如何甄别预增公司的优劣

答： 依据交易所相关规定，上市公司在相应的会计阶段净利润同比若发生程度在50％以上的改变，应公布业绩预警。其中，业绩预增的公司则是预计净利润同比上涨程度在50％以上。但是，并不是所有预增的上市公司都具备很高的投资价值。

首先，我们需要考量上市公司净利润来源的平稳性。净利润是指上市公司的收入在扣除成本、费用、税收之后达到的净收益。而上市公司的收入来源则是多方面的，首要包含运营利润、投资收益、补助收入、运营外收入。其中，运营利润被觉得是公司最为平稳牢靠的收入来源，而投资收益、补助收入、运营外收入则是非经常性损益，也就是不平稳的收入来源，将来是否再次形成收入存在较高的未知性。比如SST 闽东预计2007 年上半年净利润同比上涨1000％，首要是公司与中国信达资产管理公司福州办事处债务重组完成后，达到的非经常性收益导致。上市公司因被豁免债务而形成的收益计入运营外收入，而将来不或许继续达到。再如，天富热电预计2007 年1 到6 月份净利润较上年同期上涨700％－800％，其中主运营务收入较上年同期仅只有所增长，而补助收入增长才是利润的首要构成部分。另外，限售股解冻后，较多交叉持股的上市公司将以前的限售股套现，也促使公司业绩暴涨。比如雅戈尔减仓中信证券的股权，预计2007 年半年报净利润同比上涨程度在150％以上，后续能否继续减仓无法确定。所以，在预增的上市公司中，投资人应当选择那些依靠平稳的主运营务收入促成净利润暴涨的公司。

其次，我们要分析上市公司行业的特殊性。上市公司所属的行业类别繁多，其中一部分上市公司因行业的特殊性原因，主运营务收入一般也会发生较大改变，存在较高的未知性。依据房地产企业的会计准则，在房屋没有竣工交付时，不得把预售款计入销售收入，只有等到开发产品竣工验收并办理移交手续后，方可证实房地产销售收入达到，将“预收账款”转为“运营收入”。所以，尽管房地产上市公司将楼盘全部预售，但要等签署正式的销售合同之后，方可证实收入。假使房地产企业在多个楼盘销售环节上无法接连，即形成空档期，则会产生业绩发生较大程度改变；证券行业受于市场环境改变大，也会发生业绩改变程度大的情形。如2005 年股票市场极其低迷，大盘跌向千点之下，证券公司经纪业务惨淡运营，投行业务基本停顿，而2006 年市场升温，成交金额急剧增大，并在下半年复苏首发融资，致使证券公司业绩显现翻天覆地的改变。中信证券2006年净利润同比上涨492.70％，宏源证券2006 年同比涨幅达到2671.72％。但是如果证券市场从新深陷低迷，证券公司的业绩也会显现下跌。

最后，要注意部分上市公司去年同期业绩过差，对比基数低促成的业绩暴涨。此类公司即使净利润的上涨也是依靠主运营务，但多数通过资产重组，致使业务发生巨大变更，而以前的资产盈利能力差，产生对比基数过低，而事实上已经不具备可比性。业绩暴涨的达到，来自于新导入的资产，将来是否具备连续性存在未知性。如长航凤凰于2006 年7 月1 日完成资产置换，置换前后公司的资产和运营规模发生了较大改变，预计2007 年上半年净利润同比涨幅为400％，而该公司2006 年上半年其每股收益仅为0.02 元。

通过以上分析，我们可以看出预增公司中也存在良莠不齐现象。如此，在追逐半年报预增的热点时，投资人要认真加以区别，切忌只关注公司预计的业绩上涨程度，而忽视业绩上涨的连续性和去年同期对比基数过低的困难。事实上，依靠主运营务达到净利润平稳连续上涨的上市公司，多数首要依靠行业景气度的回升，净利润涨幅一般很少好于100％。