特里芬两难

概念简介

特里芬两难（Triffin Dilemma）又被称为“信心与清偿力两难”，是由著名国际金融专家、美国耶鲁大学教授罗伯特·特里芬提出的布雷顿森林体系存在着的本身无法克服的内在冲突，这一内在冲突在国际经济学界称为特里芬两难。概念背景

特里芬两难是针对布雷顿森林体系的内在困难造成的。

布雷顿森林体系是建立在美国一国的经济基础上的，以美元一国货币作为首要的国际储备和支付货币，假使美国国际收支维持顺差，那么国际储备资产就不能满足国际贸易发展的需要，就会发生美元供不应求的匮乏现象；但假使美国的国际收支长期维持逆差，那么国际储备资产就会发生过剩现象，产生美元泛滥，从而致使美元危机，并危及布雷顿森林体系。特里芬两难决定了布雷顿森林体系的不平稳性和垮台的必然性。首要内容

“特里芬两难”，是由美国经济专家罗伯特·特里芬教授发现并提出来的“悖论”。

首要内容概括

美元价值要平稳，它就不能作为国际货币；美元要作为国际货币，它的价值就很难平稳。也就是说，假使美国要形成世界经济体系的霸主，让美元形成世界货币，那就务必维持经常项目下的贸易赤字，让美元流出美国，让其余国家得到充足的美元；另一面，伴随美元的流出，和连续上涨的赤字，会影响美元持有国对于美元信心，一旦有任何波动，会显现恐惧性的抛售。该命题的结论是世界货币体系的平稳不能依靠任何单一国家来保障。

任何一个国家的货币作为国际储备资产都不会适应国际清偿能力的客观需要，最终致使国际货币体系崩溃。1957年特里芬就对布雷顿森林体系规定的美元兑换黄金的前途表明怀疑，表示50年代下半期各国储备发生重大改变致使美国的黄金储备流向其余国家，如该种情形连续下去，最终将降低对美元的信心。在政府增强干预的情形下，各个独立主权国家的政策目标并没有统一，各国货币政策也很难协调，不能维持美元的可兑换性。如美国矫正其国际收支逆差，黄金生产也不或许在黄金官价基础上充分满足世界储备上涨的需要。如美国继续维持其国际收支逆差，它的对外债务将暴涨并远大超过美元兑换黄金的能力，造成黄金与美元危机。这便是著名的“特里芬两难”。它揭示了以“两个挂钩”为核心的布雷顿森林体系内在的、不可处理的冲突。20世纪60—70年代初的10次美元危机及布雷顿森林体系的最终崩溃，确认了特里芬论断的正确性。