汇率低估

什么是汇率低估

汇率低估是指低估本币价值，故意识地使本国货币对外币贬值。一国货币对外贬值，势必使该国进出口商品价格发生变动，用本国货币表明的进口商品价格提升，用外国货币表明的出口商品价格下滑。所以，汇率价格低估，提升了进口产品的单价，其经济效应相似于对进口产品征收了相应的关税，起着制约进口的作用。

在一国的进口需求弹性较大而国外的出口供给弹性较小的情形下，汇率价格低估对一国外汇收支的平衡是有利的，也起到保护本国民族工业发展的作用。但是，汇率价格低估对进口的制约是隐蔽的和无选择性的，它在制约了本国需要制约的产品（如高档消费品等最终产品）进口的同期，也制约了本国急需进口的技术设备和原材料，妨碍本国经济的成长。

汇率价格低估还会形成对民族工业的过分保护，使本国产品失去减弱成本和提升质量的国际竞争刺激。假使本国某些产品（如技术设备、原材料等）的进口具有刚性，那就更会提升企业的生产成本，助推价格上升，这不仅将致使本国企业及其产品的国际竞争力下滑，还会诱发本国的通胀。为了保证必要的进口，在采取汇率价格低估政策的同期，可以有选择地对某些产品实行进口补助，以保证本国经济发展和人民生活必需的重要产品的进口。

汇率低估对产业结构的影响

在放开的经济格局中，汇率水平对一国产业结构有重大的影响，显然，在汇率低估状态下，长期采取盯住汇率制度，必然致使对贸易出口的刺激，使我国大批的优质资源向外向型经济部门聚集，而需要执行资源整合与改造的第一产业、高新技术产业和服务行业，则处在相对的资源缺乏状态，使部门间、城乡间和区域间的差距拉大。

l、汇率低估致使国内资源配置严重失调

我国进出口行业近年来发展快速，出口对中国经济上涨的拉动作用在2O世纪9O年代表现得尤其突出。2O世纪8O年代外贸对中国经济上涨的贡献度平均只有O.5％，到9O年代达到到7.5％。但是值得注意的是，中国的出口产品以劳动密集型产品为主，中国出口到美国、欧盟和日本的产品中7O.3％为劳动密集型产品，包含服装、玩具、体育用品等。受资本追逐利润最大化特性的驱使，那些从事外贸活动的企业开始扩大生产范围，而那些非出口企业也开始调整自己的产品结构，向外贸产品的投资和生产过渡。

受于国内的积蓄率较高、在劳活力供给上又具有天然优势，逐渐增多的跨国公司选择中国作为其加工和出口基地，致使出口维持了年均上涨15％的高速度，对外贸易形成助推90年代中国经济发展的强势引擎。但是从全社会的角度来看，作为一个人均资源非常稀缺的国家，过分激励低水平的外贸出口，则致使了资源的过分消耗和输出。我国生产出口产品的企业中，多部分都汇聚在长江三角洲和珠江三角洲，而只有极少部分分布在中西部地区。众所周知，东部沿海地区是中国集中最多优质资源的地区(包含人力资源、资金资源和政策资源)，而优质资源大批集中于劳动密集型产业，不能不说是一种对于资源的浪费，这是产生我国当前有的地区人才和资金过剩，而此外一部分地区则显现人才和资金极其缺乏情况的一个根本原因，也是我国放开程度较高的沿海地区与中西部、可贸易品生产部门和贸易部门与非贸易部门之间经济发展差距拉大的一个重要原因。从长期看，优质资源被占用，不利于高新技术行业吸收资源以得到长足发展，使我国本来就存在的二元经济结构愈加固化。

有专家表示，中国的产业结构调整可以借鉴90年代日本在亚洲推行的产业结构调整的“雁行模式”，马上夕阳行业转移到亚洲其余处在产业链条低端的国家，使产品的生命周期在此外一个国家继续保持，进而使亚洲显现大雁排列的模式。而幅员辽阔，产业结构多样化的中国，可以在自己国内形成如此的成长模式，即东部地区作为领头雁，需要将已经成熟的产业转移到中西部地区执行生产，而集中东部资源执行高端产业的开发。执行如此的产业结构调整，需要同期调整我国的汇率政策和经济政策，使优质经济资源集中到高新技术产业上来，同期将出口制造行业转移到中西部地区。

2、汇率低估不利于扩大内需

汇率低估尽管能刺激贸易出口的上涨，但也使我国经济形成了对外部经济较强的依靠性，该种依靠性在我国加入WTO并逐渐放开金融市场之后将愈加显著。相关资料显示，2001年中国进出口总额达5097.7亿美元， 外贸依存度达44%，分别是1990年的4.4倍和1.47倍，甚至好于美国、日本等放开程度较高的发达国家。依据国家海关总署所公布的2004年全年中国外贸进出口情形，2004年中国进出口达到11547.4亿美元，这相当于2001年全年贸易范围的2-3倍。中国出口产品的附加值一般较低，为了争夺外部市场，出口企业一般在国外市场上执行价格战。过分打压价格，不但是对国家资源和利益的一种浪费，而且还导致了出口竞争性国家和逆差国家的指责。

据统计，仅2003年的一年内，中国出口企业的71％、出口产品的39％遭国外技术壁垒的制约，损失约l70亿美元，其中食品和土畜产品出口有90％的企业受损，产生损失约90亿美元，轻工、机电类产品在“入世”后受技术壁垒制约加大，损失分别约40亿美元和20亿美元。在对我执行技术壁垒制约的国家里，欧、日、美三大经济体总共占到95％，分别是41％、30％和24％。差不多20年来，我国商品承受一部分国际组织和国家的差不多400起倾销指控，针对中国的反倾销案件已给我国产生的损失总计约差不多100亿美元。但是在如此的国际经济环境下，我们为了得到出口对国内生产总值的支持，依然必须坚持以低估的汇率政策以及出口补助等优惠政策来激励贸易出口，这对我国的整体利益来说得不偿失。

汇率政策的适当调整，不仅能够为竞争日益激烈的出口企业寻求更大的市场，还能使经济发展的活力转向国内市场本身的需求，会对于我国的产业结构调整，经济连续发展造成一定影响。任何一个国家的经济发展，都离不开内部需求的扩张。我国从1997年“软着陆”之后就进入了长达六年的经济紧缩期间，内需上涨不足已形成我国目前所要处理的一大经济难题。我国外向型经济部门所生产制造的产品多数汇聚在轻工、机电、电器、纺织、服装、玩具等行业，这些行业当前在我国东部地区的需求基本已经高达饱和，国外市场也同样趋于饱和，更深一步的生产不利于增长行业利润，拉动需求；与之相反，中西部地区则对这些行业的商品存在有效需求，假使能顺遂地达到产业的跨地区转移，一面可以增长当地收入，另一面也开发了一个重大的市场。

3、汇率低估影响国内产业结构的调整升级

对一个实施外向型经济政策的国家来看，汇率制度计划的变动或多或少会更改社会利益分配格局。近些年来，在强势的外贸出口态势下，我国一直处在经常项目和资本项目双顺差的状态。该种情形使我们面对更大的人民币增值的阻力，为了平稳币值，要投增大量货币到外汇市场，致使中央银行必须紧缩银根，压缩商业银行的贷款执行冲销操作。其结果是将由外向型经济部门导致的损失转嫁给了内向型经济部门。很显然，该种单一盯住美元制度的“分配效应”所造成的利益格局产生经济资源的再分配，使外经贸企业、外向型经济发达地区经济表现相对内向型企业和地区处在优势地位。

4、在汇率低估下产业结构升级

不能完全处理就业难题实物期权模型理论觉得在需求高达一定限度之后，需求水平的少量变动不会导致劳工市场的改观。即使传统的出口部门在一定期间一定程度上部分处理了我国的就业难题，但是出口制造企业发展到今天，已经很难更深一步处理我国劳工市场的就业困难了。受于原有的出口部门的市场需求已经趋向饱和，所以对劳活力聘用的需求增长将非常有限。原有的外向型出口加工产业已经不能再处理许多的就业量；但是另一面高学历人才却存在缺乏和浪费两种现象，这非常需要正确的产业政策执行引导调整。加速我国产业结构调整，大力发展高新技术产业，改革传统的生产制造型企业，才是处理我国就业难题的根本方法。

值得表明的是，假使国家能够使需要得到迅速发展的高新技术产业走外向型发展的道路，将令导致资源的从新合理配置，倾向性政策将令作用于这些行业，进而动员它们的快速发展。高新技术产业的外向型发展是以优质产品和服务取胜于市场，并没有需要汇率过分偏离均衡水平来为产品在国际市场上得到价格优势。

参考文献 程是东,祝金甫.汇率低估与中国经济结构困难.国际经济合作,2005年4期