简述
购入看空期权
购入看空期权就是交易者可以买人与自己马上出售或已经买入的期货合约有关的看空期权，一旦商品价格下滑，可以履行看空期权，以较高的实施价格出售期货合约，然后按下挫的价位低价购入期货合约平仓获利，在弥补所支付的权利金后仍有盈余，这部分盈余可以弥补因价格下挫低价卖出商品所导致的亏损；或者直接将期权高价出售，得到权利金收益，这均可起到保值的作用。
假使商品价格没有下滑而是上涨了，交易者可以放弃履行期权，权利金的损失可以由高价卖出商品或资产的收益所弥补。与直接在期货市场出售期货合约执行套期保值对比，该种交易方式风险小、交易灵活。对交易者来看，购入看空期权事实上相当于确立了一个最低的卖价，在锁定了风险的同期也可以保证交易者能够得到价格上涨导致的好处。例子简析
某榨油厂预计大豆价格将令上涨，所以提早在5月份进口了一批大豆以满足下半年生产的需要。但是过了一段时间后，大豆价格从900美分/蒲式耳的单价上开始回跌。该榨油厂预计大豆价格有机会会显现大程度的下挫。该榨油厂担忧其余竞争对手以低价买入大豆，进而对其运营活动形成威胁，于是立刻以5美分/蒲式耳的单价买人9月份大豆的看空期权，实施价格为895美分/蒲式耳。
假使大豆价格果然显现大程度下挫，到9月时大豆期货价格跌向750美分/蒲式耳，该榨油厂可以履行看空期权，以895美分/蒲式耳的单价出售期货合约，然后立刻以750美分/蒲式耳的单价购入平仓，自此可以获利l45美分/蒲式耳，扣除支付的权利金5美分之外，仍有净盈利140美分/蒲式耳，这部分盈利可以弥补因现货大豆价格下挫所导致的存货价值的降低。 相反，假使大豆价格上涨，到9月时涨到950美分/蒲式耳，该榨油厂可以放弃履行看空期权，尽管会损失5美分/蒲式耳的权利金，但是榨油厂可得到大豆价格上涨导致的存货价值增长的好处。损益分析
一、购入看空期权损益平衡点
假使投资人购入一张9月份到期的实施价格为27元、以万科股票作为标的、看空的股票期权，缴纳权利金400元。 购入看空期权损益平衡点的计算公式为：损益平衡点=看空期权的实施价格－缴付的权利金/100 依据公式，该投资人的损益平衡点为：23元＝27元－400元/100 二、示例分析 依据看空期权的实值条件：X>S0。当万科股票价格（S0）在到期日内新高于27元(X)，不行使该期权。投资人的最大损失是缴付的权利金400元。 当万科股票价格在到期日位于27元之下23元之上，受于是实值期权，投资人行权，造成部分亏损。比如： 在到期日，万科股票价格为26元，受于为实值期权，投资人行使合约，投资人的收益为（27元－26元）×100－400元＝－300元。 当万科股票价格在到期日位于23元之下，投资人行使期权后，得到利润，且万科股票价格越低，得到的利润越大，有得到无限利润的可能。交易区别
一个星期的股票飞涨让投资人心花怒放，可是回调却使投资人们心惊胆战。
首先，它们均为同期包含股票和期权的交易。这里要注意的是，每100股股票对应1张期权的交易。其次，它们均为为了给自己的股票交易加一个保障。第三，受于有期权的加入，这两种策略逻辑都有时效性。期权一旦过期，策略便告终结。
它们的不同之处也是显而易见的。首先，购入保护性看空期权的期权交易是购入动作，所以要支付权利金；而出售持保看多期权的期权交易动作是出售，所以收入权利金。其次，购入保护性看空期权的朝下风险有限但往上获利空间无限；而出售持保看多期权的朝下风险无限但往上获利空间有限。
表明枯燥难记，举个例子来看明一下。如果投资人以60元一股的单价购入了100股股票，这时有两种选择，一是购入合同价格是60元的看空期权，价格是2元，构成购入保护性看空期权的策略逻辑；二是出售合同价格是60元的看多期权，价格同样是2元，构成出售持保看多期权的策略逻辑。我们来详细比较不同。
首先，您的成本不同。
第一种投资，即购入保护性看空期权的成本是：
1）股票：60 X 100 = 6000 2）期权：2 X 100 = 200 3）总计：6000 + 200 = 6200第二种投资，即出售持保看多期权的成本是：
1）股票：60 X 100 = 6000 2）期权：-2 X 100 = -200 （由于出售期权得到权利金） 3）总计：6000 – 200 = 5800看过了成本，先别急着下结论，究竟哪一种投资策略更适合您，要看过它的最大收益和最大亏损之后才做决定。
当股票的单价跌到55元时，这两种投资的状况也截然不同。
第一种投资，即购入保护性看空期权的收益是如此的：
1） 股票：（60 – 60）X 100 = 0 （当股票价格差于60时，投资人可以以合同价格60元出售股票，进而保护投资） 2） 期权：-200（实施了合同，期权无法再出售） 3） 总计：-200（亏损200）您不难发现，受于在股票价格差于60元的任何一点，只要所买的期权还没有到期，投资人都可以用合同价格60元将股票出售去，所以，最大损失就是这期权的权利金，即200元。
第二种投资，即出售持保看多期权的收益是如此的：
1）股票：（55 – 60）X 100 = -500 2）期权：2 X 100 = 200 （购入了看多期权的投资人受于看错了方向而损失，所以放弃了期权，让它作废） 3）总计：-500 + 200 = - 300这时投资人的亏损是300元，好于第一种策略。更重要的是，在该种策略逻辑中，投资人的股票投资的损失是值得被增大的，一直增大到-6000元。而投资人在期权上的收益是固定的，换句话说，就是权利金的那200元，所以投资人的最大损失是5800元，也就是总成本的100%。而在第一种策略逻辑中，投资人的最大损失是200元，即总成本的3%。
这是它们之间很显著也是很重要的一块不同。
需要表明的是，在我所举的例子当中，期权的单价是一样的，这是为了方便计算的缘故。在事实的交易当中，价格不将是一样的，请您依据事实的交易价格来计算、决定自己的获利空间和策略逻辑。然而，改变的导致亏损和利润的数字而已，不会更改亏损和获利的本质。
市场操作
投资人往往由于股票市场上的多种不平稳的原因而担忧。在牛市时，担忧市场会回跌；熊市时，担忧股票会跌得更深。该种担忧会致使投资人举棋不定，结果反尔错过了股市暴涨的可能。多部分人都知道为自己的财产买份保险，那么有没有什么方法可以给自己的股票投资也买个保险呢？
这个星期我们就来介绍一种相似给投资买保险的期权策略逻辑——购入保护性看空期权。它的定义是，购入股票并为每100股股票购入1张看空期权。做如此的交易，投资人知道，不论股票的单价跌了多少，在期权到期以前，他都可以依照期权的和约价格将股票出售去，所以保护了股票投资的亏损部分。
举个具体的例子来看明一下。比如您购入了100股价格为60元的股票，可是您担忧股票的单价会下挫，为了控制风险，您同期购入了一张合同价格为60元的看空期权，价格是2元。
您的成本是：1）股票：100 X 60 = 6000
2）期权：2 X 100 = 200 3）总和：6000 + 200 = 6200假使股票价格下挫，比如到了55元时，您可以要求实施您的合同，即以60元的单价出售您的股票。这时您的亏损额就是您购入期权的费用，即200元。实际上，只要股票的交易价格差于60元，在期权作废以前，您都可以要求履行合同，所以，无论股票的单价跌到多深，您的最大损失都导致这200元。
那么假使股票价格上升了呢？比如到了65元。由于您是购入期权并非是出售期权，换句话说，您拥有的是权利并非是义务，您完全可以让期权作废而不必实施。所以当股票价格上升时，您依然可以享承受无限的利润空间，不同的是，您的利润要减去一点点期权的买入费用，依旧那200元。
这就是为何我们说购入看空期权就好象是给自己的股票投资买了份保险。由于它保护了您的朝下亏损，您的最大亏损就是200元，但是却没有制约您的最大获利空间。
何时投资人要考虑该种投资策略呢？首先，或许是投资人手中持有某种股票，期望享受股票上涨导致的无限乐趣，但却不想用全部赢利甚至部分本金作为赌注时。其次，当投资人想要制约自己投资的下挫空间时。
投资人在选择购入期权的种类时需要留心一下，我是指选择购入蚀价、平价或者溢价期权时。由于看空期权合同价格越低，期权自身的单价越低；而合同价格越高，则投资人的风险就越小，由于那代表着投资人可以用更高的单价来出售手中的股票。
以我们上面的例子来看，假使投资人不是购入60元的看空期权，而是购入58元的看空期权，或许价格只有1元钱，但是，投资人在股票价格下挫时要承受更大的损失，即股票投资的200元损失和购入期权的100元本金，总计是300元的损失。相反的，假使投资人购入的是65元的看空期权，或许价格是7元钱，如此尽管代表着投资人可以用65元的高价出售自己手中的股票，但是为此而付出的代价也不低，7 X 100 = 700元。诚然，在事实的交易过程中，投资人要依据具体的报价来执行比较。这点尤其重要，请不要依据一个股票和期权的单价就来分析其余的股票的策略逻辑，由于不同股票期权的时间价值不同，自此而计算出来投资策略或许完全不同。
一般来看，购入看空期权的投资人购入蚀价和平价期权的比较多，而购入大程度溢价期权的投资人或许是想做止赢交易设计。诚然，无论购入哪一种看空期权，投资人的往上利润空间均为放开的，没有被锁定。
采取购入看空期权的投资人有时会接连性购入看空期权，即在前一张期权作废之后，再购入下一阶段作废的看空期权，然而如此做的弊端非常显著，即加大了股票投资的成本。也有的投资人去购入长期看空期权，即半年或者8个月，甚至是长达三年左右的LEAP。