欧洲货币

什么是欧洲货币体系

1992年9月下旬，欧洲外汇市场弥漫着一种恶战的气氛，一方是以德国中央银举动首的欧洲货币体系成员国的中央银行，立志要保护马克兑英镑、意大利里拉等的汇率，持续在外汇市场抛马克买英镑和里拉，另一方是外汇市场的投机势力，疑似联合着要与中央银行对着干，抛英镑和里拉买马克。在外汇市场的激烈厮杀中，中央银行先后抛出200多亿美元的马克，全部被市场投机者吃进。最后，这场较量以欧洲中央银行无力保持马克与英镑、里拉的固定汇率规模而败北、英镑和里拉被逼脱离欧洲货币体系而告终。很多大的风险资本投资集团都在这一个月赚了数千万美元，最多的赚了近十亿美元。其实，欧洲货币体系的这场危机的种子是从欧洲货币体系造成的这一天起就埋下的。

什么是欧洲货币体系？

1979年3月，在德国总理和法国总统的倡议下，欧洲经济共同体的8个成员国（法国、德国、意大利、比利时、丹麦、爱尔兰、卢森堡和荷兰）决定建立欧洲货币体系，将各国货币的汇率与对方固定，共同对美元浮动。在欧洲货币体系成立后的10年内，它的内部固定汇率持续在调整，使它的汇率体制得以生存。1989年6月，西班牙宣称加入欧洲货币体系，1990年10月，英国也宣称加入，使欧洲货币体系的成员国扩大到10个。

欧洲货币体系内部的汇率制并不是完全固定的，成员国之间货币汇率有一个可波动的规模。每一成员国的货币都与欧洲货币单位（ECU）定出一个中心汇率，这个汇率在市场上的上下波动程度为正负2．5％，对英镑来看是6％。受于马克是欧洲货币体系中最强的货币，马克又是国际外汇市场上最首要的交易货币之一，民众便常常把欧洲货币体系成员国货币与马克汇率的波动，作为中央银行干预的标志。下方是1992年12月17号，各成员国货币与马克汇率上下波动的界限，胜过上下两个界限，相关国家的中央银行就务必干预。受于英镑和里拉已在9月16号退出，它们与马克的汇率波幅要在它们从新回到欧洲货币体系时再定。

欧洲货币体系成员国中央银行干预外汇市场的方法是，每个成员国把美元和黄金储备的20％交给欧洲货币合作基金，同期换回相应数量的欧洲货币单位。假使某个成员国的中央银行需要对本国货币与马克的汇率执行干预，它就可以用手中的欧洲货币单位，或其余形式的国际储备金向其他成员国中央银行买入本国货币，进而对外汇市场执行干预。

依据规定，成员国之间任何两种货币的汇率波动多出规定规模的话，这两国的中央银行都有义务执行干预，干预所需的费用也应共同负担。但事实情形并没有一定这样。由于在一般情形下，当某成员国货币与马克的汇率靠近上限或下限时，该国中央银行就往往要引起警觉，或直接执行干预。而德国就没有义务执行干预。所以，中央银行要转移干预的负担也是值得的，转移的方式也有多种，此处不再赘述。