金属期货

什么是金属期货

在国际期货市场上上市交易的有色金属首要有10种，即铜、铝、铅、锌、锡、镍、钯、铂、金、银。其中金、银、铂、钯等期货因其价值高又称为贵金属期货。以金银、铜、白金为首要商品。金银、铜、白金四类商品是金属期货的四大首要产品，其中黄金的首要用途是做为保值、中央银行储备及部份交易媒介，其余商品则是属于工业用金属。

有色金属是当今世界期货市场中比较成熟的期货品种之一。当前，世界上的有色金属期货交易首要汇聚在伦敦金属交易所、纽约商业交易所和东京工业品交易所。特别是伦敦金属交易所期货合约的交易价格被世界多地公觉得是有色金属交易的定价标准。我国上海期货交易所的铜期货交易，近年来成长快速。当前铜单品种成交量，已逾过纽约商业交易所居世界第二位。

金属期货的造成和发展

在农产品类商品期货得到大量的发展后，金属期货市场逐渐开始形成，而且也得到了很大的成长，20世纪60-70年代，金属期货交易市场最初造成于英国，随后多家交易所相继推出。在美国期货市场快速发展的同期，以伦敦金属交易所（LONDON METAL EXCHANGE,LME)为代表的欧洲期货市场也开始增速形成并发展。

金属期货一般也叫做有色金属期货，有色金属指除黑色金属（铁、铬，锰）以外的所有金属，其中，金、银、铂、钯因其价值高被称为贵金属。有色金属质量、等级和规格容易划分，交易量大，价格容易波动，耐储藏，很适合作为期货交易品种，当前交易的首要品种包含铜、铝、锌、锡、镍、铝合金期货合约，铜是其中的领头产品，它也是第一个被设立的金属期货交易品种，具有100多年的历史。

19世纪中期，英国已经形成世界上最大的金属锡和铜的生产国，伴随工业需求的持续上涨，英国开始进口铜矿石，锡矿石到国内精炼，但是在当时的条件下，受于路途运输等困难，铜矿石和锡矿石价格经常大起大落，风险很大，当时英国商人和消费者面对铜与锡的单价风险，采取了预约价格的方法，在货物还没到以前，就对将来到货签订合同，以保证大批货物运来时，都可以卖掉，数量有限时，不至于价格大涨。

1876年伦敦金属交易所正式成立，首要从事铜和锡的期货交易，之后，伦敦金属交易所的交易方式快速发展，尤其是以交易圈方式执行的期货交易形成当时、乃至当下伦敦金属交易所的最首要的交易方式.当时生铁,铅和锌只在交易圈外执行交易,又叫“圈外交易”，1920年，铅锌两种金属正式在交易圈内执行交易，同期终止了生铁的交易，在此后的几十年里，伦敦金属交易所交易的金属只有铜、锡、铅、锌四种金属。伦敦金属交易所从创建以来，一直生意兴隆，伴随交易所的持续扩大，交易品种更深一步增长，交易范围持续扩大，市场机制日趋完善，使之形成业界公认的世界第一大国际性金属产品交易所，迄今伦敦金属交易所的金属期货已经从最初的铜、锡两个品种发展到当下的七个期货品种，即：铜、铝、铅、锌、镍、锡、铝合金，形成了以这七大金属为代表的国际金属交易市场。

美国金属期货的显现晚于英国，19世界末20世纪初，美国经济从以农业为主转向建立现代工业体系，期货合约的种类逐渐从传统的农产品扩大到金属，能源类商品。纽约商品交易所（COMMERCE EXCHANGE,COMEX),成立于1933年，由运营皮革，生丝，橡胶和金属的交易所合并而成，纽约商品交易所当下的交易品种有金银、铜、铝。

当前世界上从事金属期货的交易所中，首要的交易场所有伦敦金属交易所，纽约商品交易所和我国上海期货交易所（SHANGHAI FUTURES EXCHANGE ,SHFE),金属期货交易在第二次世界大战之后得到了长足的成长，并渐渐迈向国际化，在纽约商品交易所和伦敦金属交易所之间，伦敦金属交易所和上海期货交易所之间，投机者利用不同交易所中金属期货商品价格变动的差价持续执行着套利交易，致使三个首要的金属期货交易所的单价趋于统一。

金属期货的目的

投资金属期货，首要亦不外乎投机、套期保值和套利，下面仅就这三方面作一较为扼要的诠释：

投机：

指依据对市场的分析，把握机会，利用市场显现的价差执行买卖从中得到利润的交易举动。投机者可以“买空”，也可以“卖空”。投机的目的很直接-就是得到价差利润。

依据持有期货合约时间的长短，投机可分为三类：

第一类是长线投机者，此类交易者在购入或出售期货合约后，一般将合约持有几天、几周甚至几个月，待价格对其有利时才将合约对冲；

第二类是短线交易者，一般执行当日或某一交易节的期货合约买卖，其持仓然而夜；

第三类是逐小利者，又称“抢帽子者”，他们的技巧是利用价格的微小变动执行交易来获取微利，一天之内他们可以做多个回合的买卖交易。

套期保值（hedge）：

就是购入（出售）与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在将来某一时间通过出售（购入）期货合约来弥补现货市场价格变动所导致的事实价格风险。

保值的类型最基本的又可分为购入套期保值和出售套期保值。购入套期保值是指通过期货市场购入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的举动；出售套期保值则指通过期货市场出售期货合约以防止因现货价格下挫而产生损失的举动。

套期保值是期货市场造成的原活力，尤其是金属期货市场，其造成均为因为生产运营过程中面对现货价格强烈波动而导致风险时自发形成的买卖远期合同的交易举动。该种远期合约买卖的交易机制经历持续完善，比如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等，进而形成现代意义的期货交易。企业通过期货市场为生产运营买了保险，保证了生产运营活动的可连续发展。比如最近铝价大涨，某大型铝厂为防止铝价下挫致使利润缩水，在沪铝涨到15300元/吨以上时，在沪铝市场上，在不同的合约月份相继抛售期铝合约，即便今后铝价重挫，期市上已将盈利锁定。

套利（spads）：

指同期买进和出售两张不同种类的期货合约。交易者买进自觉得是“便宜的”合约，同期出售那些“高价的”合约，从两合约价格间的变动关系中获利。在执行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，并非是绝对价格水平。

套利一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。

跨期套利是套利交易中最广泛的一种，是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距显现异常改变时执行对冲而获利的，又可分为牛市套利（bull spad）和熊市套利（bear spad)两种形式。比如在执行金属牛市套利时，交易所购入最近交割月份的金属合约，同期出售远期交割月份的金属合约，期望最近合约价格上升幅度大于远期合约价格的上帐程度；而熊市套利则相反，即出售最近交割月份合约，购入远期交割月份合约，并期望远期合约价格下挫程度差于最近合约的单价下挫程度。

跨市套利是在不同交易所之间的套利交易举动。当同一期货商品合约在两个或许多的交易所执行交易时，受于区域间的地理差别，各商品合约间存在适当的价差关系。比如伦敦金属交易所（LME）与上海期货交易所（SHFE）都执行阴极铜的期货交易，每年两个市场间会显现几次价差多出正常规模的情形，这为交易者的跨市套利给予了机会。比如当LME铜价差于SHFE时，交易者可以在购入LME铜合约的同期，出售SHFE的铜合约，待两个市场价格关系复苏正常时再将买卖合约对冲平仓并从中获利，反之亦然。在做跨市套利时应注意影响各市场价格差的几个原因，如运费、关税、汇率等。

跨商品套利指的是利用两种不同的、但有关联商品之间的价差执行交易。这两种商品之间具有相互替代性或受同一供求原因制衡。跨商品套利的交易形式是同期买进和出售相同交割月份但不同种类的商品期货合约。比如金属之间、农产品之间、金属与能源之间等都可以执行套利交易。交易者持续地执行套利交易，会帮助扭曲的市场价格回复到一般水准，加强市场的流动性。

选择交易金属期货首要原因

1. 美国期货市场的交易均为通过交易所执行的，大量交易所又承受NFA (National Futures Association) 和 美国商品期货交易委员会 (Commodity Futures Trading Commission)的紧密监管和规范。几十年的实践，期货市场的运转和监管等机制已经非常成熟和成功。对交易者来看，是非常有利的选择。

2. 美国期货市场也流动性非常强以及非常透明，由于是通过交易所执行交易，所以交易量和所有交易举动均为全部对市场公开的-无论你是个人依旧机构，获取的信息均为一样的。美国的期货市场是承受实践证明，拥有常熟架构的市场，对于投机者和套保者来看，均为明智的选择。

3. 杠杆交易给投资人用较少资金进入市场的可能，可以选择长线或者短线交易等，诚然，杠杆交易存在风险。