简述
一般来看，在企业资产重组的方式中有两种选择：一是使企业资产范围扩张，首要是通过收购和兼并达到企业资产的低成本扩张；二是使企业资产范围缩减，首要是通过资产剥离达到企业资产的缩减。而企业的资产剥离大差不差上又分两种类型，一种是资产的卖出(sell-offs)，即卖出剥离资产的所有权以收回现金；其他就是分拆(spin-offs)。股票市场并没有十分喜欢同期运营不同业务的多元化控股公司，由于这类公司一般不透明，很难对其真实价值执行分析，而且投资人也会怀疑公司能否有能力同期运营好互不有关的行业。而当这类多元化公司将首要子公司分拆上市时，多会得到市场的欢迎。不论原母公司，依旧分拆后独立上市的子公司，估值全将有所提高，显现所谓价值放出的现象。其原因就在于独立后的子公司管理层得到了更大的自主权，有许多活力将业务扩大，业绩搞好。而且分拆后不论母公司依旧子公司会有更丰富透明的信息披露，便于投资人执行正确的估值定价。当前中国市场许多的是兼并收购，分拆的事件还相对较少。
在分拆模式中，企业剥离一部分资产构成一家独立公司，并组建新的管理层，而原公司的股东结构在分拆公司中维持不变。在分拆过程中，不存在股权和控制权向第三者转移的情形，没有货币的转手，公司资产也不需要从新评估，导致权益在两个独立的法人实体中执行划分。原有股东可以自行决定是保留其在母公司的股份依旧转换为子公司的股份。这类交易可以被看为一种股票股利和一项免税的交易。广义的分拆包含已上市公司或者未上市公司将部分业务从母公司中独立出来单独上市；狭义的分拆是指已上市公司将其部分业务或者某个子公司独立出来，另行公开招股上市。与其它资本经营方式对比，分拆属于企业资产的缩减策略范畴，是公司内实施资产重组的一种形式。分拆是吸收合并的逆向操作。吸收合并是运用股权互换的方法，将两个独立的法人合并为一个法人，而公司分拆尽管也是运用股权互换的方法，但却是将一个法人分立为两个独立法人。
类型
从企业分拆的类型来说，差不多可以分为“横向分拆”、“纵向分拆”和“混合分拆”等三类。“横向分拆”是指对母公司的股权执行分离与分立，分拆出与母公司从事同一种业务的子公司，自此达到子公司的第一次公开发售(IPO)。
“纵向分拆”是指受于母公司从事的业务涉及某一行业产业链中的不同环节，比如石油行业有开采、生产、提炼和向最终消费者推销等业务链，将母公司的股权执行分离与分立，分拆出与母公司从事同一行业、但处在产业链中不同业务环节的子公司，把子公司分拆出去并执行IPO。
“混合分拆”是指受于母公司属于业务运营多元化的企业，其业务规模涉及完全不同的行业或业务类型，致使母公司控制的资产差异性很大，增长了企业运营管理的难度，不利于促进资源的合理有效配置。
所以，将母公司的业务结构中涉及到与其核心业务关联度较弱的某一行业或某一类型的业务分离与分立出去，从新组建一家可以实行IPO计划的公司，以便母公司和子公司可以更好地集中资源优势，做大和做强其核心业务，进而提升核心业务的竞争力。
作用
分拆可以起到下方几个积极作用：首先，对于那些整体运营平稳、运营业绩尚佳的上市公司来看，通过分拆，既可以开辟新的筹资途径，拓展融资空间，促使企业融资格局多元化，又可以满足那些发展前景广阔的高科技子公司的连续融资需求，加强自我发展后劲，并为风险投资供应有效的退出通道。
其次，分拆后，公司运营业绩有机会大程度的上涨，这是由于上市公司作为发起人将享有资本升值的溢价所得。依照现行会计准则的规定，上市公司的投资收益可在胜过10年的时期内摊销，如此可以维持公司运营业绩的相对平稳性。同期，在经历一定期限后，上市公司还可以变现其分拆子公司的股份，进而得到资本升值收益。去年10月末同仁堂科技在香港创业板成功配售7280万股，每股价格为3.28港元，共募集资金23878.4万港元。在香港创业板上市的公司，其发起人股份可以在上市的一定期限（一般是半年到两年）后流通。同仁堂完全可以依据市场价格计算其对同仁堂科技的投资，依照3.28港元的发行价，同仁堂的投资升值将胜过2亿元人民币，按当前同仁堂2.4亿股的总股本计算，其每股收益将增长至差不多1元。依据预期，2000年同仁堂科技的年净利润可高达4600万元。所以，一部分经济专家把分拆上市看为我国资产重组题材的有机保持，是我国企业资产重组向纵深发展的标志。
又一次，分拆有助于清除企业盲目扩张所导致的负效应。当前上市公司广泛存在着扩张的内在冲动，无论是范围性扩张依旧多元化运营扩张。但管理效率假说显示，当范围扩张和多元化运营发展到一定阶段后，存在着一个范围报酬递减的临界点，这时会造成适当的负协同效应，即受于企业范围偏大产生所谓的“X非效率”。而分拆则可以清除企业盲目追求做大所产生的弊端，它通过对母公司和子公司业务的从新定位，在确定母公司和子公司各自比较优势的基础上，可以使它们愈加集中于本身的优势项目，有助于加强其主运营务的盈利能力。
影响
作为企业内实施资产重组的一种形式，分拆将给母公司导致怎样的影响呢？首先，子公司分拆后的市场表现如何可以确定母公司的投资收益值，马上子公司上市后的市值减去母公司的最初投资额，就可以得到母公司所持股权的投资收益。
其次，母公司拥有子公司很大一部分股权，所以它依然保留对子公司资产和运营的控制权。
其三，通过子公司的分拆上市，往往会给母公司导致一定比例的超标收益，可以提升其投资价值。
根据美国的一项研究显示，分拆能给母公司导致平均2-3个百分点的超标收益。在我国，该种超标收益率或许会更高。其四，子公司分拆上市对母公司的正面影响还取决于子公司所处的行业及该行业的市场前景如何，子公司IPO后的市场表现与企业所处行业的成长趋势相关。假使子公司所处行业的成长趋势不好或市场表现不好，也会产生母公司的运营业绩下跌，股价下挫，致使投资人的信心承受影响。所以，在分拆以前，一定要对将来子公司所处的行业及其产品的市场前景执行全面深入的分析研究。另外，需要注意的是，假使内地上市公司纷纷将盈利能力较强的资产分立出去，而一味地追求分拆上市融资，则会减弱母公司的资产营运质量和运转效率。可见，我们在目睹公司分拆所具有的积极作用时，还应该维持一份清醒和冷静，核心要看该种业务分拆对于母公司的业务整合及其长远发展来说，会造成正面影响依旧负面影响。 [1]