远期对远期的掉期交易(forward-forward swaps)
简述
远期对远期的掉期交易指买进并出售两笔同种货币不同交割期的远期外汇。该交易有两种方式：一是买进较短交割期的远期外汇(如30日)，出售较长交割期的远期外汇(如90 天)；
二是买进期限较长的远期外汇，而出售期限较短的远期外汇。
假如一个交易者在出售100 万30日远期美元的同期，又买进100 万90 天远期美元，这个交易方式即远期对远期的掉期交易。受于这一形式可以使银行及时利用较为有利的汇率机会，并在汇率的变动中获利，所以越来越承受重视与运用。
比如，美国某银行在3个月后应向外支付100 万英镑，同期在1个月后又将收到另一笔100万英镑的收入。假使市场上汇率有利，它就可执行一笔远期对远期的掉期交易。设某天外汇市场汇率为：
即期汇率： ￡l=US$1.5960／1.5970
1 个月远期汇率： ￡1＝US$1.5868／1.5880
3 个月远期汇率： ￡1=US$1.5729／1.5742
处理方式
这时该银行可作如下两种掉期交易：①执行两次“即期对远期”的掉期交易。马上3 个月后应支付的英镑，先在远期市场上购入(期限3 个月，汇率为1.5742 美元)，再在望期市场上将其出售(汇率为1.5960美元)。如此，每英镑可得益0.0218 美元。同期，将一个月后将要收到的英镑，先在远期市场上出售(期限1 个月，汇率为1.5868 美元)，并在望期市场上购入(汇率为1.5970美元)。如此，每英镑须贴出0.0102美元。两笔交易合计，每英镑可得到收益0.0116 美元。
②直接执行远期对远期的掉期交易。即购入3 个月的远期英镑(汇率为1.5742 美元)，再出售1 个月期的远期英镑(汇率为1.5868 美元)，每英镑可获净收益0.0126 美元。可见，该种交易比上一种交易较为有利。
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