可贷资金理论

简介

古典学派的积蓄投资理论，也称为“真实的利率理论”。该理论觉得投资来因为积蓄，积蓄是当期放弃的消费，利率在本质上是受于民众放弃了当期的消费而得到的报酬。投资人以投资于资本所得的资本边际生产力来支付利息，积蓄者由于牺牲当期的消费而得到利息。该理论从积蓄和投资这两个实质原因来讨论利率的决定，觉得通过社会存在的一个单一的利率的变动就能使积蓄和投资自动到达统一，进而使经济体系保持在充分就业的均衡状态；在该种状态下，积蓄和投资的真实数量均为利率的函数，利率决定于积蓄和投资的相互作用。预期通胀将降低可带资金的供给，使供给曲线向左移动，即可贷资金供给降低，在任意给定的利率环境下，受于预期通胀增长了，贷款变得没有吸引力了。同期，预期通胀的上升也增长了对可贷资金的需求。这是由于用借来的资金买入的商品或资产的单价或名义价值预期将随通胀的上升而上升，而贷款本金的名义价值则不会变。

分析

假定考察的是一个封闭经济体，而且在这个封闭经济体中不存在政府。在如此假定下，可借贷资金的供给（如图三所示）包含：（1）家庭、企业的事实积蓄，它随利率的上升而上升；（2）事实货币供给量的增长量。

可贷资金理论所谓同期考虑实质原因和货币原因的思想充分的体当下了其将整个社会的可借贷资金的供给划分为两个部分，即家庭、企业当期愿意积蓄的部分（实质部分）和银行体系决定的当期事实货币供给量的增长部分（货币原因）。所以，可贷资金理论比较完整的描述了社会经济中可借贷资金的来源。买入实物资产的投资人的事实资金需求相似于积蓄投资理论中的投资，指的是事实的计划投资（实质原因）；家庭和企业对货币需求量的增长相似于凯恩斯利率决定理论中的货币需求含义（货币原因）。同样，该种划分也体现出可贷资金理论力图把古典学派利率决定理论和凯恩斯的流动性偏好理论相统一的思想。

组成

可贷资金供给与需求的组成：可贷资金理论觉得，利率不是由积蓄与投资所决定的，而是由借贷资金的供给与需求的均衡点所决定的。利率是运用借贷资金的代价，影响借贷资金供求水平的原因就是影响利率变动的原因。借贷资金的供给所以与利率成正函数关系，而借贷资金的需求则与利率成反函数关系，两者的均衡决定利率环境。

影响

在现代市场经济中，可贷资金理论中的利率原因作为经济杠杆，对一国经济的成长发挥着举足轻重的作用。在宏观方面，利率能够调节社会资本供给、调节投资以及调节社会总供求；在微观方面，利率能够促进企业增强经济核算，提升经济效益，诱发和引导民众的积蓄举动，引导民众选择金融资产。其具体表现如下：

（1）利率对消费和积蓄的影响。在收入适当的情形下，消费和积蓄为此消彼长的关系，收入用于消费和积蓄的比率会承受利率变动的影响。利率上升，收入用于消费的可能成本上升，用于积蓄的收益会上升，进而会促使消费降低积蓄增长。因此，利率变动可以起到调节社会一定期间聚集资金量的作用。

（2）利率对投资的影响。对投资人来说，利率反应他们融资的成本，利率上升，成本上升，收益下滑。所以，利率变动与投资需求变动成反方向，进而调节一定期间投资量的大小。另外，在存在客观市场利率的情形下，利率会引导资金投向资本边际效率相对高的项目或企业，进而起到激励微观主体提升效率，有效配置资金和资源的作用。

（3）利率对通胀的影响。当利率过低，过分刺激投资时，一旦投资大于积蓄会引起社会总需求大于总供给的经济失衡现象，致使物价上升。反之，提升利率会引起积蓄上升，投资下滑，从而调节供求，起到压抑通胀的作用。

（4）利率与金融机构。利率的变动会促使银行等金融机构调整其资产负债结构，以求在利率变动的情形下增长收益或控制成本。该种影响使中央银行利用利率影响信贷量和流向从而调控宏观经济形成或许。

（5）利率与对外经济活动。在放开经济中，利率会通过一国与国外的经济交往活动影响一国对外经济活动。首先，在对外贸易方面，假使向上调整利率将压抑投资，从而致使国民收入降低，边际进口倾向相应下滑，反之亦然。其次，在资本国际流动方面，假使向上调整利率，将有利于吸引许多的套利交易者投资于该国，反之亦然。

评价

可贷资金理论综合考虑了实质原因和货币原因对利率决定的影响，将社会经济的实体方面和金融方面有机的结合了起来，合理的解释了利率的决定过程，是当今比较有影响的利率决定理论。^[1]