简述
实物投资又称直接投资，是指企业以现金、实物、无形资产等投入其余企业执行的投资。投资直接形成生产运营活动的能力并为从事某种生产运营活动创造必要条件。它具有与生产运营紧密联系、投资回收期较长、投资变现速度慢、流动性差等特点。实物投资包含联营投资、兼并投资等。评估
1． 实物投资原则上都要评估，但属下列情形之一的可以不评估；
(1) 系统内整建制投入的，对其资产价值的确定凭审计部门审计后的所有者权益值，并经全体股东统一答应；
(2) 国有控股集团公司之间下属企业整建制投入的；
(3) 属于一个系统内的国有、集体资产。
2． 投资的实物可以在外省市，但企业设立后须办理股权和权证变更手续，其中货币出资最低不差于注册资本的10％。凡有以实物投资的，一律核发半年有效期的运营执照，待股权和权证正式变更后，再变更运营执照。
3． 股东以实物折价人股的，作为出资的实物应该是能够作为资本直接用于该公司生产运营所需的物品，包含交通工具、办公用房、办公用品和生产运营所需设备、原材料及产品等。股东以不能用于所设公司生产运营活动的物品出资的，登记机关不予核准。传统内容
自由竞争期间，资本主义扩张的首要手段是“商品输出”，但作为掠夺资源输出商品之辅助的对外实物投资也是新兴资产阶级热衷的活动。它可以追溯到18世纪期间东印度公司、哈德逊湾公司等为执行掠夺性贸易而在殖民地执行的各种投资活动。到了垄断资本主义期间，“过剩资本”的大批显现致使国际投资（特别是以借贷为主的间接投资活动）展开，并把资本主义的生产方式带到每个角落。早期资本冒险
二战后，该种产业资本的跨国流动得到了更迅猛的成长，并表现出与传统的资本流动迥然不同的特点。首先，二者最大的区别在于实物投资对国外企业控制权的要求。实物投资既全部或部分的拥有国外企业，又直接或间接的运营国外企业。而间接投资则很少涉及到这一困难。第二，从资本移动的形式向上瞧，实物投资不导致单纯货币形态的资本转移，而是货币资本、技术设备、运营管理知识和经验等经验资源在国际间的一揽子转移。第三，实物投资具有实体性，它一般通过投资主体在国外创设独资、合资、合作等生产运营性企业得以达到；而间接投资则通过投资主体买入有价证券或发放贷款等方式执行，投资人按期收取股息、利息，或通过买卖有价证券赚取差价，其投资具有虚拟性。最后，受于实物投资直接参与企业的生产运营活动，其投资回报与投资项目的生命周期、企业运营情况紧密有关，一般周期较长，风险较大；而间接投资则更具流动性，风险也相对要小。
传统的资本流动理论对该种日益流行的海外实物投资也越来越没有解释力。实物投资并没有绝对的取决于东道国的利率环境，而且很多情形下东道国的利率并没有好于母国利率。海默是最早注意到实物投资和间接投资之不同的西方学者，并开创性地提出了大型跨国企业之所以痴迷于海外实物投资乃其拥有东道国企业无法比拟的垄断优势，通过对外实物投资，他们可以充分地利用这些垄断优势，达到利润最大化。英国学者伯克雷和凯森从内部化的角度解释了该种实物投资举动，他们觉得，海外实物投资是跨国公司为克服海外市场的不完全性（受于政府管制、信息缺失和不对称、垄断的市场结构等产生）而执行的内部化举动。邓宁的折衷理论是相关FDI理论的集大成者，他觉得FDI的执行取决于所有权优势、内部化优势以及区位优势三方面原因。新的融合
当理论界对实物投资和间接投资条分而论之时，这二者的界限在实践中却并不是同样地泾渭分明。在逐渐增多的场合它们相伴相随，有时甚至很难在它们之间划出界线。这首要表当下下方几点：
涉及各产业
（一）资本市场的高度发达使大批对外投资举动既有实物投资的内涵，又有间接投资的手法和特点
在资本市场上，资产显现为下方四种基本形式：（1）现金资产：各种货币资产；（2）实体资产：显现为各种固定资产、流动资产、无形资产等生产资料；（3）信贷资产：各种债权债务；（4）证券资产：显现为股票、债券、商业票据和各种投资收益凭证等证券。实体资产的国际流动是FDI的本质特质，而间接投资则侧重于其余金融资产的流动。但是在现代经济中，实体资本的转移必然大批的借助于各种金融资产的流动。当柯达投资于中国的彩卷行业时，它不是简单地把生产线、管理人士、专利技术等搬入中国，而是通过股权投资、信贷安排、长期合同、现金流动等多种方式执行。伴随资本市场的高速发展，在金融中介和各种金融工具的帮助下，这四种资产的相互转化变得越来越便利和快捷。从FDI的发起看，FDI中涉及间接投资原因的情形简要列举如下：
举例
1.兼并收购（M＆As）在FDI中的比例越来越高，方式也日趋复杂。较之新建方式的实物投资，并购具有独特的优势：首先，它可以让投资人在进入东道国市场的同期就消灭一个竞争者；而且，它可以让投资人得到公开市场上不易获取的被收购企业的商标、技术、管理经验、关系网、销售途径等等；并购方式建设周期短，使投资人可以快速进入东道国市场，快速扩展产品线和营销途径，进而有助于减弱运营中的未知性；并购方式还可以让投资人利用东道国货币贬值、股市暴跌、东道国企业面对财务危机等情形廉价地获取资产从事海外运营。
托宾（JamesTobin）的Q理论为投资人对并购或创建方式的选择给予了理论解释和指导。如果R1，R2分别为收购和新建两种方式的投资收益率，C1，C2分别为两种投资所须资本的成本。Q1=R1/R2，Q2=R2/C2，假使Q1》Q2，且Q1》1，则跨国公司应选择收购方式执行投资，反之，假使Q2》Q1，且Q2》1，则跨国公司应选择新建方式执行投资。
对跨国公司来说，对外投资，不论是间接依旧直接，都可以被抽象为一种数字的决策。而对东道国来看，该种投资又具有间接投资的某些特点。从运营管理的控制权来说，很多情形下跨国公司导致部分地拥有被收购企业的控制权，同期，为了充分利用被收购企业的当地优势，跨国公司对被收购企业的运营管理也并不是面面俱到。从资源转移的角度看，资源首先是通过货币资本的形式支付给被收购企业的原股东的，而伴随并购方式的日趋复杂，并购的支付渠道或许是股票等有价证券。而其余技术、管理经验等运营资源的转移则视需要而定，有时这些资源并不是由投资人转向被收购企业，而是相反。当被收购企业在东道国是上市公司时，投资人既可以通过被收购企业每年的赢利收回投资，也可以通过卖出其股票的形式收回投资。
2.少数股权投资。该种投资虽采取股权形式，但并没有要求对受资企业的控制权，同期也有别于单纯追求股票增值的间接投资。一般，它是企业间欲促成某种联盟而采取的形式。伴随经济世界化和科技的迅猛发展，如今的商业竞争比任什么时候代都要激烈、复杂，即便是像500强如此的大企业也没有能力在方方面面维持领先。为了在竞争中立于不败，很多企业积极地在技术、产品、市场等方面谋求与同行乃至其余行业的优秀企业的合作，以求强强联合，优势互补。通过对对方执行股权投资（有时该种投资是相互的），可以在增强该种联盟关系的同期维持各自运营管理上的独立性。
3.从FDI的资金来源看，跨国公司海外实物投资的资金来源可以归结为四个方面：（1）公司集团内部的资金。（2）母公司以外的母国资金，首要指母公司利用母国资本市场得到的资金。（3）东道国当地的资金，首要指跨国公司利用东道国当地资本市场获取的资金，或从东道国的合作伙伴处获取的股东资金。（4）国际资金，指利用国际资本市场得到的资金。从第二和第四种资金来源看，实物投资和间接投资导致一线之隔。跨国公司的实物投资举动是由其母国乃至第三国的无数投资人的间接投资举动所支撑的。
4.从FDI的回收来说，传统的实物投资是通过海外企业的赢利逐渐收回，而在资本市场高度发达情形下，企业还可以利用各种资产证券化的方式转移风险、收回投资，进而致使FDI在回收上要利用间接投资的回收手段。
投资的特质
国际资本市场风险大、技术要求高，能在如此的舞台上供应大批资金的多为商业银行、投资银行、保险公司、各种基金会等机构投资人。相对于个人投资人，它们的投资一般数额大，期限长，注重通过投资管理减弱风险。传统上，机构投资被觉得是间接投资，但受于其投资范围庞大，为保证投资的安全性和收益性，它们一般与被投资企业有着非常紧密的联系，并常常作为战略投资人形成被投资企业的一员。这又致使它们的投资具有实物投资的特点。它们虽不直接参与企业的运营管理，但时时监督着企业的经营情况，并对企业的成长方向、利润分配乃至一部分核心人士的变动都有着重要的影响。另一面，它们虽不会直接向企业供应技术、管理经验等运营资源，但却可以形成被投资企业获取这些国际经验的桥梁。
风险投资讨论
风险投资基金作为一种特殊的投资基金，更是兼具实物投资和间接投资的双重特性，它以权益资本的形式向那些新兴的迅速发展的小企业（一般为高科技企业）供应创业资金。它是一种实物投资，由于它供应的是权益资本，而且常常占有风险企业的多部分股权；风险投资不仅为企业供应资金，而且供应技术上和运营上援助，帮助企业发展业务计划，促成企业成长；风险基金在投资时务必对风险企业有全面的了解，从技术水平到产品的市场前景乃至管理团队的综合素质等，只有如此，它才可对企业的成长潜力有适当的分析。同期，它也是一种间接投资，由于风险投资的目的不是控股，也不是直接运营企业，而是通过资金和技术的帮助，促进受资企业的成长，进而使资金得到升值。受资公司的运营管理仍是由原管理层负责，即便风险投资人或许是大股东，原管理层也不必担忧失去企业的控制权；从风险投资的退出看，风险资本逐渐增多地通过企业上市、管理层收购、大企业收购等渠道退出，反应了其追求资本升值的本性；风险投资往往通过组合投资的手段同期投资于多家不同领域的风险企业，以减弱风险。
启示
引进外资需要加大资本市场的放开程度。外商实物投资的发生往往和间接投资是相伴相随的，对金融资本流入的制约也会障碍实物投资的进入，尤其是在兼并收购在FDI中的比例越来越高的情形下，制约企业向外商发行或卖出股票、债券等有价证券也变相地制约了实物投资的流入。同期，实物投资和间接投资的融合也致使实物投资一定程度上带有了间接投资灵活性、流动性的投机性的特点，这又让资本市场在金融监管尚不完备的情形下的放开形成一柄双刃剑。由于一部分“热钱”或许会借此机会进入，执行高风险的投机活动，进而加大金融市场的不平稳性。
两者的融合趋势，既反应了金融中介力量的成长，也对金融中介提出了更高的要求。没有金融中介的穿针引线，它们的紧密结合是不可想象的。收购、兼并、各种资产的证券化、有关信息的收集等等，都需要大批的专业知识和技能，需要金融中介供应专业服务才可顺遂而高效地执行。同期，在该种条件下生产企业对金融中介也有更高的要求，它不仅要能够供应从资金融通到投资顾问的全方位金融服务，而并要能够在全球开展业务供应服务，为跨国公司的国际拓展供应金融支持。与证券投资的联系与区别
1.证券投资与实物投资的区别。证券投资与实物投资在投资对象、投资活动内容、投资制衡度等方面有较大区别。
（1）投资对象不同。证券投资的对象是有价证券，因此证券投资关注的是证券价格的涨跌及其对投资收益的影响；实物投资首要是固定资产投资，即经济主体建造和购置固定资产的经济活动，所以实物投资的对象首要是用于生产运营活动的固定资产。
（2）投资活动的内容不同。证券投资活动首要是收集各方面或许影响市场行情的信息，对上市企业的生产运营情况和发展动向执行分析、研究，分析市场的景气情况和宏观政策迈向及整体经济的成长趋势；实物投资的活动内容则要复杂的多。
（3）投资制衡度不同。证券投资活动有着较强的独立性。投资人可以独立的根据自己的资金和市场行情行动，自己决定诸如投资与否、投资多少、投资于哪些证券和投资时间的困难，很少承受其余客观条件的制约；实物投资则不同，投资人不仅承受资金实力和市场需求情况的制约，还要承受诸多原因如投资环境、行业壁垒、专业知识、运营能力、人士素质、协作条件等多方面得制衡，这就决定了进入实物投资要比进入证券投资问题的多。
2.证券投资于实物投资的联系。
（1）证券投资与实物投资是相互影响、相互制衡的。一面，实物投资决定证券投资，实物投资的范围对其资本的需求量直接决定证券的发行量；实物投资收益率的高低影响证券投资收益率的资金供给，即在其余条件不变的情形下，证券投资范围扩大可以扩大实物投资的货币供给。
（2）证券投资与实物投资是值得相互转化的。证券投资的作用在于为实物投资供应资本金。尽管实物投资与证券投资的对象不同，但二者可以相互转化。证券投资也只有转化为实物投资才可对社会生产力的成长造成作用。从整个社会来说，证券投资也只有转化为实物投资才可达到本身的升值。离开了实物投资，证券投资就成了无源之水、无本之木。
