国际板

简述

上证所将建‘国际板’推动红筹国外公司发A股

2009年8月初，深圳创业板破土在望，上海国际板的推出也于最近显现增速之势。决策层正推动国外企业在中国A股发行上市。这些国外企业在A股上市后，因其“国外”性质将被划分为“国际板”。

国际板正在形成继创业板之后，中国资本市场创新的又一个大动作。在上海，建立相似纽交所那样的上市条件较为严格的面向国内外大公司的主板；在深圳，建立相似纳斯达克那样的上市条件相对宽松的创业板，已经形成中国资本市场发展的中长期构想。

上证所相关主管表明，上证所的目标是建设成国际一流的证券交易平台，“国际板”是不可或缺的一部分。有专家表示，伴随A股市场影响力日增，外资企业特别是中国业务比例日益提高的外资企业在A股市场上市是势在必行。

背景

中国政府强烈期望能把上海建成一个国际金融中心，而国际金融中心的标志之一就是交易市场向国际放开，所以在上海开设“国际板”是其形成国际金融中心非常重要的一步。它是不是叫“国际板”并没有重要，是单独搞一个“国际板‘依旧直接上市导致个形式困难，着重是能让外国公司到中国来上市。

另一面，外国公司到中国来上市的意向也很强烈，比如可口可乐、汇丰银行，它们在中国的业务已经做得非常大了。联合利华早在六七年前就公开表明想要在A股上市，后来相继有汇丰银行、911.html">渣打银行、东亚银行等表明过这个意向。这类企业在中国上市有两方面好处：第一，上市可以提升它们在中国市场的知名度；第二，企业可以直接得到人民币资金，为它们在中国扩展业务供应很大的方便，而且没有外汇风险。这两方面的好处是非常直接的。

但是当时这些公司都面对同样严峻的困难，就是那时包含中国的法律法规、财务制度、公司的监管治理等以内的整个环境都不支持外国公司来中国上市，处在无章可循、无法可依的阶段。所以尽管这些公司早故意向，但真正要解决起来的话依旧很难，连第一步都迈不出 去。

其实在世界上很多地方的交易所基本均为对国际放开的，并没有在法律法规上清晰区分国内、国外企业，纽交所也是这样。全球最早的金融交易所是在荷兰的阿姆斯特丹，它起初是便于自己的团队去亚洲执行贸易，执行融资的一个平台。后来发展到19世纪，美国修铁路也要去阿姆斯特丹融资，通过在阿姆斯特丹发行证券然后上市。那时候阿姆斯特丹是全球的金融中心。所以在国际上，一开始的时机金融中心就没有国内和国外之分。

但是中国不太一样，到当前（2009年7月31号）为止证券市场依旧封闭的，没有向国外放开。除了QFII该种安排，外国投资人还不能真正进来，中国人当下去国外投资也很难。所以在该种封闭的资本环境下，一个外国公司来中国上市的复杂程度要大得多。诚然，一旦做成功，对于中国金融市场的放开，是有重要意义的。

发行方式

倾向IPO

有关行业人士均表示，上交所酝酿的“国际板”将以人民币作为交易货币，发行方式当前来说更看好于直接发行A股(即第一次公开招股，或说IPO)。“预计推出初期，国际板在A股募集的人民币将用于该企业在中国国内的投资。”上述专家表示，如此就不会涉及货币兑换的困难，且国外公司在国内的业务拓展也能得以规避外汇风险。

是开设一个独立的“国际板”依旧并入A股交易？一行业人士称“这不是大困难”：“无论是独立设板依旧并入主板，国际板公司的多部分交易准则全将和A股主板公司相统一。” 对国际板的估值困难，上述专家觉得，将令参照国内A股上市公司的整体估值。一外资投行人员觉得“大家不用担忧A股的高估值重心会被国际板拉低，只若是国内投资人买入，不论这些国外公司在哪个板块上市，其发行价格都有机会被推升。”，核心困难并没有在于国外公司在哪个“摊位”卖股票，而是谁来买他们的股票。

释疑

“和B股不矛盾”

至于B股市场的存在能否会和国际板矛盾的困难，中央财经大学会计学院教授鲁桂华觉得，两者完全可以独立并存，“B股设立之初是由于我们需要美元，而当下我们买入他们的股票，给他们美元(注：国外企业通过A股上市筹集人民币后，如最终将该笔资金拿到国外，涉及人民币兑换成美元的困难)，这显然是两个困难。何况A、B股的合并是必然趋势。”

可查资料表明，无论是从总市值依旧股票交易量来考量，上交所均已形成世界最具影响力的交易所之一，全面推动国际化的条件已逐渐成熟。

外企关注

同样是回应国际板困难，汇丰控股亚太区行政总裁霍嘉治表示，中国是该公司达到上涨的最大核心，在将来25-50年内全会是该公司的投资着重。

除汇丰外，仍有不少国外公司对A股上市“情有独钟”。东亚银行常务副行长林志民一个月以前就曾表明，故意形成首家以内地证券交易所上市的外资银行。但受于当前有关外资公司在A股上市的细则仍未推出，许多公司措辞审慎。包含恒生银行、911.html">渣打中国以内的几家外资企业有关人员昨日均保持原有口径:考虑A股上市，但依然需要等候政策清晰后以做决定。

911.html">渣打银行的一名内部雇员称，该公司对A股上市其实并无太多动作，短时间内并没有太应该登陆A股。 至于在此之前一度引起市场遐想的“金股”——可口可乐，该公司有关人员立场更是审慎，其对传言不予置评。

汇丰控股简介

行业点评

其实不管是创业板也好，国际版也好，主板也好，毫无疑问均为来“抢钱”的，有的人把钱‘抢’走了还给我们扔下一点残羹冷炙，有的黑心的把钱‘抢’走以后啥都不留了，而股民在市场中属于绝对的弱势群体，期望股民，特别是新股民，不要一窝蜂的进来了，结果亏得啥都没有出去了，真想在这个市场赚钱，一定要好好学习，天天往上，天上绝对没有白掉的馅饼，为了防范不良主力抢钱，我们一定要赶紧让自己变聪明。在各路主力的连续分流资金的情形下，A股市场流动性充分的现况，有机会迅速被更改。