入约200亿港元，将恒生指数稳托上升88点。为最后决战打下基础。

同日，国际炒家量子基金宣布：港府必败。投机香港市场的国际大炒家索罗斯量子基金首席投资策略分析师德鲁肯米勒在接受CNBC电视台的访谈中，他首先承认量子基金一直在沽空港元和恒生期指。并说，受于香港经济衰退，所以港府在汇市与股市对国际投资者发起的“战争”中，将以失利告终。索罗斯尽管每次的动作均为大手笔，但从来不公开承认自己在攻击某个货币，该种以某个公司或部分人的名义公开与一个政府下战书，扬言要击败某个政府的事件闻所未闻、史无前例。

28日是期货结算期限，炒家们手里有大批期货单子到期务必出手。若当天股市、汇市能平稳在高点或继续击穿，炒家们将损失数亿甚至十多亿美元的老本，反之港府前些日子投入的数百亿港元就扔进大海。当天双方交战场面之激烈远比前一天惊心动魄。全天成交额高达创历史纪录的790亿元港币。港府全力顶住了国际投机者空前的抛售阻力，最后闭市时恒生指数为7829点，比金管局入市前的8月13号上升了1169点，涨幅达17.55%。

香港财政司司长曾荫权立刻宣称：在冲击国际炒家、保卫香港股市和货币的战斗中，香港政府已经获胜。香港市场人员预期，港府在这两星期托市行动中，投入资金胜过1000亿港元，集中收购了香港几大蓝筹股公司的股票，预计港府当前持有很大于香港股市2100亿美元总市值的4%股票，形成多家香港蓝筹股公司的大股东。

香港期货交易所于29日推出三项新措施。即是：由8月31号开市起，对于持有一万张以上恒指期货合约的客户，征收150％的特别按金，即每张恒指期货合约按金由8万港元调整为12万港元；将大批持仓呈报要求由500张合约降到250张合约务必呈报；呈报时亦须向期交所呈报大批仓位持有人的身份。

31日，在政府终止扶盘行动后股市猛跌7.1%，但其降幅比市场人员预期的少。恒生指数下跌554.70点，闭市录得7257.04点，全场成交总值仅66亿港元，不足上礼拜一的前期高位记录790亿港元的十分之一。而有些投资人原先预期该指数或许大泻15%。

但投机资本并没有甘休，他们觉得港府投入了约1000亿港币，不或许长期支撑下去，因此决定将卖空的股指期货合约由8月转仓到9月，与港府打持久战。从8月25号开始，投机资本在8月合约平仓的同期，大批卖空9月合约。就在此时，港府在8月合约平仓获利的基础上趁胜追击，使9月合约的单价比8月合约的结算价高出650点。如此，投机资本每转仓一张合约要付出3万多港币的代价。投资资本在8月合约的争夺中完全失利。

第三回合 港府在9月份继续推升股指期货价格，致使投机资本亏损退场。9月7号，港府金融管理部门颁布了外汇、证券交易和结算的新规定，使炒家的投机受制约，当日恒升指数攀升588点，以8076点报收。同期，日元增值、东南亚金融市场的平稳，使投机资本的资金和换汇成本上升，投机资本必须败退退场。9月8号，9月合约价格升到8220点，8月末转仓的投机资本要平仓离场，每张合约又要亏损4万港币。9月1号，在对8月28号股票现货市场成交结果执行交割时，港府发现受于结算制度的漏洞，有146亿港元已成交股票未能交割，炒家得以逃脱。

在本轮接连10个交易日的干预行动中，港府在股市、期市、汇市同期介入，力图组成一个立体的防卫网络，令国际炒家无法施展其擅长的“声东击西”或“敲山震虎”的手段。整体来说，港府方面针对多部分炒家持有8000点下方期指沽盘的现况，冀望把恒生股指推升至靠近8000点的水准，同期做高8月期指结算价，而放9月期指回跌，拉开两者之间空档。即使一部分炒家想把仓单从8月转到9月，也要为此付出几百点的入场费，使成本大幅增高。在具体操作上，香港政府与国际炒家将首要战场放在大蓝筹股上，首要包含汇丰、香港电讯、长实等股票。这些股票股本大、市值高，对恒生指数涨落举足轻重。以汇丰为例，该股占恒生股指的权重高达30％，故形成多空必争之股。到1999年8月末，当时买入的股票经计算。帐面盈利约717亿港元，涨幅60.8％，恒生指数又回涨到13500点。国际炒家损失惨重，港府入市大获成功。据称，仅索罗斯就赔了8亿美元。据说中国政府在后面利用手上的外汇储备大力支持港府。然而政府自己开的市场，自己也进去玩，稍微自娱自乐的味道(被格林斯潘痛批）。

97东南亚金融危机索罗斯获利20亿美元(外界揣测）。

这次东南亚金融危机连续时间之长，危害之大、波及面之广，远大超过民众的预料。但是，危机的发生绝不是偶然的，它是一连串原因共同促成的必然结果。从外部原因看，是国际投资的重大打击以及自此引起的外资撤离。据统计，危机阶段，撤离东南亚国家和地区的外资达到400亿美元。但是，这次东南亚金融危机的最根本原因依旧在于这些国家和地区内部经济的冲突性。东南亚国家和地区是差不多20年来世界经济上涨最快的地区之一。这些国家和地区近年来在经济迅速上涨的同期暴露出日益严重的困难：①以出口为导向的劳动密集型工业发展的优势，伴随劳活力成本的提升和市场竞争的加重正在下滑。上述东南亚国家和地区经济上涨方式和经济结构未作适时有效的调整，致使竞争力下滑，对外出口上涨迟缓、产生经常项目赤字居高不下。1996年，泰国国际收支经常项目赤字为230亿美元，韩国则达到237亿美元。②银行贷款过分宽松，房地产投资偏大，商品房空置率上升、银行呆账、坏账等不良资产日益膨胀。泰国金融机构显现严重的现金周转困难，韩国数家大型企业资不抵债宣布破产，日本几家金融机构倒闭，印度尼西亚更是信用危机加重。以上这些经济原因从方方面面影响了汇市和股市，③经济上涨过分依靠外资，大批引进外资并致使外债加剧。泰国外债1992年为200亿美元，1997年货币贬值前已达860亿美元，韩国外债更是胜过1500亿美元。④汇率制度僵化。在近年美元对国际首要货币有较大增值的情形下，东南亚国家和地区的汇率未作调整，进而显现高估的现象，加重了产品价格上涨和出口锐减。所以，这些国家和地区货币贬值大势所趋。而货币贬值又致使了偿还外债的能力更深一步下滑，通胀阻力加重，进而促使股市下挫。⑤在放开条件和应变能力尚不充分的情形下，过早地放开金融市场，加入国际金融一体化，当国际游资伺机兴风作浪时，一部分东南亚国家和地区不知所措或措施不力，完全处在被动地位。