传统电子交易系统
伴随科技的持续发展,传统的人工经纪(Voice Broking)服务的市场份额日渐缩减。取而代之的是电子经纪服务。它极大地增长了市场的透明度,令很多中小银行得以分享到优惠的报价,同期提升了市场效率并方便银行执行授信管理,所以电子经纪服务在推出後迅速便收到欢迎,极大地考验了传统的经纪服务,令市场结构有了翻天复地的改变。
当前,世界最大的外汇市场电子交易平台供应商是路透集团(Reuters)和电子经纪服务公司(Electronic Broking Service, EBS)。 1981年,路透集团推出路透屏幕交易系统(Reuter Monitor Dealing),自此外汇平台商可以在视讯终端机上直接完成交易。这也是世界第一个外汇电子交易平台。该项服务的问世致使从前平均需要40秒时间执行的一笔外汇交易得以在2秒内达到。从1989年起,路透集团分两个阶段推出最新的外汇交易系统Dealing 2000。第一阶段的Dealing 2000-1仍是一种交易者之间的对话交易服务,其利用人工智能和先进的软件致使外汇平台商可以同期执行四笔交易,交易对象可散布在世界上任何角落。1992年推出的第二阶段Dealing 2000-2又一次领先群伦地引入了计算机撮合功能,在交易银行间买卖价格相配时自动完成交易。1996年路透集团推出3000系列,这是一个套装产品,客户既可以得到实时的新闻和报告,还可以拥有一个丰富的历史信息报告库。2000年1月,路透推出升级了的Dealing 3000。Dealing 3000 平台上供应的套件包含外汇直接交易系统(对话系统)、现汇撮合系统、远汇撮合系统、货币期权撮合系统等。可以执行38种货币的现货交易和28种货币的远期交易。当前运用该套系统的19,000位客户分散在110个国家的6,000个机构。 EBS于1993年9月年成立,旨在考验路透电子交易系统在该行业的垄断地位。 公司由包含花旗、大通、瑞士信贷第一轮士顿、JP摩根和瑞银集团以内的13家金融机构发起,迅速便显现大步追随路透的态势。1995年3月,EBS上的日成交量高达250亿美元,胜过了路透的撮合系统。EBS于1995年12月收购了亚洲最大的电子经纪公司日本的Minex公司,不但清除了一个竞争对手,而且增强了其在亚洲市场的地位。公司于2000年推出了基于互联网的对话直接交易服务工具EBS Trader。EBS与 彭博讯息(Bloomberg)合作推出的EBS Trader on Bloomberg形成了彭博终端的一个专业整合部分。EBS系统已经形成世界40多个国家的金融机构,800个交易室内逾2,000位平台商所运用现汇交易平台,日均交易金额高达1,450亿美元。2006年6月,世界最大的平台商同业经纪英商毅联汇业集团(ICAP)宣称以7.75亿美元的单价收购了EBS。本轮收购交易将EBS在电子即期外汇方面的实力与ICAP的电子经纪业务结合,拥有更大的成长潜力和显着的范围效益。 路透和EBS可谓各具优势,EBS在市场流动性上占有优势,特别是在欧元和日圆等首要货币上,但其在英镑上的流动性则较低,远差于路透,在一部分小币种上也较弱。另外,路透在亚洲地区的势力规模较大,特别是在中国,为中国外汇交易中心量身打造的外汇交易平台亦使其占领领先地位。但EBS也已经渗透到包含建设银行以内的几家里资银行。新型电子交易系统
在以往的数年间,外汇市场发生了重大的改变,因外汇已经逐渐发展形成一个愈加活跃的资产类别。而新的参与者,比如对冲基金,其交易需求与银行及企业有很大不同,比如其要求绝对的匿名。在该种新事态下,交易方式的转变大势所趋。
2006年5月,路透和CME宣称为店头市场创建世界上首个集中清算的世界外汇交易平台FXMarketSpace。该平台于2007年3月26号正式起步,形成世界外汇领域的一项巨大革新。FXMarketSpace是首个涵盖了全部外汇市场参与者,并为各方创造平等交易机会的平台,包含世界和地区银行、资产经理、企业、对冲基金和其它做市商。无论是投资方依旧融资方,都能重新平台的交易中获益。公司觉得,通过集中清算的信用模式,该平台具有改造传统的机构外汇市场的动力。 除了集中清算和取消信用制约以外,该模式还包含下方几个方面: 更大量的可接入性。CME Globex® 美国石油协会电子交易系统的连接终端,10万个路透Dealing 3000和3000 Xtra终端机,清算会员公司的电子外汇门户,以及四个独立软件供应商的服务,将使参与者愈加普遍。 交易的匿名性。受于均具有统一的中央交易对手,所有的客户将得以在不向其它市场参与者表露身份的情形下买卖。 更高的透明度。所有的参与者都可目睹分为五个档次的全部价格。价格透明度的上升将导致许多的市场参与以及更好的流动性。 更先进且可升级的技术。行业领先的撮合引擎将导致最短的等候时间以及最高的交易能力。 客户可通过该平台执行欧元、日圆、英镑、澳元、瑞郎、加元兑美元以及四对交叉汇率的现汇交易。据最新报告,在正式推出後两个月,该平台5月的日均成交量为5.09亿美元美元,较4月的3.31亿美元高出54%。交投最为活跃的货币对是欧元/美元、美元/日圆、美元/瑞郎、英镑/欧元和美元/日圆。 作为一个机构交易平台,FXMarketSpace并没有向零售投资人放开,所有的市场参与者都务必符合英国金融服务监管局(FSA)相关“市场交易对手”的定义。对个人投资人来说,则务必是尖端投资人,一般净值需胜过2,000万美元。在线交易系统
近年来伴随互联网技术的持续发展,外汇市场在线交易也开始发展起来。第一家以网络为基础的多银行外汇交易网站——Currenex于2000年4月开始经营,揭开了在线交易的新篇章。该网站由包含荷兰银行和911.html">渣打银行以内的30多家银行,以及包含英特尔和壳牌石油以内的50多家公司共同成立。此後,诸如FXall、Atriax、Cognotec、MatchbookFX等相似系统纷纷涌现。其中Cognotec供应一种隐蔽(blind)系统,可以致使任何具有合适的信用评级的机构在某一特定价格交易。与路透等以银行间市场为目标的电子交易系统对比,这些新的、以网络为基础的电子交易系统为外汇买卖双方给予了更广阔的电子交易场所。这一市场具有效率更高,且成本更小的优势,能够给包含公司财务部门、对冲基金、独立外汇平台商,甚至个人投资人以内的市场参与者更方便低廉的交易渠道。但当前尚很难考验路透和EBS电子交易系统在外汇交易系统方面的主导地位。