1982年，美国思腾思特公司提出了经济增长值（EconomicValueAdded）概念。思腾思特公司觉得：企业在评价其运营情况时一般采取的会计利润指标存在缺陷，很难正确反应企业的真实运营情况，由于他忽略了股东资本投入的可能成本，企业赢利只有在好于其资本成本（含股权成本和债务成本）时才为股东创造价值。经济增长值（EVA）高的企业才是真正的好企业。
我们通过对成熟股票市场（这点务必把我国股市消除）上市公司的排名观察，经常发现两种希奇现象：很多资产价值相近的企业创造的利润却大相径庭；资产价值悬殊的企业，市场价值却相近。为了对这两种现象有很好的解释，我们引入市场增长值概念（MarketValueAdded，MVA），市场增长值（MVA）就是市值与股东投入资本（净资产）的差值，换句话说，市场增长值是企业变现价值与原投入资本之间的差额，它直接显示了一家企业总计为股东创造了多少财富。1988年思腾思特公司运用MVA工具对美国的通用汽车和默克制药公司的运营表现执行了分析，结果发现，通用汽车的股东对公司投入了450亿美元的资本，而默克制药的股东对公司投入的资本只有50亿美元，但他们的市值均为250亿美元左右，从MVA的看法看，通用汽车事实上损失了200亿美元的股东价值，相反，默克制药则创造了200亿美元的股东价值，假如按MVA的大小来确定业绩排名，默克远在通用汽车之上。这个分析促使我们思考：股东对企业的任何一项投资，都期望最终达到的价值比其投入的所有资本要多（这是资本的天生逐利性而决定的），满足了了这个条件，才是在创造财富，否则就是在毁灭财富。这个分析也使我们思考：一般意义上的企业范围（可以用市值来表明），利润已经不能满足分析判定的需要，我们务必寻到造成企业价值的真正原因。
MVA对于上市公司来说是一个企业价值分析的好工具，但在分析非上市公司时就无能为力了，由于无法得到非上市公司的市场价值报告。基于增长值的思想，思腾思特公司开发了经济增长值（EVA）工具，它是建立在对一部分财务报告执行调整的基础上的。
1，经济增长值（EVA）定义：企业的税后净营运利润减去包含股权和债务的全部投入资本的可能成本后的所得。
对概念得理解：该概念清晰强调，企业运营所运用的资本和债务是有成本的，首次把机会成本和事实成本结合起来，加深了提升资本运用效率这个目标。
2，经济增长值计算公式：EVA＝税后净运营利润－资本成本（机会成本）
＝税后净运营利润－资本占用×加权平均资本成本率
3，税后净运营利润：含义和一般意义上的税后利润不同，指的是财务报表中的税后净利润加之债务利息开支，也就是公司的销售收入减移除利息开支以外的全部运营成本和费用后（包含所的税）的净值。
4，资本占用（资本总额）：是指所有投资人（包含债权人）投入公司运营的全部资金的账面价值，包含债务和股本资本。其中债务是包含所有应付利息的长短时间贷款，不包含应付账款等无利息的流动负债（通称为无息流动负债）
5，加权资本成本率：是指公司债权资本和股权资本的加权资本成本率。我们在这里把债务和股本都看成是资本。
加权资本成本率＝（股权资本成本率×股权占总资本比例）＋（债权资本成本率×债务占总资本的比例）
将自己有关EVA的研究心得与大家分享，真是给予了我们一个思考、学习的可能。对此，我补充几句如下：
1、EVA其实就是我们常说的economicprofit；
2、有关EVA和MVA的关系，EVA是个绩效指标（performancemetric）而MVA是个价值指标（wealthmetric）；前者属于目前或者历史事实，后者涉及到将来，如同EPS跟P/E；MVA内在价值等于将来EVA的贴现值，从市场上观察、计算出的MVA应当靠近MVA内在价值
3、对于EVA，德鲁克曾经说过如下一段话：“…你一定要赚到胜过资本成本的钱才算有利润。AlfredMarshall早在1896年就说过这句话，我在1954年和1973年也这么说过，感激上帝当下EVA(经济增长值)致使这个理念得以系统化。”
思腾思特公司觉得，以经济增长值为核心的企业价值治理体系包含四个方面：1，评价指标和业绩考核。2，治理体系。3，激励制度。4，理念意识和价值观。
对于评价指标和业绩考核的理解：
业绩考核的核心指标就是经济增长值。对经济增长值的考核要注重：
1，以企业的长期和连续价值创造为业绩考核导向。
2，考核时要依据企业的范围、发展阶段、运营事实、行业特点选择合适的参照企业，进而确定目标值。
3，结合传统财务指标执行考核，适当考虑和选择一部分要害的非财务指标。
对于治理体系的理解：
经济增长值作为企业的总的目标，务必有相应的治理体系去落实。这个治理体系务必以经济增长值作为核心价值观和运营思想，包含所有指导营运流程，策划战略的政策方针、方法过程。
治理者在运营企业的过程中，务必对自己企业的现况和将来发展趋势维持清醒的熟悉和把握。这就要求治理者瞻前启后，做好战略回顾和计划预算。战略回顾和计划预算是治理体系的要害构成部分，详述如下：
1，战略回顾，包含价值诊断、战略规划治理、资源配制治理和业务单元组合策略、投资决策治理、设计算值提高策略、财务风险治理六个方面。
（1）价值诊断。利用经济增长值指标对企业的整体业绩情况和各业务单元的价值创造情形执行分析，把握企业的现况。价值诊断包含两部份：本企业价值创造分析和行业标杆企业价值创造分析。通过价值诊断，可以使我们了解到：那些业务单元占用了公司的大批资本，资本占用和价值创造能否匹配；那些业务单元正在创造和毁灭价值。这些信息是我们更深一步分析和策划战略的根据。
（2）基于经济价值的战略规划治理。为了克服公司战略计划和运营计划相脱节，运营计划又和预算相脱节这个大部分公司常碰到的困难。务必通过有效的治理工具把战略、计划、预算有机的联系起来。很多公司推行的平衡计分卡就是一个好工具。战略规划治理要注重一下几点：
a，达到企业的长期价值和连续发展为战略规划设计、选择的基础。
b，股东价值最大化是战略规划、选则的原则。
c，要达到既定的战略目标，治理着重须放在年度目标分解、资源配置、阶段实施计划等匹配工作上。
（3）资源配置治理和业务单元组合策略。通过对不同业务单元的价值分析，策划出倾斜性的资源配置计划，将资源集中配置在能创造许多价值的业务单元中去。业务单元组合治理要以价值创造为首要判定原则，通过市场上涨潜力－经济增长值回报率矩阵对现有业务单元执行价值分析，进而做出：卖出（或清算）、扩张、调整决策。
（4）投资决策治理。我们在执行投资决策时，一般比较重视投资项目的可行性评估，但是在方法论上却存在缺陷：其一，评估广泛采取的是静态的定点现金流NPV分析，缺乏对项目风险的量化分析；其二，缺乏对资本的可能成本分析，这使我们在评估一开始就深陷“做与不做”的狭窄思维模式中去，忽略其余或许选择。经济增长值分析方法受于充分考虑了资本的可能成本分析，能够在一定程度上处理上述的缺陷。同期，经济增长值方法有利于投资人对治理者达到有效的资本节制，避免盲目扩张。
（5）设计算值提高策略。这首要是针对现有资产和将来或许投资设计不同的价值提高策略。现有资产的治理着重在于运用效率和业绩的提高上，通过减弱存货，提升资产周转率；优化流程，加强协同等手段达到。对于不符合企业战略规划及长远资本汇报率差于资本成本率的业务单元，采取削减生产范围、业务外包或退出等手段处置。对于仍未介入的投资回报率好于资本成本率的项目，要加大投资强度，提升企业整体创造价值的能力。
（6）财务风险治理。经济增长值治理方法警示治理者，任何资本的运用均为有成本的，避免治理者为了片面追求股本收益率而采取高财务杠杆的运营手段，促使运营者在负债和利润追求上寻到平衡点，进而在一定程度上减小了企业财务风险。
2，完善计划预算。基于价值的计划预算应当从战略规划和年度战略目标出发，包含预算分析、预算实施预警，预算实行评估与修改三部份。我们分别从财务和经营方面讨论：
（1）财务方面。直接影响企业经济增长值的要害指标有资本回报率、税后净运营利润、资这周转率，对这些要害指标执行分析，找出薄弱的环节。
（2）经营方面。依据要害指标，从企业经营的角度寻到所有的价值驱使要素。如将税后净运营利润分解为主运营务收入、销售毛利、治理费用等要素，通过分析把握企业价值变动的首要原因，也就是价值驱使要素。改观这些价值驱使要素，企业的经济增长值就会提升。
EVA指标的局限性及改进建议
即使EVA方法对比其余绩效评估方法有很多无法比拟的优势，它是绩效评估工具的一种创新与改观。但是，正如任何事物不是万能的一样，它也存在着一部分不足与局限。我们只有正视它的不足和缺陷，并针对性的采取一部分措施，才更有助于EVA的应用和推广。对于EVA的争论，首要表当下两个方面：
（1）一种看法觉得，基于历史价值和市场价值计算得来的EVA多少会造成一部分误导。公司的价值在形式上可以分为账面价值、市场价值和内在价值，受于现有制度与体系的不完善性，账面价值可以作假，市场价值可以操纵。
（2）民众对EVA方法的其他广泛担忧是，用EVA作为绩效评估手段，会让治理者降低投资。该种投资不足不仅会显现在有形资产的投资上，也显现在那些诸如研发和品牌开发的无形资产上，还显现在并购活动上。该种担忧因为由EVA造成的资本成本以及如下想法：治理者从现有资产中榨取利润——制约任何不能立刻带往返报的投资。
（3）仍有一种看法觉得，在计算经济增长值所需的股权资本成本时，需要参考资本市场上的报告来确定上市公司在资本市场的风险酬金，而我国资本市场的不完善使股权资本成本的确定相对问题，EVA缺乏应用背景。这的确是一个难以忽略的困难，但是纽约大学教授达蒙德理教授依据影响弥补率大小的原因，通过与美国资本市场的对比，对世界各国金融市场风险弥补执行了确定。
而且，中国资本市场的相对落后导致临时现象。加入WTO之后，证监会推出了一连串助推资本市场发展和完善的举措，包含对信息披露制度的持续完善、通过实行QFII和QDII等举措加速与国际资本市场的接轨来助推资本流动性，向市场导入对股价反应公司基本分析的信息等等，以价值为导向的投资理念亦在持续的得到推广和接受，这些全会促使中国的资本市场逐渐回归理性。中国资本市场的有效性得到明显改观是指日可待而并不是望尘莫及的。