期货结算

期货结算的概念

期货结算是指交易所结算机构或结算公司对会员和对客户的交易盈亏执行计算，计算的结果作为收取交易保证金或追加保证金的根据。所以结算是指对期货交易市场的各个环节执行的清算，既包含了交易所对会员的结算，同是也包含会员经纪公司对其代理客户执行的交易盈亏的计算，其计算结果将被记入客户的保证金帐户中。

期货结算制度

期货交易所的结算实施保证金制度、每日无负债制度和风险准备金制度等。与期货市场的层次结构相适应，期货交易的结算也是分级、分层的。交易所只对会员结算，非会员单位和个人通过期货经纪公司会员结算。

(1)每一交易日终结后交易所对每一会员的盈亏、交易手续费、交易保证金等款项执行结算。其核算结果是会员核对当日相关交易并对客户结算的根据，会员可通过会员服务系统于每交易日规定时期内得到《会员当日平仓盈亏表》、《会员当日成交合约表》、《会员当日持仓表》和《会员资金结算表》。

(2)会员每天应及时获取交易所供应的结算结果，做好核对工作，并将之妥善保存。

(3)会员如对结算结果有异议，应在第二天开市前三十分钟以书面形式通知交易所。如在规定时期内会员没有对结算报告提出异议，则视作会员已认可结算报告的精准性。

(4)交易所在交易结算完成后，将令员资金的划拨报告传递给相关结算银行。

(1)期货经纪公司对客户的结算与交易所的方法一样，即每一交易日交易终结后对每一客户的盈亏、交易手续费、交易保证金等款项执行结算。交易手续费一般不差于期货合约规定的交易手续费标准的3倍，交易保证金一般好于交易所收取的交易保证金比例起码3个百分点。

(2)期货经纪公司在闭市后向客户发出交易结算单。

(3)当每日结算后客户保证金差于期货交易所规定的交易保证金水平时，期货经纪公司依照期货经纪合同约定的方式通知客户追加保证金，客户不能按时追加保证金的，期货经纪公司应该将该客户部分或全部持仓强行平仓，直至保证金余额能够保持其余下头寸。

期货交易结算的组织形式

期货结算的组织形式有两种，一种是独立于期货交易所的结算公司，如伦敦结算所(LondonClcaringHouse)同期为伦敦的三家期货交易所执行期货结算；其他是交易所内设的结算部门,如日本、美国等国期货交易所都设有自己的结算部门(下方统称“结算机构”)。我国当前采取的是交易所内设结算机构的形式。独立的结算所与交易所内设结算机构的区别首要体当下：结算所在履约担保、控制和承受结算风险方面，独立于交易所之外，交易所内部结算机构则全部汇聚在交易所。独立的结算所一般由银行等金融机构以及交易所共同参股，相对于由交易所独自承受风险，风险比较分散。

期货结算业务的核心内容

期货结算业务最核心的内容是逐日盯市制度，即每日无负债制度。整体来说有下方两个方面。

(1)计算浮动盈亏。就是结算机构依据当日交易的结算价，计算出会员未平仓合约的浮动盈亏，确定未平仓合约应付保证金数额。浮动盈亏的计算方法是：浮动盈亏=(当天结算价-开仓价格)x持仓量x合约单位-手续费。假使是正数，则显示为多头浮动盈利或空头浮动亏损，即多头建仓后价格上涨显示多头浮动盈利，或者空头建仓后价格上涨显示空头浮动亏损。假使是负数，则显示多头浮动亏损或空头浮动盈利，即多头建仓后价格下挫，显示多头浮动亏损，或者空头建仓后价格下挫显示空头浮动盈利，假使保证金数额不足保持未平仓合约，结算机构便通知会员在第二大开市以前补足差额，即追加保证金，否则将给予强制平仓。假使浮动盈利，会员不能提出该盈利部分，除非将未平仓合约给予平仓，变浮动盈利为事实盈利。

(2)计算事实盈亏。平仓达到的盈亏称为事实盈亏。期货交易中绝多部分的合约是通过平仓方式了结的。

多头事实盈亏的计算方法是：

盈/亏=(平仓价-购入价)X持仓量X合约单位-手续费

空头盈亏的计算方法是：

盈/亏=(出售价-平仓份)X待仓量X合约单位-手续费

当期货币场显现风险，某些会员因交易亏损过大，显现交易保证金不足或透支情形。结算系统处理风险的程序如下：

①通知会员追加保证金；

②假使保证金追加不足位，首先停止该会员开新仓，并对该会员未平仓合约执行强制平仓：

③假使全部平仓后该会员保证金余额不足够弥补亏损，则动用该会员在交易所的结算准备金；

④假使仍不足够弥补亏损，则转让该会员的会员资格费和席位费；

⑤假使仍不足够弥补亏损则动用交易所风险准备金，同期向该会员执行追索。

期货交易的结算方式

在期货市场中，了结一笔期货交易的方式有三种：对冲平仓、实物交割和现金交割。相应地也有三种结算方式。

对冲平仓是指期货交易最首要的了结方式，期货交易上的绝大部分合约均为通过这一方式执行了结的。结算结果：盈或亏=(出售价-购入价)*合约张数*合约单位-手续费或=(购入价-出售价)*合约张数*合约单位-手续费

在期货交易中，尽管利用实物交割方式平仓了结的交易很少，只占合约总数的1—3%，但是正是受于期货交易的买卖双方可以执行实物交割，这一做法保证了期货价格真实地反应出所平台商品事实现货价格，为套期保值者参与期货交易给予了或许。所以，实物交割是非常重要的。结算结果：卖方将货物提单和销售发票通过交易所结算部门或结算公司交给买方，同期收取全部货款。

导致很少量的期货合约到期时采取现金清算并非是实物交割。

期货结算公式与应用

交易所对会员存入交易所专用结算账户的保证金实施分账管理，为每一会员设立明细帐户，按日序时登记核算每一会员出入金、盈亏、交易保证金、手续费等。

交易所实施保证金制度，保证金分为结算准备金和交易保证金。结算准备金设最低余额，每日交易开始前，会员结算准备金余额不得差于此额度，若结算准备金余额大于零而差于结算准备金最低余额，不得开新仓；若结算准备金余额差于零，则交易所将按相关规定对其强行平仓。

交易保证金是指会员在交易所专用结算账户中保证合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。当买卖双方成交后，交易所按持仓合约价值的一定比率向双方收取交易保证金。

交易所实施每日无负债结算制度。该制度是指每日交易终结后，交易所按2638">2638.html">当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实施净额一次划拨，相应增长或降低会员的结算准备金。

未平仓期货合约均以2638">2638.html">当日结算价作为计算2637">2637.html">当日盈亏的根据。

1、2637">2637.html">当日盈亏可以分项计算。

分项结算公式为：2637">2637.html">当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏。

(1)平仓盈亏=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏

(2)持仓盈亏=历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏

(3)2637">2637.html">当日盈亏可以综合形成总公式

2、保证金余额的计算

结算准备金余额指当日结算准备金=上一交易日结算准备金+入金-出金+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+2637">2637.html">当日盈亏-手续费等

平仓是指期货交易者购入或出售与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的举动。

2638">2638.html">当日结算价是指某一期货合约当日成交价格依照成交量的加权平均价。当日无成交价格的，以上一交易日的结算价作为2638">2638.html">当日结算价。每个期货合约均以2638">2638.html">当日结算价作为计算2637">2637.html">当日盈亏的根据。

持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。

2637">2637.html">当日盈亏在每日结算时执行划拨，当日盈利划入会员结算准备金，当日亏损从会员结算准备金中扣划。当日结算时的交易保证金胜过昨日结算时的交易保证金部分从会员结算准备金中扣划。当日结算时的交易保证金差于昨日结算时的交易保证金部分划入会员结算准备金。

手续费、税金等各类费用从会员的结算准备金中直接扣划。

期货市场的结算体系

1、交易所与会员的结算。

2、会员经纪公司与非会员经纪公司的结算。

3、经纪公司和其代理的客户的结算。

与结算体系相配套，期货交易的结算流程则分为交易所结算机构与会员的一级结算，会员经纪公司与客

户(或非会员经纪公司)的二级结算。

期货交易所的结算

期货交易所的结算机构是期货市场的一个重要构成部分。它有二种存在方式，即独立的结算所和交易所的结算部。其首要功能是保证期货市场的正常经营和市场的健全性。交易所结算部是商品期货交易所的附属机构，交易所结算制度的实施机构。它负责结算所有会员单位的交易帐户，清算每日交易，收取交易保证金(履约保证金)和追加保证金，管理监督交割和数据交易报告。

1、计算期货交易的盈亏

期货交易者的交易完成之后，所有的成交信息都总览至交易所结算部，结算部在核对的基础上，执行结算，计算出每个会员的盈亏情形，并反应在会员的保证金帐户中。交易结算实施每日无负债结算制度，当天的交易结果当天清算完成。

2、充当交易对手，担保交易履约

交易所结算部对所有期货合约交易者起着第三方的作用，即结算部对每一个卖方会员来讲是买方，而对每一个买方会员来讲是卖方。对于交易所结算部自身来看，它每天的盈亏均为平衡的，如此，交易者都只与交易所结算部发生业务关系，期货交易的买卖双方不为对方负有财务责任，而只对交易所结算部负责。受于期货买卖双方可以不必考虑交易对手能否履约而随意买卖合约，而作为交易对手第三方的交易所结算机构承受了保证使每笔交易按期履约的全部责任，进而简化了结算手续，促进了交易，提升了交易效率。

3、管理会员资金，控制市场风险

交易所结算机构管理所有会员的基础保证金、交易保证金，以保证所有期货交易得以履行，保证期货市场的健全性和财务完整性。各交易所结算机构都实施严格的结算保证金和每日无负债结算制度。交易所策划了最低保证金标准，会员公司或其客户成交结算一张合约务必向交易所结算机构交纳最低保证金。同期，为了保证会员经纪公司的利益，经纪公司向其客户征收的保证金一般要好于交易所对会员收取的保证金水平。如此，有了一连串严格的制度和程序，保证了期货市场的正常运作，防止产生巨额亏空和清算的混乱。我国的期货市场在历经了几次大的风波事件之后，各交易所都意识到增强结算制度和管理监控强度是控制期货交易风险的核心。

4、监管期货交易的实物交割

交易所一般不负责事实商品交割的全过程，而导致为需要交割现货的买卖双方策划交割细则，负责相应的帐目往来划拨，在期货交易中，所有合约都务必通过对冲或执行实物交割来平仓了结。