南航权证简介
首要条款
(一)基本情形
1、权证类型：欧式认沽权证；
2、发行人：中国南方航空集团公司；
3、发行方式：无偿派发；
4、权证交易代码：“580989”，权证交易简称：“南航JTP1”；
5、标的证券代码：“600029”、标的证券简称：“南方航空”；
6、初始行权价：7.43元；
7、初始行权比例：2:1(行权比例数值为0.5)，即每2份认沽权证可以向南航集团卖出1股股份；
8、权证存续期：权证上市之日起的12个月，即2007年6月21号起到2008年6月20号；
9、行权日：权证到期日，即2008年6月20号；
10、权证结算方式：现金结算方式。标的证券结算价格为到期日(不含到期日)前十个交易日标的证券每日收盘价的平均数。假使在该十个交易日间标的证券发生权益变动，则证券结算价格的计算做相应调整。每份权证自动行权所得现金差价额，为行权价格与标的证券结算价格之差价同行权比例的乘积扣减相应行权费用；
11、权证行权方式：欧式到期日自动行权，投资人无需主动申报行权。有关权证行权具体事项将依据上海证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司有关规则另行公告。
12、权证上市数量：1,400,000,000份；
13、权证上市时间：2007年6月21号；
14、权证上市地点：上海证券交易所；
15、履约担保：中国农业银行广东省分行白云支行、交通银行股份有限公司广州分行东湖支举动本公司供应总额为26亿元的不可撤消连带责任担保；在上海证券交易所觉得必要时，本公司将按上海证券交易所要求向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司追加银行保函，但银行保函总额不胜过52.01亿元。
16、权证上市一级平台商：广发证券股份有限公司。
(二)认沽权证行权价格、行权比例的调整
南方航空股票除权时，认沽权证的行权价格、行权比例将按下列公式调整：
新行权价=原行权价×(南方航空A股除权日参考价/除权上一日南方航空A股收盘价)；
新行权比例=原行权比例×(除权上一日南方航空A股收盘价/南方航空A股除权日参考价)。
当公司A股除息时，认沽权证的行权比例不变，行权价格按下列公式调整：
新行权价=原行权价×(南方航空A股除权日参考价/除息上一日南方航空A股收盘价)。
(三)认沽权证交易和行权程序
1、依据《权证管理暂行办法》以及上交所和登记结算公司的相关规定，经上交所和登记结算公司认定，同期获得权证交易资格和结算资格的证券公司，可以自营或代理投资人买卖权证。单笔权证买卖申读数量不得胜过100万份，申报价格最小变动单位为0.001元人民币。权证购入申读数量为100份的整数倍。当日买人的权证，当日可以出售。
2、认沽权证的交易代码：“580989”。
3、认沽权证的交易简称：“南航JTP1”。
4、权证行权方式：欧式到期日自动行权，投资人无需主动申报行权。有关权证行权有关事项将依据上海证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司有关规则另行公告。
5、认沽权证的上市交易日期：2007年6月21号。
认沽权证的理论价值分析
依据期权理论，南方航空A股流通股股东得到的认沽权证相当于看空期权。认沽权证的价值可以按国际通行的权证估值模型Black-Scholes期权定价模型执行估算。
南方航空认沽权证行权价格为7.43元，南方航空股价年波动率取47.76%，无风险收益率取3.06%，权证存续期为12个月，则对应南方航空股票的不同价格，依据Black-Scholes公式计算的认沽权证理论价值如下：
股价（元） 6 7 8 9 10 11
权证理论价格（元）0.965 0.719 0.531 0.391 0.288 0.212
假使依照南方航空2007年5月8号收盘价9.48元、47.46%的历史波动率和3.06%的无风险收益率测算，则每份南方航空认沽权证的理论价值为0.338元。南航权证风险提示
分析人员表示，伴随存续终止日的也快到，南航JTP1的投机特质开始显现，昨日南方航空(600029)还小涨了1.46%，投机资金的进出毫无规律，建议投资人参与时审慎，不要恋战。有关权证
是一种南航股票的发行形式。
是南航发行的认沽权证。可以T+0操作，当天买当天卖。
需要本人携带身份证股东证到运营部签署权证风险揭示书，才可以买卖
这是南航的认沽权证。风险奇大。权证自身是不附带价值的，导致一种权利，而该种全权利在当前的牛市当中，是负收益。只有在暴跌之后其价值才会被显现出来。
权证，是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定阶段内或特定到期日，有权按约定价格向发行人买入或卖出标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
权证是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人有权利在某一约定期间或约定时间段内，以约定价格向权证发行人买入或卖出一定数量的资产（如股票）或权利。买入股票的权证称为认购权证，卖出股票的权证叫作认售权证（或认沽权证）。权证分为欧式权证和美式权证两种。所谓欧式权证：就是只有到了到期日才可行权的权证。所谓美式权证：就是在到期日以前随时都可以行权的权证。
权证价值组成
权证价值由两部分构成，一是内在价值，即标的股票与行权价格的差价；二是时间价值，代表持有者对将来股价波动导致的期望与机会。在其余条件相同的情形下，权证的存续期越长，权证的单价越高；美式权证受于在存续期可以随时行权，比欧式权证的相对价格要高。
认购权证价值=(正股股价-行权价)X行权比例
认沽权证价值=(行权价-正股股价)X行权比例
权证的创设
是指权证上市交易后，由有资格的机构提出申请的、与原有权证条款完全统一的增长权证提供量的举动。 权证的注销是指创设人（即创设权证的证券公司）向证券交易所申请注销其所指定的权证创设帐户中的全部权证或部分权证。
上证所规定，申请在交易所上市的权证，其标的证券为股票的，标的股票应符合下方条件：近期 20个交易日流通股份市值不差于 10亿元；近期 60个交易日股票交易总计换手率在 25％以上；流通股股本不差于 2亿股。
权确认质反应的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那获取了一个权利。该种权利致使持有人可以在将来某一特定日期或特定阶段内，以约定的单价向权证发行人买入／卖出一定数量的资产。
持有人获取的是一个权利并非是责任，其有权决定能否履行契约，而发行者只有被实施的义务，所以为得到这项权利，投资人需付出适当的代价（权利金）。权证（事实上所有期权）与远期或期货的分别在于前者持有人所得到的不是一种责任，而是一种权利，后者持有人需有责任实施双方签订的买卖合约，即务必以一个指定的单价，在指定的将来时间，交易指定的有关资产。
从上面的定义就容易看出，依据权利的行使方向，权证可以分为认购权证和认售权证，认购权证属于期权当中的“看多期权”，认售权证属于“看空期权”。
备兑权证
是由持有该有关资产的第三者发行，并不是由有关企业自身发行，一般均为国际性投资银行机构发行。发行商拥有有关资产或有权拥有该资产。备兑认股权证可以是认购或认沽，投资人并同期面对发行商的信贷风险。
备兑权证被看为结构性产品。备兑权证是由独立于其指定证券之发行人及其附属公司的个体(一般是投资银行)所发行。指定资产可以是股本证券以外的资产，比如指数、货币、商品、债券又或一篮子证券。备兑权证所赋予的权利可以是买入的权利(认购权证)或卖出的权利(认沽权证)。
备兑的含义
指其发行人将权证的指定证券或资产存放在独立的受托人、托管人或存管处，作为其履行责任的抵押，而受托人、托管人或存管处则代表权证持有人的利益。有些市场用权证二字代表所有类别的权证，而有些市场则以衍生权证代表备兑权证.
蝶式权证
是指同期购入和出售两份价格不同的认沽权证或同期购入和出售两份价格不同的认股权证，如此的组合可以致使投资人在股价波动在一定区间内时得到一定收益，假使价格波动多出规模，则投资人的也不会遭受损失，其收益曲线形状如“__∧__”，因其形状与展翅飞翔的蝴蝶，故将其命名叫蝶式权证。
而由一份认沽权证和认股权证构成的组合，其收益曲线形状为“\__/”，与马鞍类似，称马鞍式权证，也叫宽跨式或束勒式权证。该种权证使投资人在股价暴跌或暴涨时得到收益，在股价变动不大时没有收益。投资人买卖权证须知
——《上海证券交易所权证管理暂行办法》注解
上海证券交易所此前公布了《上海证券交易所权证管理暂行办法》,为便于市场参与者更好理解和运用《暂行办法》,上海证券交易所权证工作小组针对其中的一部分重要规定和核心条款执行了注解。
权证的定义和种类
《暂行办法》相关权证的定义揭示了权证二个首要特点：1、权证表征了发行人与持有人之间存在的合同关系,权证持有人据此享有的权利与股东所享有的股东权在权利内容上有着显著的区别：即除非合同有清晰约定,权证持有人对标的证券发行人和权证发行人的内部管理和运营决策没有参与权；2、权证赋予权证持有人的是一种选择的权利并非是义务。与权证发行人有义务在持有人行权时根据约定交付标的证券或现金不同,权证持有人完全可以依据市场情形自主选择行权依旧不行权,而无需承受任何违约责任。
《暂行办法》涵盖了不同种类的权证产品：
A、以发行人为标准,可以分为公司权证和备兑权证。公司权证是由标的证券发行人发行的权证,如标的股票发行人(上市公司)发行的权证。备兑权证是由标的证券如股票发行人以外的第三人(上市公司股东或者证券公司等金融机构)发行的权证。顾虑到市场发展的事实,除为处理股权分置而发行的权证外,《暂行办法》对证券公司等金融机构作为备兑权证发行人的资格条件没有规定。
B、以持有人的权利性质为标准,可以分为认购权证(向发行人买入标的证券)和认沽权证(向发行人卖出标的证券)。
C、以行权方式为标准,约定持有人有权在规定阶段行权的为美式权证,约定持有人仅能在特定到期日行权的属于欧式权证。
D、以结算方式为标准,可以分为实券给付结算型权证和现金结算型权证。实券给付结算以标的证券所有权发生转移为特质,发行人务必向持有人事实交付或买入标的证券,而现金结算方式则是在不转移标的证券所有权的情形下仅就结算差价执行现金支付。
从上述表明可以看出,《暂行办法》充分考虑了股权分置改革试点中或许显现的各种权证方案,也为交易所下一步发展权证市场预留了空间。宝钢集团在此次股权分置改革中发行的权证属于欧式实券给付型备兑认购权证。
发行上市审核
依据《暂行办法》第6到8条的规定,权证的发行审核将由交易所完成,并报中国证监会备案。而权证的上市审核完全由交易所负责。
需要表明的是,公司权证发行与股票或债券发行紧密关联,涉及融资举动,所以,公司权证的发行在向交易所提出申请前,首先应获得中国证监会的相关核准。
标的证券的条件
《暂行办法》以列举的方式规定股票和其余证券品种可以作为标的证券。由于权证市场刚刚启动,《暂行办法》只针对选择单只股票作为标的证券的条件做出了清晰规定,对于以基金、一篮子股票等为标的证券的具体条件,交易所将依据市场发展的需要及时给予清晰和完善。
权证产品高收益、高风险的特点决定了标的股票假使不具备相当的流通范围,标的股票与权证价格联动所导致的单价波动和操纵风险将十分重大。选择范围大、流动性强的股票作为标的股票是权证交易活跃而又平稳的重要基础。鉴此,《暂行办法》对标的股票的资格提出了严格要求。需要清晰的是：第一,流通股指流通A股。第二,换手率的计算是以市价总值为计算根据,单日换手率＝(当日标的股票的二级市场成交金额/市价总值)*100%。
权证的上市条件
《暂行办法》第十条对权证的上市条件作出了清晰规定,首要包含：
1、权证的必备条款：权证类别(“认购”或“认沽”)、行权价格、行权方式(“欧式”或“美式”)、存续阶段、行权日期、结算方式(实券给付依旧现金结算)、行权比例。
2、权证存续时间的计算起点是上市日,具体计算可以日、月、年为单位。
3、权证发行人务必供应符合规定的履约担保。
4、权证发行人的履约担保。
《暂行办法》第十一条规定在本所发行上市的权证,发行人应供应履约担保。担保方式有两种,发行人可自行选择。
第一,发行人通过在结算公司开设的专用账户供应充足数量的标的证券或现金,作为履约担保。交易所将依据具体情形决定发行人需要供应的履约担保数量,并要求发行人在权证发行前完成履约担保。同期,交易所有权依据市场情形通过调整担保系数要求发行人追加履约担保品,担保系数是一个介于0和1之间的数字。当前宝钢权证的担保系数为100%。
以标的证券或者现金供应担保的,发行人应有义务保证标的证券或者现金不存在质押、司法冻结或其余权利瑕疵。
第二,供应经本所认可的机构如商业银行等作为履约的不可撤消的连带责任保证人。
信息披露
信息披露首要包含两个方面：1、权证发行人依据相关规定履行信息披露义务所公布的各种公告。除《暂行办法》清晰规定的权证发行表明书、上市公告书、终止上市提示性公告和终止上市公告外,交易所还会以信息披露内容与格式指示等形式依据市场需要,结合股权分置改革的要求,督促发行人及时公布诸如行权价格调整、对市场传闻澄清等信息,以提升市场透明度,充分维护投资人利益。2、交易所在每日开盘前发布的每只权证可流通数量、持有权证数量高达或胜过可流通数量5%的持有人名单。
权证的交易
权证交易与股票非常类似,在交易时间、交易机制(竞价方式)等方面都与股票相同。不同之处在于：
1、申报价格最小单位：与股票价格变动最小单位0.01元不同,权证的单价最小变动单位是0.001元人民币。这是由于权证的单价或许很低,比如在价外证时,权证的单价或许只有几分钱,这时假使其价格最小变动单位为0.01元就显得过大,由于即便以最小的单价单位变动,从变动程度向上瞧,都或许形成价格的大幅波动。
2、权证价格的涨降幅制约：当前股票涨降幅采取的10%的比例制约,而权证涨降幅是以涨降幅的单价并非是百分比来制约的。这是由于权证的单价首要是由其标的股票的单价决定的,而权证的单价往往只占标的股票价格的一个较小的比例,标的股票价格的改变或许会产生权证价格的大比例的改变,进而使事先规定的任何涨降幅的比例制约不太适合。比如,T日权证的收盘价是1元,标的股票的收盘价是10元。 T+1日,标的股票涨停到11元。其它原因不便,权证价格应当上涨1元,升幅100%。按《办法》中的公式计算,权证的涨停价格为 1＋(11-10)×125%＝2.25元,即标的股票涨停时,权证仍未涨停。
禁止权证发行人和标的
证券发行人买卖权证
《暂行办法》中规定权证发行人不得买卖自己发行的权证,标的证券发行人不得买卖标的证券对应的权证。受于权证是高杠杆性的产品,标的股票的微小变动全将致使权证价格的大程度波动。假使允许权证发行人和标的股票发行人买卖权证,那么,权证发行人和标的股票发行人通过某种方式影响标的股票价格,就有机会致使权证价格的大幅波动,进而得到非法收益,给一般投资人产生损失。
权证的终止交易
《暂行办法》第十四条规定“权证存续期满前5个交易日,权证终止交易,但可以行权”。这里的前5个交易日包含到期日,即以到期日为T日,权证从T-4日开始终止交易。
权证的行权
《暂行办法》在行权方面做的一个首要规定是“当日买进的权证,当日可以行权。当日行权获得的标的证券,当日不得出售”。如此规定的目的是保持权证价格和标的股票之间的互动关系,致使权证价格首要由标的股票决定的特点得到更有效的体现。诚然,更理想的情形是允许当日行权获得的标的证券,当日可以出售。但在综合考虑了风险控制等原因后,本所做出了当下的规定。
权证行权的结算
在行权结算方式方面,《暂行办法》对现金结算方式和证券给付方式都做出了规定。在现金结算方式中,标的证券结算价格对于权证发行人和持有人都非常重要,为此《暂行办法》规定“标的证券结算价格,为行权此前十个交易日标的证券每日收盘价的平均数”。如此较大程度地避免了结算价格被操纵的机会性。另外,从保护投资人角度出发,《暂行办法》允许现金结算的自动支付渠道和证券给付的代理行权方式,并做出了相应规定。
权证交易、行权的费用
权证是我国证券市场的又一创新产品。为激励这一产品的成长,本所在费用方面考虑予以适当的优惠措施,其交易、行权费用的策划基本参考了在本所上市交易的基金标准,比如权证交易佣金不胜过交易金额的0.3%,行权时向登记公司按过户股票的面值缴纳0.05%的股票过户费。
权证的创设机制
权证价格首要取决于标的股票市场价格及其波动性,其价格不应当完全承受供求关系的影响。在市场需求上升时,应当存在某种机制,允许权证提供量适时得以增长,以平抑价格大涨。国外成熟的权证市场无一例外地运用了该种“连续发售”机制。为此,《暂行办法》第二十九条规定：合格机构可以创设权证,以增长二级市场权证供给量,防止权证价格大涨以致脱离合理价格区域。
所有的权证到了该权证的行权日（可查看其F10）都可以依照它的规定行权，困难是值不值得行权（对自己有没有利）。
认沽权证行权时，凭每份权证按行权价卖给非流通股大股东相应数量（一般均为1:1，具体看该权证的表明）的正股；
认购权证行权时，凭每份权证按行权价向非流通股大股东购入相应数量（一般均为1:1，具体看该权证的表明）的正股。
投资人问：执行权证交易需要办理哪些手续？
深交所答：如投资人需要参与权证交易，首先应当向具备代理权证交易资格的证券公司了解相关权证交易的必备常识及该产品的风险，然后与证券公司签订风险揭示书后方可参与权证交易，可运用A股账户。
投资人问：权证的单价涨降幅制约与股票有什么不同？
深交所答：权证涨降幅是以涨降幅的绝对价格来制约的，计算公式如下：
权证涨（跌）幅价格＝权证上一日收盘价格±（标的证券当日升幅价格－标的证券上一日收盘价）×125%×行权比例
权证简称命名规则:
权证类型码，也就是第三个字母的规律：
沪市认购--B 是（buy warrant）；深市认购--C(Call warrant：认购权证)；
沪市认沽、深市认沽--P （put warrant 认沽权证）
最后一名，也就是第8个字位用一个数字或字母表明以标的证券发行的第几只权证，当胜过9只时用A到Z表明第10只至第35只。
(某某CWB1) 的CW是取“Call warrant”缩写，是沪市发行的认股权证 （区别股改备兑权证）
五粮液认购权证(五粮YGC1) 的发行人是“宜宾国有资产运营有限公司”取“宜，国”的拼音缩写YG
雅戈尔认购权证(雅戈QCB1) 的发行人是“宁波青春投资控股有限公司”取“青，春”的拼音缩写QC
华菱管线认沽权证(华菱JTP1) 的发行人是“湖南华菱钢铁集团有限责任公司”取“集团”的拼音缩写JP
万华认沽权证(万华HXP1) 的发行人是“烟台万华华信合成革有限公司”取“华，信”的拼音缩写HX
招商银行认沽权证(招行CMP1) 的发行人是“招商局轮船股份有限公司（香港） China Merchants Steam Navigation Company, Ltd”取招商局公司的英文缩写CM。
关衍生权证的技术用语。
溢价：权证交易价格好于事实价格多少的值。
认购权证溢价=认购权证成交价-(正股股价-行权价格)X行权比例
认沽权证溢价=认沽权证成交价+(正股股价-行权价格)X行权比例
溢价率：溢价率是量度权证风险高低的其中一个报告，溢价率愈高, 获利愈难以易。溢价率为负数, 行权获利。
认购权证溢价率：在权证到期前，正股价格需要上升多少百分比才可让权证投资人 在到期日达到平本。
认购权证溢价率＝[(行权价＋认购权证价格/行权比例)/正股价格-1]×100%
认沽权证溢价率：在权证到期前，正股价格需要下挫多少百分比才可让权证投资人 在到期日达到平本。
认沽权证溢价率＝[1-(行权价-认沽权证价格/行权比例)/正股价格]×100%
认购权证举例：
当天某正股收盘价格：19元
行权价：9.9元
行权比率：1:1
当天认购权证收盘价格：8.59元
该认购权证溢价：8.59元-(19元-9.9元）×1 = - 0.51元
该认购权证溢价率：[(9.9元+8.59元)/19元-1]×100%= - 2.684%
当天某正股收盘价格：35元
行权价：29.9元
行权比率：(1:0.5)每2份认购权证可按行权价买入1股正股
当天认购权证收盘价格：4.59元
该认购权证溢价：4.59元-(35元-29.9元）× 0.5 = 2.04元
该认购权证溢价率：[(29.9元+4.59元/0.5)/35元-1]×100%=11.657%
对冲值量度衍生权证价格相对有关资产价格变动的敏感度。对冲值表明有关资产价格在每一单位的变动下衍生权证理论价值的变动。一般认购权证的对冲值是正值，认沽权证的对冲值是负值。举例，如以某股份发行的认购权证的对冲值为0.5，则股份股价每上升1元，权证价格理论上会上升0.5元；如权益比率为10份衍生权证兑1股，每份权证价格的变动便为0.05元。
时间递耗值(Theta)
时间递耗值表明衍生权证余下时间的变动引致衍生权证价格的变动。受于时间递耗值量度时间递耗对衍生权证的影响，其数值必属负值。举例来看，如每日时间递耗值为-0.0015，即如果其余原因保持不变，权证的价值每日会跌0.0015元。
杠杆值(Gearing)
简单杠杆值所计算的是有关资产价格好于权证价格的倍数，计算的方程式为：有关资产的股价/(权证价值畛权益比率)。事实杠杆值则把对冲值计算以内，可以较精准地算出权证供应的事实杠杆作用。事实杠杆值的方程式为：简单杠杆值畛对冲值。举例来看，若事实杠杆值为10，即指如有关资产价格上升1%，认购权证的理论价便会上升10%。
投资人务必注意以上提到的技术性参数会不时更改，只适用于短时期内。
运用过期报告会致使投资人做出不正确的投资决定。
行权方式 ：有下方三种行权方式，通过证券信息库的“行业类别”字段公布。
E （European-style：欧式行权）； A （American-style：美式行权）； B （百幕大混合式）。
美式行权：指持有人有权在期权存续期内的任什么时候候实施期权，包含期前和到期日（即一般情形下，行权起始日=权证挂牌首日，行权截至日=权证到期日）。
欧式行权：只能在权证到期日行权（即行权起始日=行权截至日=权证到期日）。
百慕大混合式：介于美式与欧式之间，持有人有权在到期日以前的一个或者多个日期行权（即行权起始日=<行权截至日=<权证到期日）。权证价格的决定原因：
（1）标的股价：认购成正比，认沽成反比
（2）行权价格：越高认购越低，认沽越高
（3）距离权证到期日时间：越远越有价值
（4）标的资产的波动率：波动率越大越有价值
（5）与权证到期日对应的无风险利率：利息越高，认购价值越高，认沽越低
（6）股息：越高认购价值越低，认沽越高
（7）摊薄效应：越高认购越低，认沽越高
