红利增长模型

红利增长模型

外汇网2021-06-18 22:42:26 99

红利上涨模型——红利上涨模式（Dividend Growth Model）

红利上涨模型

红利上涨模型的理论基础是高登模型，是用现金流量折现模型评估平稳上涨公司时，计算股权资本成本的一种方法。

红利上涨模型的公式[1]

对于收益和红利都处在平稳上涨的公司，每股现金流的现值可表明为：

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则：

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其中: p0为目前股票的单价；DPS1为预期下一年的每股红利；Ke为股权资本成本；g为红利的与其上涨率。

即股权资本成本=预期红利收益率+收益（或红利）的平稳上涨率

该模型很简单，但其只适用于平稳上涨阶段的企业，而且该模型的计算结果对于收益和红利的预期上涨率很敏感。受于在这个求股权成本的公式中，目前的股票价格是一个重要的的输入变量，假使用该公式所得股权成本去计算公司的股权价值，事实上就进入了循环推理的过程，算出的股票价格总是合理的。这是多部分评估师们不愿意采取此法的原因。

[编辑]红利上涨模型的运用实例[1]

例：用红利上涨模型计算股权成本：金桥自然公司

1992年，金桥自然公司支付了每股1.15 元的红利，1992年12月公司的股票价格是每股33元，预期红利上涨率是3.5%，公司的上涨率将维持平稳，用红利折现模型计算股权资本成本如下：

1993年预期红利 1.15*1.035=1.39（元）

股权资本成本 1.19/33+3.5%=7.1%

运用这一股权资本成本对股票执行评估会显现循环推理现象:

股票价值1.19/(0.0071-0.035)=33（元）

很显然，股票的价值是合理的。

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