经济活动报道对外汇市场的影响

一般来看，当美元呈一路上升的“牛”势时，其中任何指标在发布时只要稍好一部分，全将被外汇市场用来作为抛外汇买美元的理由，使美元更深一步上升，而指标为负值时，外汇市场有时就对其采取视而不见的立场。同样，当美元呈一路下泻的“熊”势时，任何发布的经济指标为负值时，全将形成外汇市场更深一步抛美元的理由。

美国、德国等每月发布的批发价、零售价指数的改变情形对外汇市场也有影响，但影响的大小要看特定的条件。一般来看，当市场对某国中央银行存在着减息或加息的期待时，其每月发布的物价指数对外汇市场的敏感性就很强。比如，1992年11月，澳大利亚的澳元对美元的汇率已刷新近几年的最低位，外汇市场很多人觉得澳元已靠近谷底，有机会开始反弹了。但市场上也有人依据澳大利亚经济前景暗淡的预期，传言澳大利亚中央银行或许会采取减息的刺激经济措施。这时，澳大利亚政府发布的10月份批发物价上涨率仅为0.1%，为差不多10多年来的最低水准，外汇市场仿佛寻到了其减息期待的根据，当天就显现抛澳元风，使澳元在低谷徘徊。

除了经济数据统计之外，其余有关经济活动的发文也将对外汇市场造成很大的影响。外汇率价格格的变动在很大程度上是外汇市场上的人对外汇波动的期待的反应，换言之，假使民众期待外汇有某一个长期的均衡价格，那么，现货价格的波动就会朝这个价格的方向移动。而该种期待是主观性的东西，它必然会承受客观经济环境的影响。所以，在接连几天没相关于经济活动报告分布的情形下，相关国家货币当局官员的发言、《Wall Street日报》有关外汇市场的有影响力的一篇文章、某研究机构或大企业有关外汇行情的研究数据等，都或许会在某一天产生外汇市场的强烈波动。该种现象对那些身处外汇市场以外的人来看，疑似很难理解，为何一个官员的发言会让美元猛跌或猛涨2到3美分(即200到300点)？假使把民众主观期待的原因考虑以内，该种现象就不难解释了。一个官员的发言中一篇有关外汇的重要文章仅仅是给予了某种信号，给民众的合理预期起了催化剂的作用，最后致使外汇市场的波动。而波动程度的大小，就由这些信号在合理预期中的催化剂作用大小来决定。

假使市场不觉得它是信号，则该种发言再多，外汇市场的人也会充耳不闻。较典型的例子是英镑在1992年年末的下跌趋势。从1992年9月欧洲货币体系危机以后，外汇市场显现了猛抛英镑风，其原因在于英国经济前景暗淡、英国经济政策不明朗、英国减息期待等多种原因，为了平稳英镑的汇率，英国财政大臣拉蒙特多次发表发言，表明要平稳英镑汇率，甚至或许以加息来提升英镑的汇率价格。但每次都只能给英镑的汇率以微弱而暂时的支持，在英镑略有回弹后，外汇市场就有许多的人抛英镑。