窗饰效应
外汇网2021-06-19 16:28:50
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窗饰效应（万得ows Dress Effect）
一种解释是，机构投资人年底或者每个季度为了排名，会做一轮市值行情。Haugen 和Lakonishok（1988）提出机构投资人的窗饰效果假说：一部分投资人为了达到资本损失而机构投资人为了美化自己马上揭晓的投资管理，会在年末出售输家（loss）组合、买进赢家（win）组合，到了第二年的一月会做相反的投资管理策略。由于小市值的公司风险较高，收益也较大，所以多归入赢家组合中；而大市值的公司则相反，这个是用来看明上市公司的范围与年度效应相关的。
此外一个解释是，财务粉饰，这也是我们本文的所指含义。就是说上市公司或者其它持有上市公司股权的公司，到了年末，其中一部分业绩不好或有亏损的公司会通过抛售一部分有正收益的股票，这些抛售股票得到的收益会体当下当期的损益表中，以高达粉饰盈余的效果。我们将这称作财务的粉饰效应。从愈加广义的角度来看，机构投资人季度末做市值也可纳入其中。
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