期权合约

期权合约简述

期权合约的造成：1973年芝加哥期权交易所（CBOE）推出股票看多期权。

期权合约是期货合约的一个发展，它与期货合约的区别在于期权合约的买方有权利而没有义务一定要履行合约。

期权合约是指由交易所统一策划的、规定买方有权在合约规定的有效期限内以事先规定的单价买进或出售有关期货合约的标准化合约。所谓标准化合约就是说，除了期权的单价是在市场上公开竞价形成的，合约的其余条款均为事先规定好的，具有广泛性和统一性。

期权合约的内容包含：合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动制约、实施价格、实施价格间距、合约月份、交易时间、最后交易日、合约到期日、交易手续费、交易代码、上市交易所。

期权合约首要有三项要素：权利金、实施价格和合约到期日。

期权合约内容及要素的名词解释

交易单位：是指每手期权合约所代表标的的数量。

最小变动价位：是指买卖双方在出价时，权利黄金价格格变动的最低单位。

每日价格最大波动制约：是指期权合约在一个交易中日的权利金波动价格不得好于或差于规定的涨降幅度，多出该涨降幅度的报价看为无效。

实施价格：是指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。这一价格一经确定，则在期权有效期内，无论期权之标的物的市场价格上涨或下挫到什么水平，只要期权买方要求实施该期权，期权卖方都务必以此实施价格履行其务必履行的义务。

实施价格间距：是指相临两个实施价格之间的差，并在期权合约中载明。在郑商所设计中的硬冬白麦期权合约中规定，在交易开始时，将以实施价格间距规定标准的整倍数列出下方实施价格：最靠近有关硬冬白麦期货合约前一天结算价的实施价格（位于两个实施价格之间的，取其中较大的一个），以及好于此实施价格的3个接连的实施价格和差于此实施价格的3个接连的实施价格。

合约月份：是指期权合约的交易月份。与期货合约不同，为了降低期权实施对标的期货交易的影响，期权合约的到期日一般提早至其合约月份前的一个月内。

最后交易日：是指某一期权合约能够执行交易的最后一日。

到期日：是指期权买方能够行使权利的最后一日。

权利金：权利金（pmium）又称期权费、期权金，是期权的单价。权利金是期权合约中唯一的变量，是由买卖双方在国际期权市场公开竞价形成的，是期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而务必支付给卖方的费用。对于期权的买方来看，权利金是其损失的最高限度。对于期权买方来看，出售期权即可得到一笔权利金收入，而不用立刻交割。

实施价格：实施价格是指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。实施价格确定后，在期权合约规定的期限内，无论价格怎样波动，只要期权的买方要求实施该期权，期权的卖方就务必以此价格履行义务。如：期权买方购入了看多期权，在期权合约的有效期内，若价格上涨，而且好于实施价格，则期权买方就有权以较低的实施价格购入期权合约规定数量的特定商品。而期权卖方也务必无条件的以较低的实施价格履行出售义务。

对于外汇期权来看，实施价格就是外汇期权的买方行使权利时事先规定的汇率。

合约到期日：合约到期日是指期权合约务必履行的最后日期。欧式期权规定只有在合约到期日方可实施期权。美式期权规定在合约到期日以前的任何一个交易日（含合约到期日）均可实施期权。同一品种的期权合约的在有效期时间长短上不尽相同，按周、季度、年以及接连月等不同期间期限划分。

期权履约

期权的履约有下方三种情形

1 、买卖双方都可以通过对冲的方式实行履约。

2 、买方也可以将期权转换为期货合约的方式履约（在期权合约规定的敲定价格水平得到一个相应的期货部位）。

3 、任何期权到期不用，自动失效。假使期权是虚值，期权买方就不会行使期权，直到到期任期权失效。如此，期权买方最多损失所交的权利金。