隐性契约（Implicit Contract）
隐性契约的简述
交易双方只有在相互信任的基础上才会签订契约，既包含显性契约，又包含隐性契约。隐性契约是一种理论上的构想，用以阐述雇主和员工之间促成默契的各种书面的复杂协议，即是指对交易双方利益的维护，但并没有显现在交易双方的正式契约中，而是作为一种双方心照不宣的、对双方有约束力的制度规则隐含在正式契约中的那一部分契约内容。隐性契约本质上是显性契约的衍生品，可以称之为衍生契约。
隐性契约的存在务必满足的前提条件是：规范的竞争性市场、要素市场具有适当的信号表明功能、资源稀缺性、经济主体具有经济利益与精神利益复合要求、存在交易成本等。
显性契约与隐性契约的基本关系
依据隐性契约的前提条件，可以比较显性契约与隐性契约的基本关系：显性契约的缔结是为了减弱市场利益主体的交易成本，契约内容得以履行的基本保证是有关的法律、法规；隐性契约无法清晰地写入契约是由于契约的签订成本太高，企业是否兑现隐性契约要求权取决于企业的信用。显性契约是基本契约，契约内容强调满足利益主体基本物质利益要求，其存在具有广泛性；而隐性契约是衍生契约，侧重于满足利益主体的精神利益要求，其存在具有相对特殊性。显性契约具有静态性、离散性，不注重利益主体缔约能力的动态改变；隐性契约具有动态性与接连性，觉得利益主体会受于外界与本身条件的改变而更改对企业的利益要求权。隐性契约与显性契约在条件满足时可以相互转化，其中，隐性契约转化为显性契约更具有现实意义。从企业契约性质角度来说，显性契约表明了企业为何造成，而隐性契约则解释了企业为何发展或倒闭。
隐性契约的特质
隐性契约的两个特质是：
（1）隐性契约的非协议性特质。该种非协议性是附着在签约人清晰的协议之后，签约人对契约协议的选择权包含着对隐契约的选择权，即签约人的自由地位是隐契约非协议性存在的前提。
（2）它具有博弈性。签约人如何分配利益的益损尽管由双方的协议直接规定，但协议中的修正权取决于双方在协议中的地位。
隐性契约与企业价值
企业是利益有关者的显性契约与隐性契约的复合体。显性契约反应了利益有关者目前状态下对企业的利益要求权，利益有关者与企业的财务关系显现为将来固定的现金流量。隐性契约反应的是利益有关者将来状态下对企业的利益要求权，财务关系显现为将来变动的现金流量。企业对隐性契约的履行程度决定了企业在竞争性市场中整合资源的能力。显性契约与隐性契约的共同作用决定了企业价值。企业价值的基
本模型是：式中：v表明企业价值；ECFt表明由显性契约决定的企业。在t期预期得到的现金净流入量；ICFt表明由隐性契约决定的企业在t期预期得到的现金净流入量；re表明由显性契约决定的对企业各期所得到的净现金流入量的贴现率；ri表明由隐性契约决定的对企业各期所得到的净现金流入量的贴现率；t表明各期现金流入的时间；n表明造成现金流量的总期数。
隐性契约与企业财务政策的关系
康奈尔(Connell)与夏皮罗(Sharplo)对隐性契约与企业财务政策的关系从理论上执行了阐述。他们觉得，受于隐性契约要求权的存在，企业的融资政策应当比较保守，即资产负债率与股利支付率相对较低，以便维持现金的流动性，进而向利益有关者传递企业具备较强隐性契约履行能力的信号。
我们可以通过消费者与企业的关系更深一步表明隐性契约对财务政策的影响。名牌产品的单价一般好于具有相同功能与质量的普通产品的单价，而消费者愿意选购名牌产品的原因之一在于看中了企业对消费者的隐性契约允诺，如供应周到的售后服务。消费者正是期望从企业的隐性契约允诺中获取利益才愿意支付高出普通产品的单价。海尔与消费者的关系充分表明了这一点。这就告诉我们，企业不能在获得消费者信任之后就可以忽略消费者的隐性契约要求权，而应该在消费者期望兑现隐性契约要求权的时机立刻作出反映，否则将令损害企业的长远利益。德国大众汽车在北美和欧洲执行的顾客调查发现，假使顾客的愿望在某家公司未能满足，一般就会从此疏远其产品。研究数据还表明，约有96％的顾客遇到不良服务，一般不作当场反映，而是自认倒霉，然后述说给若干人得知其事，此中有1/5的人传播力更强，再告知许多的人。一次不良服务导致的损失，约需12次好的服务方能弥补；开发一个新客户，比留住一个老客户要多花5倍的成本。事实上，与产品一同卖出的服务越来越形成企业竞争力的重要构成部分，消费者为服务付费已形成企业利润的重要来源。
维护消费者权益的法律使消费者的隐性契约要求权得到了法律上的支持，更深一步增强了对企业履行允诺的约束力。缺陷产品召回制度是一种对消费者负责的相当政府名义颁布的法规。法规的出台是市场主体经济举动相互作用的结果，一面增长了消费者的谈判力，同期对生产者起到了适当的约束作用。受于产品存在缺陷的不可避免性，企业对消费者形成了一种隐性负债，即使企业不能清晰具体对哪一个消费者将令发生多少债务，但是面对作为整体的消费者，企业必将于将来用自己的资产给予偿还。所以，该种隐性负债致使的现金流出的高度未知性，要求企业在资产负债率的把握上适当考虑该种隐性负债。由于该种隐性负债假使没有及时偿还，不仅给企业导致直接的财务损失，更会受于企业信誉的丧失而使其在将来付出更大的代价。隐性负债往往具有比显性负债更深层次的风险，所以，企业与社会的关系使它的资产负债观务必给予更改，应从更大量的意义上来考虑本身的资产负债率。
基于隐性契约的企业财务政策选择
1．融资政策选择
隐性契约要求权的存在使企业的资本结构决策务必兼顾利益有关者的利益，资产负债率的确定在考虑投资者利益的基础上需要考虑非投资者的利益要求。企业假使需要在将来兑现较多的隐性契约要求权，在融资方式上应较少地选择债务融资方式，许多地选择权益融资方式，企业的资产负债率应维持相对较低的水准。企业余下收益的分配与企业的融资结构是一个困难的两个方面，余下收益在企业资金来源中的比例决定了企业将来发展的资金积攒及其所体现的成长战略。受于股利支付率决定了企业内部融资的多少，所以，融资政策也包含对股利支付率的确定。从隐性契约要求权得到弥补的角度来说，企业应选择股利支付率低的股利政策，或者选择股票股利、红利等股利支付形式，以便为企业将来兑现隐性契约要求权准备相应的现金。
2．投资政策选择
(1)投资政策选择的方法应予更新。当前广泛采取的以净现值为评价标准的项目决策方法，忽略了隐性契约要求权的影响，其对将来现金流量与贴现率的确定均没有考虑隐性契约要求权的影响，投资项目的选择标准存在片面性。为了使投资政策符合企业价值可连续上涨的成长目标，应当在预期现金流量的估算以及贴现率的确定中引入隐性契约要求权，并参照前述有关企业价值模型的确定思路，执行投资决策。
(2)投资政策以内容上需拓展。隐性契约从根本上反应了企业与市场的潜在关系，企业为了达到预期的超标收益就务必执行事先投资，这就要求企业执行市场关系资本投资。市场关系资本是企业与市场和客户的有益关系，由营销策略、顾客忠诚、品牌、销售途径、金融关系、有利的运营权和使企业享有竞争优势的其余契约组成。市场关系资本一般是企业的市场价值远大于其账面价值的首要原因。市场关系资本是企业资产得到市场价值、达到价值和价值升值的重要基础，没有合适的市场关系资本，资产的价值将很难达到。
市场关系资本投资的目的在于使企业得到预期满意的报酬率， 受于投资市场关系资本的获利是与企业整体的获利能力联系在一起的，很难精准区分市场关系资本投资所导致的效益，为保证市场关系资本投资的有效性，需要对其执行事前的评估。评估的首要内容包含：市场关系资本能否为企业导致了预期的超标收益；销售收入、销售成本、销售费用等报告变动与市场关系资本的内在关系如何；现有市场关系是否达到企业目标，市场关系的规划方案能否可行；企业市场关系资本与竞争对手之间的差距如何。在评估的基础上结合相关指标对市场关系资本执行量化评价。评价指标包含：市场占有率、客户数量／雇员人数、年销售费用／客户数量、品牌价值／同行业品牌最高价值、客户资产的平均范围、营销网络、客户满意度、金融关系能力等。