美联储用于控制短时间利率的一项关键回购工具的需求第一次飙上升至胜过5000亿美元，因市场中的海量现金在寻求出路。
纽约联储数据表明，星期三59家参与的机构通过隔夜逆回购工具在美联储存放了总计5029亿美元的资金，这胜过了星期二创下的4974亿美元的前一个纪录高点，为连续第三天创纪录新高。市场因此越来越关注，美联储向上调整联邦基金利率区间上限——IOER，或向上调整区间下限——逆回购利率的可能性。
美联储隔夜逆回购工具完全不提供收益，但受于美元融资市场流动性泛滥、短时间货币市场收益率非常低，投资者纷纷转向美联储的逆回购工具，对逆回购的需求仍日益增加。
致使流动性过剩的原因是美联储购买资产，以及美国财政部降低账户现金余额使体系准备金增多。美国财政部的目标是到7月底，让现金余额为4500亿美元。满地可银行资本部固定收益策略分析专员Dan Belton表明：
“这是金融系统中现金-抵押品失衡的又一个表现，而且似乎看不到明显减轻的迹象，在债务上限截止日期之前，财政部的现金余额将持续下降，且短时间国库券的净发行额依然为负。”
申万宏源固收研究表明，美联储延续扩表节奏同时叠加负债端TGA“泄洪”，由此致使流动性向准备金及隔夜逆回购聚集。结合供给端看，近期短端美债发行量相对走平，供给失衡带动下美债短端利率持续压低逼近零利率，而过剩流动性只能转向隔夜逆回购和准备金这两大渠道。
从其影响看，申万宏源固收研究表明，对比2013年缩减恐慌的历史经验看，当前隔夜逆回购飙升不是开启缩减讨论的明确信号。6月FOMC释放明确缩减购债信号的概率依然不高，更大可能是在政策端微调以调节市场流动性。
展望后市，申万宏源固收研究表明，持续关注再此之前提示的6-8月政策窗口期，尤其小心三季度货币政策缩紧期望叠加通货膨胀期望上涨对美债的带动，预期三季度美债收益率进入快速上涨通道，届时经济恢复期望、货币转向信号与通货膨胀保持高位将形成多重有利空头。即使当前隔夜逆回购飙升对于美联储缩减购债决策影响有限，仍需关注下半年短端流动性边际收缩叠加以上有利空头对于债市的打击。持续保持年内10年期美债收益率目睹2%的观点不变。
温馨提示：美元收回日内跌幅，10年期美债收益率创一个月新低。具体操作请关注汇外网，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。