货币时间价值

什么是货币的时间价值？

货币时间价值是指货币伴随时间的推动而发生的升值，也称为资金时间价值。

专家给出的定义：货币的时间价值就是指目前所持有的一定量货币比将来得到的等量货币具有更高的价值。从经济学的角度来说，当下的一单位货币与将来的一单位货币的买入力之所以不同，是由于要节省当下的一单位货币不消费而改在将来消费，则在将来消费时务必有大于一单位的货币可供消费，作为弥补推迟消费的贴水。

严格来看，货币是没有时间价值的，有时间价值的是资金，在不考虑通货膨胀的情形下，一块钱的货币，你放在桌上一万年它也是一块钱，而资金的一块与明日的一块均为不同的。请参考货币、资金、资金的时间价值的定义，货币时间价值是货币在运用过程中，伴随时间的改变发生的升值，也称资金的时间价值。

时间价值的来源

1、节欲论

投资人执行投资就务必延迟消费，对投资人延迟消费的耐心应给以报酬，该种报酬的量应与延迟的时间成正比。

时间价值由“耐心”创造。

2、劳动价值论

资金运动的全过程 ：G—W…P…W’—G’G’=G+∆G

包含升值额以内的全部价值是形成于生产过程的，其中升值部分是员工创造的余下价值。

时间价值的真正来源是员工创造的余下价值。

货币的时间价值的形式

1、相对数：没有风险和没有通胀条件下的社会平均资金利润率；

2、绝对数：即时间价值额是资金在生产运营过程中导致的真实升值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。

货币时间价值的计算

1、单利的计算

本金在贷款期限中得到利息，不管时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息。

P——本金，又称期初额或现值；

i——利率，一般指每年利息与本金之比；

I——利息；

S——本金与利息之和，又称本利和或终值；

t——时间。

单利利息计算：

I=P*i*t

例：某企业有一张带息期票，面额为1200元，票面利率为4%，出票日期6月15号，8月14号到期（共60日），则到期时利息

为：I=1200×4%×60/360=8元

终值计算：S=P+P×i×t

现值计算：P=S-I

2、复利计算

每经历一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。

（1）复利终值

S=P(1 + t)ⁿ

其中(1 + t)ⁿ被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号（s/p,i,n）表明。

(2)复利现值

P=S(1 + t) ⁻ n

其中(1 + t) ⁻ n称为复利现值系数，或称1元的复利现值，用（p/s,i,n）表明。

(3)复利利息

I=S-P

年利率为8％的1元投资经历不同期间段的终值

(4)名义利率与事实利率

复利的计息期不一定总是一年，有机会是季度、月、日。当利息在一年内要复利几次，给出的年利率叫做名义利率。

例：本金1000元，投资5年，利率8%，每年复利一次，其本利和与复利息：

S=1000×(1 + 8%)⁵=1000×1.469=1469

I=1469—1000=469

假使每季复利一次，

每季度利率=8%/4=2%

复利次数=5×4=20

S=1000×(1 + 2%)²0=1000×1.486=1486

I=1486-­1000=486

当一年内复利几次时，事实得到的利息要比按名义利率计算的利息高。

例中事实利率

S=P*(1 + i)ⁿ

1486=1000×(1 + i)⁵

(1 + i)⁵=1.486 即（s/p,i,n）=1.486

查表得：

（S/P，8%，5）=1.469

(S/P，9%，5)=1.538

货币时间价值造成的原因

1、货币时间价值是资源稀缺性的体现

经济和社会的成长要消耗社会资源，现有的社会资源组成现存社会财富，利用这些社会资源创造出来的将来物质和文化产品组成了将来的社会财富，受于社会资源具有稀缺性特质，又能够导致许多社会产品，所以当下物品的效用要好于将来物品的效用。在货币经济条件下，货币是商品的价值体现，当下的货币用于支配当下的商品，将来的货币用于支配将来的商品，所以当下货币的价值自然好于将来货币的价值。市场利息率是对平均经济上涨和社会资源稀缺性的反应，也是衡量货币时间价值的标准。

2、货币时间价值是信用货币制度下，流通中货币的固有特质

在当前的信用货币制度下，流通中的货币是由中央银行基础货币和商业银行体系派生存款共同组成，受于信用货币有增长的趋势，所以货币贬值、通胀形成一种广泛现象，现有货币也总是在价值上好于将来货币。市场利息率是可贷资金情况和通胀水平的反应，反应了货币价值随时间的推动而持续减弱的程度。

3、货币时间价值是民众认知心理的反应

受于人在认识上的局限性，民众总是对现存事物的感知能力较强，而对将来事物的认识较模糊，结果民众存在一种广泛的心理就是比较重视当下而忽略将来，当下的货币能够支配当下商品满足民众现实需要，而将来货币只能支配将来商品满足民众将来不确定需要，所以当下单位货币价值要好于将来单位货币的价值，为使民众放弃当下货币及其价值，务必付出一定代价，利息率便是这一代价。

货币的时间价值案例分析

案例一:货币时间价值的应用

一、在企业投资决策中货币时间价值的应用

受于货币时间价值是客观存在的，所以，在企业的各类运营活动中，就应充分顾虑到货币时间价值。前面谈及，货币假使闲置不用是不会造成时间价值的，同样，一个企业在经历一段时间的成长后，肯定会赚得比原始投资额要多的资金，闲置的资金不会升值，而且还或许伴随通胀贬值，所以，企业务必好好地利用这笔资金，最好的方法就是找一个好的投资项目将资金投入进去，让它进入生产流通活动中，发生升值。企业的投资需要占用企业的一部分资金，这部分资金能否应被占用，可以被占用多长时间，均是制定人需要运用科学方法确定的困难。由于一项投资尽管有利益，但伴伴随它的仍有风险，假使决策失误，将令给企业导致很大的灾难。有的企业受于乱投资，瞎投资，产生公司破产或寿命缩短的现象，这方面的例子很多，下面就货币时间价值对企业投资决策造成影响和企业如何执行投资决策执行分析：企业投资的最首要动机是获得投资收益，投资决策就是要在若干待选方案中，选择投资小、收益大的方案。如何执行投资决策，一般有两大类决策方法，一类是非贴现法，在不考虑货币时间价值的情形下执行决策，另一类是贴现法，顾虑到货币时间价值的影响。

回收期法和会计收益率法属于非贴现法。回收期法是依据从新收回某项投资所需时间来分析投资能否可行的方法。它将计算出的回收期与预定回收期比较，假使前者大于后者，则方案可行，否则不可行，回收期越短越好。会计收益率法是将投资项目的会计收益率与该项投资的资本成本加以比较，从而分析投资能否可行的方法，假使会计收益率大于资本成本，方案可行，否则不可行，会计收益率越大越好。

贴现法包含现值法、净现值法、获利指数法、内含报酬率法四种方法。现值法是将项目投产到报废的各年净现金流量折算成的总现值与投资总额执行比较，若大于，可行，否则不可行，而且差额越大越好。净现值法是现值法的改变形式，它直接依据净现值的正、负来分析(净现值=总现值-投资总额)，净现值为正，方案可行，越大越好，否则不可行。获利指数法则是依据获利指数大小来执行分析，大于1可行，越大越好，否则不可行。内含报酬率法将内含报酬率与资本成本比较，前者大于后者，方案可行，否则不可行，内含报酬率越大越好。企业在执行投资时，可采取上述方法的任何一种方法执行决策。

上述6种方法，得到两种结果，哪种结果更精准呢?回收期法通俗易懂，大差不差能反应投资回收速度，而且计算简便，但是，它夸大了投资的回收速度，忽视了回收期后的收益，容易产生严重的退缩不前。由于很多对企业的长期生存举足轻重的较大型投资项目，并不是在开始几年内就能导致投资收益，其次，制定人以回收期作参数，往往会致使企业优先考虑急功近利的项目，致使放弃长期成功的方案。最重要的一个缺陷是，它忽略了时间价值，觉得不同期点的资黄金价格值相同，将不同期点的资金直接代入执行相关计算，这是不符合金融原理的。会计收益率法也比较通俗易懂，计算也不复杂，但它没有采取现金流量观，并与回收期法一样，未考虑货币时间价值，把第一年的现金流量与最后一年的现金流量看作具有相同的价值，其决策或许不正确。

而贴现法下的各种方法则考虑了时间价值，将投资项目每年净现金流量按资本成本(折现率)执行折现，使不同期点的资金具有可比性，较真实地反应出不同期期的现金流入对投资盈利的不同作用。财务管理最基本的观念就是货币时间价值，运用货币时间价值观念要把项目将来的成本和收益都以现值表明，假使收益现值大于成本现值则项目应予接受，反之则应婉拒。所以，我们在执行投资决策时应多采取考虑了货币时间价值的贴现法，以贴现法为主，以非贴现法为辅。

另外，现值法、净现值法与获利指数法的结果有时会有所不同，其原因在于投资额不同，投资收益的绝对数与相对数之间有差异。在对几个独立方案执行评价时，我们多采取获利指数法，运用它对独立方案的投资效率执行排序，弥补净现值法不能在几个独立方案之间评价优劣的缺点，而在互斥方案的选择中，则应以净现值为准。

通过上面的论述，可以清楚地目睹，货币时间价值是一个重要的经济概念，不管是涉及到个人投资决策，依旧涉及到企业的投资决策，全会会造成重要的影响，在执行投资决策时，一定要顾虑到货币时间价值，重视货币时间价值，作出科学的投资决策。诚然，企业的投资决策不能只顾虑到货币时间价值，仍有项目本身的一部分原因以及政府的政策等原因，这些都要有相应的考虑。

二、在企业运营中货币时间价值的应用

1.在企业存货管理中的应用

一面，企业会受于销售增长引起存货增长而多占用资金，另一面，企业也会受于存货周转慢而使存货滞销、积存严重，影响资金的周转，减弱企业的经济效益。假如运营者要处理积存存货，权衡存货削价的得失时，要从货币的时间价值上考虑下方两个方面：第一，在预计滞销积存存货时，不能按单利计算，而要按复利计算；第二，保管费用的货币开支也应按复利计算其终值。

2.在企业销货分期付款中的应用

如企业采取分期付款销售方式，这里也有货币时间价值困难。

3.在企业设备投资中的应用

企业在执行固定资产更新决策时，面对着继续运用旧设备与购置新设备的选择。一般说来，设备更换并没有更改企业的生产量力，不增长企业的现金流入。所以，较好的分析方法是比较继续运用和更新的年成本，以较低的作为好方案，这时，就要考虑货币时间价值。

除了上述几个方面外，企业运营活动中的委托代销、应收应付、租赁寄售、股利分红、企业兼并收购、固定资产折旧及对外经济贸易等方面，都应充分考虑货币的时间价值，以使资金在周转过程中发挥最大的经济效益。

案例二:货币时间价值在新会计准则中的应用

(一)货币时间价值在固定资产、无形资产准则中的应用

《企业会计准则第4号——固定资产》对分期付款买入固定资产的初始计量做了如下规定：买入固定资产的价款胜过正常信用条件(一般在3年以上)缓期支付，实质上具有融资租赁性质的，固定资产成本以买入价款的现值为基础确定。事实支付的价款与买入价款的现值之间的差额,除依照《企业会计准则第17号——借款费用》应给予资本化的之外,应该在信用阶段内采取事实利率法执行摊销，摊销金额均应该在信用期内计入当期损益(财务费用)。另外，新会计则仍在预计净残值定义中特别强调了现值，即确定预计净残值时其金额应为其折现值。对预计净残值的从新定义充分顾虑到了货币的时间价值，与国际准则维持了统一。新会计准则还规定，对于特殊行业的特定固定资产，在确定其初始成本时，还应考虑弃置费用。弃置费用的金额与其现值一般较大，需要考虑货币时间价值，即在固定资产的运用寿命内依照预计负债的摊余成本和事实利率计算确定的利息费用应该在发生时计入财务费用。《企业会计准则第6号——无形资产》中对于实质上具有融资性质的无形资产的初始计量同固定资产准则有关规定相同，均体现了货币时间价值理论。

(二)货币时间价值在非货币性资产交换准则中的应用

非货币性资产交换准则在商业实质的分析上引入了货币时间价值理论。《企业会计准则第7号——非货币性资产交换》规定，满足下列条件之一的非货币性资产交换具有商业实质：换入资产的将来现金流量在风险、时间和金额方面与换出资产明显不同；换入资产与换出资产的预计将来现金流量现值不同，且其差额与换入资产和换出资产的公允价值对比是巨大的。此处货币时间价值理论恰当的引入，使企业能够非常客观的分析本身所从事的非货币性资产交换能否具有商业实质，在分析上遵循了实质重于形式原则。

(三)货币时间价值在资产减值准则中的应用

通过注解《企业会计准则第8号——资产减值》发现，货币时间价值理论在该准则中的应用首要体当下“资产可收回金额的计量”方面。《资产减值准则》规定：资产存在减值迹象的，应该预期其可回收金额。可收回金额应该依照资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未现金流量的现值两者之间较高者确定；资产预计将来现金流量的现值，应该依照资产在连续运用过程中和最终处置时所造成的预计将来现金流量，选择恰当的折现率对其执行折现后的金额加以确定。预计资产将来现金流量的现值，应该考虑资产的预计将来现金流量、运用寿命和折现率等原因。预计资产将来现金流量应该考虑是首要原因包含：应该以资产的目前情况为基础预计资产将来现金流量；不应包含筹资活动造成的现金流入或现金流出以及与所得税收付相关的现金流量；对通胀原因的考虑应该和折现率相统一；涉及内部转移价格的需求作调整。由以上准则有关规定不难得出结论，资产减值准则是新会计准则中运用货币时间价值理论最多的一项准则。

(四)货币时间价值在或有事项准则中的应用

或有事项准则对货币时间价值理论的运用首要体当下“或有负债初始计量”方面。《企业会计准则第13号——或有事项》规定：预计负债应依照履行有关现实义务所需开支的最佳预期数执行初始计量；企业在确定最佳预期数时，应该综合考虑与或有事项相关的风险、未知性和货币时间价值等原因。货币时间价值影响巨大的，应该通过对有关将来现金流出执行折现后确定最佳预期数。准则清晰表示了“货币时间是价值”，可见货币时间价值理论在准则中的重要性。

(五)货币时间价值在收入准则中的应用

《企业会计准则第14号——收入》规定：企业应该依照从购货方已收或应收的合同或协议价款确定销售商品收入金额，但已收或应收的合同或协议价款不公允的除外。合同或协议价款的收取采取递延方式，具有融资性质，应该依照应收的合同或协议价款的公允价值确定销售商品收入。应收的合同或协议价款与其公允价值之间的差额，应该在合同或协议阶段内采取事实利率法执行摊销计入当期损益。准则运用货币时间价值理论将商品(劳务)收入与利息收入区别开来。

(六)货币时间价值在租赁准则中的应用

租赁准则在融资租赁中涉及承租人的会计处理以及出租人的会计处理两部分均引入了货币时间价值理论。《企业会计准则第21号——租赁》规定：在租赁期开始日，承租人应该将租赁开始日租赁资产公允价值与最低租赁付款额现值两者中较低者作为租入资产的入账价值，将最低租赁付款额作为长期应付款的入账价值，其差额作为未证实融资费用；承租人在计算最低租赁付款额的现值时，能够获得出租人租赁内含利率的，应该采取租赁内含利率作为折现率，否则应该采取租赁合同规定的利率作为折现率。承租人无法获得出租人的租赁内含利率且租赁合同没有规定利率的，应该采取同期银行贷款利率作为折现率；租赁内含利率是指在租赁开始日，使最低租赁收款额的现值与未担保余值的现值之和等于租赁资产公允价值与出租人的初始直接费用之和的折现率；未证实融资费用应该在租赁期内各个阶段执行分摊。

承租人应该采取事实利率法计算证实当期的融资费用。另外，该项准则对出租人会计处理的有关规定也体现了货币的时间价值；在租赁期开始日，出租人应该将租赁开始日最低租赁收款额与初始直接费用之和作为应收融资租赁款的入账价值，同期记录为担保余值；将最低租赁收款额、初始直接费用及未担保余值之和与其现值之和的差额证实为未达到融资收益；出租人应该采取事实利率法计算证实当期的融资收入。

(七)货币时间价值在金融工具证实和计量准则中的应用

《企业会计准则第23号——金融工具证实和计量》运用货币时间价值理论首要体当下“金融工具计量”和“金融资产减值”两个方面。《金融工具证实和计量准则》规定：企业应该采取事实利率法，按摊余成本对金融资产执行后续计量，且不扣除将来处置该金融资产或许发生的交易费用。但持有至到期投资以及贷款和应收款项，应采取事实利率法，按摊余成本计量；企业应该采取事实利率法，按摊余成本对金融负债执行后续计量。该准则在对以摊余成本计量的金融资产计提减值准备的有关规定也同样体现了货币时间价值理论，还规定以摊余成本计量的金融资产发生减值时，应该将该金融资产的账面价值减记至预计将来现金流量(不包含仍未发生的将来信用损失)现值，减记的金额证实为资产减值损失，计入当期损益。以上规定都显示，货币时间价值理论在金融工具证实和计量准则中得到了普遍应用。