NON-IPO

NON-IPO的定义

在了解纳斯达克市场构成之后，各位或许还不晓得在美国接受外国企业申请上市的四个股票交易市场中，除了以IPO（Initial Public Offering）的方式执行上市，以遂行公开募集资金及上市的目的之外，仍有一个较不为众人熟悉，但却能保障小股东的权利、减弱上市风险，还能在外国投资机构相信中国企业的财报已经符合国际规范的情形下，让上市的公司以最低廉的融资成本获得期望的资金，此种用已发行普通股及由企业自身条件决定是否上市的挂牌方式，那就是NON-IPO。

所谓NON-IPO就是企业以当下的本身条件，在注册前就已高达美国证管会上市的门坎，不须利用市场投资机构的资金，却也可以在美国证券市场挂牌上市的一种挂牌方式。一般外国企业会因考量股价的保持及熟悉美国交易法令等原因，而优先考虑以NON-IPO方式上市，殊不知NON-IPO真正的价值在于融资成本的减弱；若企业在短时间内有资金需求时，可以在上市后以上市公司的高知名度及价格立刻办理二次的公开发行（Sencondary Public Offering简称SPO），所募集之金额给付承销商的佣金比率，远差于用IPO发行的代价，一般来看，IPO发行的成本大概在IPO金额的13%-18%之间，而NON-IPO的成本则介于2%-5%之间。

可以用NON-IPO方式挂牌的公司

什么样的公司可以用NON-IPO方式挂牌？凡是公司的有形资产净值（Net Value）胜过400万美元，近期一年税前利润（Pre Tax Income）胜过75万美元，就可以在美国股票交易所（AMEX）挂牌上市；有形资产净值胜过500万美元，近期一年税前利润（Pre Tax Income）胜过75万美元，就可以在纳斯达克小资本市场（Small Cap Market）挂牌上市；有形资产净值胜过1500万美元，近期一年税前利润（Pre Tax Income）胜过100万美元，就可以在纳斯达克全国市场（National Market）挂牌上市；有形资产净值胜过6000万美元，近期一年税前利润（Pre Tax Income）胜过250万美元，接连三年获利总合须胜过650万美元，就可以在纽约证券交易所（NYSE）挂牌上市！

NON-IPO上市除了有最低有形资产净值之规定外，原始股东人数也是其他门坎，在美国股票交易所挂牌，持有整股（美国股市100股）流通之人数务必胜过400-800人；胜过300人，可以在纳斯达克小资本市场挂牌！胜过400人，可以在纳斯达克全国市场（National Market）挂牌！胜过5000人的外国公司，就可以在纽约证券交易所（NYSE）挂牌。

在此，务必警示想到美国上市之企业，这里所谓之有形资产净值，是指“总资产”减去“总负债”再减去“无形资产”的结果。

尽管，企业选择用本身现况条件的NON-IPO方式挂牌，依然需要特别注意的是，挂牌后获利之良颓仍是股价保持之核心。