股票增发

简介

简单的讲，增长股票的发行量，许多的融资，“圈”许多的钱。对企业是有很大的好处的，但是对市场存量资金是有阻力的，是在给股市抽血。具体细节

具体细节及全面注解如下：

1、实行股票增发的公司在股票增发完成后并没有明显地改观业绩,有些甚至在实行增发后业绩有很大的下滑；受于股本扩大,所以致使了每股收益的下滑,损害了长期持股老股东的利益。从1998年以后增发案例的结果来说,增发该种再融资举动并不是提升上市公司业绩的有效手段。

2、从增发对股价的影响来说,增发的确是对股票价格的"利空"消息:在增发意愿书公告此前的超标收益率明显为负,表明市场提早就对这一利空消息做出反应,投资人通过用脚投票来表明对增发举动的否定。

3、增发价格折扣率对公告此前后11个交易日累积超标收益率有适当的解释能力,而且不同年份对该累积超标收益率的影响也有差异。这表明出市场对股票增发的观点将很大程度上影响价格的下滑程度。

4、1999年和2000年实行增发股票在增发新股上市后股价的累积超标收益率曾经显现了上升的趋势,所以参与增发的投资人在增发前后可以得到了较大的单价差,存在着显著的套利机会。但是从2001年开始,在增发后的超标收益率没有明显为正,即该种套利机会开始逐渐消失。

5、有关增发公司存量资金的分析显示,增发公司拥有的平均货币资金没有显著差于市场平均水准:即上市公司并没有是由于缺乏货币资金才要执行增发。事实上受于增发条件的制约,往往可以执行增发的公司其业绩和财务情况都比较好,所以增发公司的平均闲置资金好于市场平均水准也是必然的。分析其增发动机,或许有两种情形:一是为了公司业务和范围的扩张,通过增发募集资金投入新项目；二是受于增发融资的关口越来越高,成功难度越来越大,为了不"浪费"宝贵的增发机会而执行增发。

6、相关实行股票增发和提出股票增发预案公司的流通股比例的分析显示,提出股票增发预案和实行增发公司的流通股比例要差于没有实行增发或没有提出股票增发预案的公司,表明上市公司不合理的股权结构会影响到上市公司执行股票增发的倾向性。尽管流通股比例较小的公司通过增发来改观股权结构无可厚非,但要注意在这过程中,应充分考虑流通股东的利益而不仅仅是大股东的利益,增发应以提升公司股票的内在价值为首要目的。尤其在增发过程中,股票价格的市场风险完全由流通股东承受,所以流通股东应在增发决策中拥有较大的讲话权。

7、相关提出股票增发预案倾向性的二元选择回归分析结果显示,提出股票增发预案倾向性在不同行业有差异:信息技术行业更看好于提出股票增发预案；而且重要的三个指标,净资产收益率、资产负债率和流通股比例会影响上市公司提出股票增发预案的几率:净资产收益率和资产负债率越高、流通股比例越低,上市公司越看好于提出股票增发预案。

8、股票增发预案获准许情形的二元选择回归分析结果显示,每股收益高的公司所提出的股票增发预案更容易得到中国证监会的准许。这表明盈利能力较高公司的股票增发预案更能够得到发行审核部门的认可。程序

1.先由董事会做出会议。董事会就上市公司申请发行证券做出的会议应该包含下列事项：（1)此次增发股票的发行的方案；（2)此次募集资金运用的可行性数据；(3)前次募集资金运用的数据；(4)其余务必清晰的事项。

2.提请股东大会准许。股东大会就发行股票做出的决定起码应该包含下列事项：此次发行证券的种类和数量；发行方式、发行对象及向原股东配售的安排；定价方式或价格区间；募集资金用途；会议的有效期；对董事会办理此次发行具体事宜的授权；其余务必清晰的事项。股东大会就发行事项做出会议，务必经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。向本公司特定的股东及其关联人发行的，股东大会就发行方案执行表决时，关联股东应该回避。上市公司就增发股票事项召开股东大会，应该供应网络或者其余方式为股东参与股东大会供应便利。

3.由保荐人保荐，并向中国证监会申报，保荐人应该依照中国证监会的相关规定编制和报送发行申请文件。

4.中国证监会依照相关程序审核，并决定核准或不核准增发股票的申请。中国证监会审核发行证券的申请的程序为：收到申请文件后，5个工作日间决定能否受理；受理后，对申请文件执行初审；由发行审核委员会审核申请文件；做出核准或者不予核准的决定。

5.上市公司发行股票。自中国证监会核准发行之日起，上市公司应在6个月内发行股票；胜过6个月未发行的，核准文件失效，须从新经中国证监会核准后方可发行。证券发行申请未获核准的上市公司，自中国证监会做出不予核准的决定之日起6个月后，可又一次提出证券发行申请。上市公司发行证券前发生巨大事项的，应暂缓发行，并及时数据中国证监会。该事项对此次发行条件组成巨大影响的，发行证券的申请应从新经历中国证监会核准。

6.上市公司发行股票，应该由证券公司承销，承销的相关规定参照前述第一次发行股票并上市部分所述内容；非公开发行股票，发行对象均属于原前10位股东的，可以由上市公司自行销售。对市场的作用

对国家经济发展的作用

(1)可以普遍地动员，积聚和集中社会的闲散资金，为国家经济建设发展服务，扩大生产建设范围，助推经济的成长，并收到“利用内资不借内债”的效果。

(2)可以充分发挥市场机制，打破条块分割和地区封，促进资金的横向融通和经济的横向联系，提升资源配置的总的效益。

(3)可以为改革完善我国的企业组织形式探索一条新路子，有助于持续完善我国的全民所有制企业，集体企业，个人企业，三资企业和股份制企业的组织形式，更好地发挥股份经济在我国国民经济中的地位和作用，促进我国经济的成长。

(4)可以促进我国经济体制改革的深化发展，尤其是股份制改革的深入发展，有助于理顺产权关系，使政府和企业能各就其位，各司其职，各用其权，各得其利。

(5)可以扩大我国利用外资的途径和方式，加强对外的吸纳能力，有助于许多地利用外资和提升利用外资的经济效益，收到“用外资而不借外债”的效果。

对股份制企业的作用

(1)有助于股份制企业建立和完善自我约束，自我发展的运营管理机制。

2)有助于股份制企业筹集资金，满足生产建设的资金需要，而且受于股票投资的无期性，股份制企业对所筹资金不需还本，所以可长期运用，有助于普遍制企业的运营和扩大再生产。

对投资人的作用

对股票投资人的作用 从股票投资人的角度来看，其作用在于：

(1)可以为投资人开拓投资途径，扩大投资的选择规模，适应了投资人多样性的投资动机，交易动机和利益的需求，一般来看能为投资人供应得到较高收益的机会性。

(2)可以加强投资的流动性和灵活性，有助于投资人股本的转让卖出交易活动，使投资人随时可以将股票卖出变现，收回投资资金。股票市场的形成，完善和发展为股票投资的流动性和灵活性给予了有利的条件。4.股票市场的不利影响影响

股票市场的活动对股份制企业，股票投资人以及国家经济的成长亦有不利影响的一面。股票价格的形成机制是颇为复杂的，多种原因的综合利用和个别原因的特动作用全将影响到股票价格的强烈波动。股票价格既受政治，经济，市场原因的影响，亦受技术和投资人举动原因的影响，所以，股票价格经常处在频繁的变动当中。股票价格频繁的变动扩大了股票市场的投机性活动，使股票市场的风险性放大。

股票市场的风险性是客观存在的，该种风险性既能给投资人产生经济损失，亦或许给股份制企业以及国家的经济建设造成适当的副作用。这是务必正视的困难。非公开发行股票

所谓非公开发行股票，是指上市公司采取非公开方式，向特定对象发行股票的举动。非公开发行股票的特定对象应该符合股东大会会议规定的条件，其发行对象不胜过10位。发行对象为国外战略投资人的，应该经国务院有关部门事先准许。上市公司增发股票的条件

（1）组织机构健全，运行不错。上市公司的公司章程合法有效，股东大会、董事会、监事会和独立董事制度健全，能够依法有效履行职责；公司内部控制制度健全，能够有效保证公司运行的效率、合法合规性和财务数据的牢靠性；内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在巨大缺陷；现任董事、监事和高级管理人士具备任职资格，能够忠实和勤勉地履行职务，不存在违背公司法第一百四十八条、第一百四十九条规定的举动，且近期36个月内未承受过中国证监会的行政处罚、近期12个月内未承受过证券交易所的公开谴责；上市公司与控股股东或事实控制人的人士、资产、财务分开，机构、业务独立，能够自主运营管理；近期12个月内不存在违规对外供应担保的举动。

（2）盈利能力应具有可连续性。上市公司近期3个会计年度接连盈利。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润对比，以低者作为计算根据；业务和盈利来源相对平稳，不存在严重依靠于控股股东、事实控制人的情形；现有主运营务或投资方向能够可连续发展，运营模式和投资计划稳健，首要产品或服务的市场前景不错，行业运营环境和市场需求不存在现实或可预见的巨大不利改变；高级管理人士和核心技术人士平稳，近期12个月内未发生巨大不利改变；公司重要资产、核心技术或其余巨大权益的获得合法，能够连续运用，不存在现实或可预见的巨大不利改变；不存在或许严重影响公司连续运营的担保、诉讼、仲裁或其余巨大事项；近期24个月内曾公开发行证券的，不存在发行当年运营利润比上年下滑50%以上的情形。

（3）财务情况不错。上市公司的会计基础工作规范，严格遵循国家统一会计制度的规定；近期3年及一期财务报表未被注册会计师出具保留心见、否定意见或无法表明意见的审计数据；被注册会计师出具带强调事项段的无保留心见审计数据的，所涉及的事项对发行人无巨大不利影响或者在发行前巨大不利影响已经清除；资产质量不错。不良资产不足够对公司财务情况产生巨大不利影响；运营成果真实，现金流量正常。运营收入和成本费用的证实严格遵循国家相关企业会计准则的规定，近期3年资产减值准备计提充分合理，不存在操纵运营业绩的情形；近期3年以现金或股票方式总计分配的利润不少于近期3年达到的年均可分配利润的20%。

（4）财务会计文件无虚假记载。上市公司不存在违背证券法律、行政法规或规章，承受中国证监会的行政处罚，或者承受刑事处罚的举动；不存在违背工商、税收、土地、环保、海关法律、行政法规或规章，承受行政处罚且情节严重，或者承受刑事处罚的举动；不存在违背国家其余法律、行政法规且情节严重的举动。

（5）募集资金的数额和运用符合规定。上市公司募集资金数额不胜过项目需要量；募集资金用途符合国家产业政策和相关环境保护、土地管理等法律和行政法规的规定；除金融类企业外，此次蓦集资金运用项目不得为持有交易性金融资产和可供卖出的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资，不得直接或间接投资于以买卖有价证券为首要业务的公司。投资项目实行后，不会与控股股东或事实控制人造成同业竞争或影响公司生产运营的独立性；建立募集资金专项存储制度，募集资金务必存放于公司董事会决定的专项账户。

（6）上市公司不存在下列举动：①此次发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或巨大遗漏；②擅自更改前次公开发行证券募集资金的用途而未作纠正；③上市公司近期12个月内承受过证券交易所的公开谴责；④上市公司及其控股股东或事实控制人近期12个月内存在未履行向投资人做出的公开允诺的举动；⑤上市公司或其现任董事、高级管理人士因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被中国证监会立案调查；⑥严重损害投资人的合法权益和社会公共利益的其余情形。增发的条件

（1）近期3个会计年度加权平均净资产收益率平均不差于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润对比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算根据；

（2）除金融类企业外，近期一期期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供卖出的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形；

（3）发行价格应不差于公告招股意愿书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。配股的条件

（1）拟配售股份数量不胜过此次配售股份前股本总额的30%；

（2）控股股东应该在股东大会召开前公开允诺认配股份的数量；

（3）采取证券法规定的代销方式发行。控股股东不履行认配股份的允诺，或者代销期限届满，原股东认购股票的数量未高达拟配售数量70%的，发行人应该依照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东。