EV/EBITDA

但EV/EBITDA较PE有显著优势，首先受于不受所得税率不同的影响，致使不同国家和市场的上市公司估值更具可比性；其次不受资本结构不同的影响，公司对资本结构的更改都不会影响估值，同样有助于比较不同公司估值水平；最后，消除了折旧摊销这些非现金成本的影响（现金比账面利润重要），可以更精准的反应公司价值。但EV/EBITDA更适用于单一业务或子公司较少的公司估值，假使业务或合并子公司数量大量，需要解决复杂调整，有机会会减弱其精准性。

估值方法：

EV/EBITDA倍数和PE同属于可比法，在运用的方法和原则上大同小异，导致选取的指标口径有所不同。从指标的计算上来说，EV/EBITDA倍数运用企业价值（EV），即投入企业的所有资本的市场价值代替PE中的股价，运用息税折旧前盈利（EBITDA）代替PE中的每股净利润。企业所有投资者的资本投入既包含股东权益也包含债权人的投入，而EBITDA则反应了上述所有投资者所得到的税前收益水平。相对于PE是股票市值和预期净利润的比值，EV/EBITDA则反应了投资资本的市场价值和将来一年企业收益间的比例关系。所以，总的来讲，PE和EV/EBITDA反应的均为市场价值和收益指标间的比例关系，只然而PE是从股东的角度出发，而EV/EBITDA则是从全体投资者的角度出发。在EV/EBITDA方法下，要最终得到对股票市值的预期，还务必减去债权的价值。在缺乏债权市场的情形下，可以运用债务的账面价值来近似预期。在具体运用中，EV/EBITDA倍数法和PE法的运用前提一样，都要求企业预期的将来收益水平务必能够体现企业将来的收益流量和风险情况的首要特质。这体现于可比公司选择的各类如果和具体要求上，缺失了这些前提，该方法同样也就失去了合理估值的功能。对比来说，受于指标选取角度的不同，EV/EBITDA倍数弥补了PE倍数的一部分不足，运用的规模也更为普遍。首先，以收益为基础的可比法的一个运用前提是收益务必为正。假使一个企业的预期净利润为负数，则PE就失效了。对比来说，受于 EBITDA指标中扣除的费用项目较少，所以其相对于净利润来说形成负值的机会性也更小，因此具有比PE更大量的运用规模。其次，受于在EBITDA指标中不包含财务费用，所以它不受企业融资政策的影响，不同资本结构的企业在这一指标下更具有可比性。同样，受于EBITDA为扣除折旧摊销费用以前的收益指标，企业间不同的折旧政策也不将对上述指标造成影响，这也避免了折旧政策差异以及折旧失常等现象对估值合理性的影响。最后，EBITDA指标中不包含投资收益、运营外收支等其余收益项目，仅代表了企业主运营务的经营绩效，这也使企业间的比较愈加纯粹，真正体现了企业主业经营的运营效果以及自此而应当具有的价值。诚然，这也要求单独评估长期投资的价值，并在最终的计算结果中加回到股东价值当中。总的来说，对比于将所有原因都综合在一起的净利润指标，EBITDA刨去了诸如财务杠杆运用情况、折旧政策改变、长期投资水平等非营运原因的影响，更为纯粹，因此也更为清晰地展现了企业真正的经营绩效。这有助于投资人消除各种干扰，更为精准地把握企业核心业务的运营情况。同期，从指标对企业价值的反应程度上来看，受于刨去了上述原因的影响，企业单一年度的EBITDA指标与企业将来收益和风险的有关性更高，换句话说，影响企业单一年度EBITDA水平的原因和影响企业将来所有年度EBITDA水平的原因更为统一，而影响企业单一年度净利润的原因则相对复杂和多变。也正由于这样，作为一种以可比为基础的估值方法，EV/EBITDA倍数法的合理性相对于PE也就更强。

诚然，和其余任何方法一样，EV/EBITDA也有一部分固有的缺陷。首先，和PE比较起来，EV/EBITDA方法要略微复杂一部分，起码还要对债权的价值以及长期投资的价值执行单独预期。其次，EBITDA中没有顾虑到税收原因，所以，假使两个公司之间的税收政策差异很大，这个指标的估值结果就会失真。

最后，和PE一样，EBITDA也是一个单一的年度指标，并没有顾虑到企业将来上涨率这个对于企业价值分析举足轻重的原因，因此也只有在两个企业具有近似上涨前景的条件下才适用。EV/EBITDA倍数法作为目前专业投资者员越来越广泛采取的一种估值方法，其首要优势就在于EBITDA指标对企业收益的更清晰度量，以及该指标和企业价值之间更强的有关性。但是在某些具体行业中，受于行业特性和会计处理规定或许会致使上述关系一定程度的扭曲，这时就需要运用者对EBITDA指标执行适当的调整，复苏其衡量企业主运营务税前绩效的合理性。以航空公司为例，公司经营的飞机有的是自筹资金买入的，这在财务报表上表明为企业的固定资产需要每年计提折旧。如上所述，这类费用并没有在EBITDA指标中扣除。但航空公司中仍有相当一部分飞机是租来的，每年付给飞机租赁公司适当的费用，而这部分费用在财务报表中表明为运营费用，在EBITDA指标中已经执行了扣除。显然，假使单纯的比较航空公司EBITDA水平就会有失公允。所以，此时应当将航空公司EBITDA指标中已经扣除的租赁费用加回，变形为EBITDAR指标，进而达到公司之间的可比性，相应的估值方法也变形为EV/EBITDAR倍数法。在石油行业中，勘探活动可以界定为高风险投资活动。要衡量石油公司的经营绩效，需要将勘探费用加回以执行比较，此时相应的估值方法演化为EV/EBITDAX。