个人简述
约翰‧内夫管理温莎基金（WinsdorFund）24年，1998年该基金的年复合收益率为14.3%，而标普至只有9.4%。在以往的20年，他同期也管理格迷尼基金（GeminiFund），该基金的上涨率差不多也是股市价格上涨率的两倍。温莎基金自身在数年内高达数十亿美元，到1988年上升到59亿美元，形成当时最大的收益型股票基金。到1995年约翰‧内夫卸下基金经理人之时，该基金管理资产达110亿美元。约翰‧内夫非常重视“价值投资”，他喜欢买入某一时刻股价非常低，表现极差的股票。而且他总会在股价过高行情太强时精准无误的抛出股票。在低迷时买进，在过分多出正常价格时出售，从这看来，他是一个典型的逆向行动者。约翰‧内夫和同类人之间的区别就在于他能始终处在收入状态。约翰‧内夫宣布股市的单价往往过分多出真正的上涨。但成长股有两大要注意的地方：
一是它的死亡率过高，即民众认识到它的上涨后决不会保持太久；其他是一部分收益较高但股价上涨较缓的公司股票可以让你得到更好的总回报。
生平写实
约翰‧内夫出生于1931年的俄亥俄州，1934年父母离婚，母亲改嫁给一为石油企业家，随后全家一直在密歇根漂泊，最终定居于德克萨斯州。约翰‧内夫读高中的时机就开始在外打工，对学习毫无兴趣，学业没有任何长进，和同学关系不是很融洽。毕业后在多家工厂工作，包含一家生产点唱机的工厂。同期，他的亲生父亲正从事汽车和工业设备提供行业，并劝说约翰‧内夫参与他的生意管理。约翰‧内夫发现那段历经非常有用。他的父亲经常教导他特别注意他所支付的单价，他的父亲挂在嘴边的话是：“买得才可卖得好。”之后约翰‧内夫又当了两年的海军，在军中学会了航海电子技术。
复员后继续学业，进入Toledo大学主修工业营销，其中两门课程分别为公司财务和投资，这时约翰‧内夫的意向被极大的激起，他觉得他终于寻到了他真正想要的工作。当时Toledo金融系的主管是SidneyRobbins，一个对才华横溢的投资系学生，也是他对格兰姆的著作《证券分析》作了重要的修订。最初约翰‧内夫学习投资理论，后来又参与夜校学习得到了银行业和金融业的硕士学位。约翰‧内夫于1954年的圣诞假期到达纽约，他想看看自己是否胜任股票经纪人的工作。但受于他的声音不够响亮，没有威信，有人建议他做证券分析专员。但他的妻子不喜欢纽约，所以他的确成了证券分析专员，并在Chevland国家城市银行工作了8年半。后来他形成了该银行信托部的研究主管，但他总是相信最好的投资对象就是那些当时最不被看好的股票，该种理论常常与信托部的委员造成冲突。委员都喜欢那些大公司的股票，由于买入这类股票可以让客户安心，尽管它们并没有赢利。约翰‧内夫的导师ArtBoanas是一个彻头彻尾的根基理论者。他觉得投资成功的秘诀就是要比其余的人看得远，且印证你的看法。一旦你下定决心，就坚持下去，要有耐心。该种投资风格后来变成约翰‧内夫自己的风格，而且让他受益无穷。1963年离开Chevland银行之后，约翰‧内夫进入费城威灵顿基金管理公司(WellingtonManagementCompany)。一年后，也就是1964年，他形成了六年前成立的先锋温莎基金(Vanguard万得sorFund)的投资管理经理人。那时的温莎基金，约翰‧内夫共有四个合作伙伴，由chuckFreeman领导，此人后来和约翰‧内夫一起共事了20多年。公司运用的是提成报酬制，也就是说假使温莎基金的业绩不错，他和他的伙伴都可以得到较好的报酬。
但是，他的私人生活的风格就像他要买进的股票一样，谦和而毫不引人瞩目。他的住宅除了一个网球场就在没有别的什么华丽的装饰了，他喜欢周末来一场激烈的网球赛。他总喜欢说他买的设施或衣服有多便宜。他说他的鞋袜是在LOU的鞋类大集市买入而夹克是在一家打折店买入，他的女儿要买辆车，他把价格研究了半天后把女儿打发回去要求予以500美元的折扣。他常常坐在一把摇摇晃晃的椅子上办公，经常是简洁明了地终结电话谈话，他喜欢阅读历史，尤其是欧洲历史，他也喜欢旅行。某个时候他节俭的举动方式反而制造了投资机会。
有一次他在研究一家叫做Buellington的大衣仓储公司。他于是把他的妻子和女尔打发出去，采购连锁折扣店之一的衣服样品。她们带回来三件大衣，并强烈建议约翰‧内夫买进该公司的股票。约翰‧内夫接受了她们的建议，赢得了500万美元的收益。差不多又是同样的方式，当福特公司推出新款汽车TAUTAS时，约翰‧内夫对这款汽车和这家公司造成了极大的意向。他解释说之所以投资福特，是由于这家公司无债务而且有着90亿美元现金。他觉得福特的管理和GM的差别简直是一个天一个地。通用的管理者是骄傲的，而福特的管理者更像亲人，他们知道如何节约成本和避免高高在上造成的错觉。福特的管理者和流水线雇员吃在一块，所以知道雇员在想些什么。福特的生产线雇员一年可以得到数万元的奖金，但通用的却什么也没有。约翰‧内夫于是在1984年大批买进福特股票，那一年由于民众对汽车制造业失望致使汽车板快的股价下挫到每股12美元。一年内他以差于14美元的平均价格购进了1230万美元的汽车股。三年后股价上升到50美元，给温莎基金导致5亿美元的收入。
1980年，宾夕法尼亚大学请求约翰‧内夫管理该校的捐赠基金。该基金的收入情况在以往的几十年中已经形成94所高校基金中最差。约翰‧内夫依旧用他的一贯方式从新组建了该基金的投资管理，依旧买入低调的、不受欢迎的但非常便宜的公司股票。一部分受托人反对这一方式，催促他买进当时看来非常另人兴奋的公司股票。该种偏好，其实也就是为何这一基金以往表现极差的原因。但是，约翰‧内夫完全不顾他们的催促，结果也证明约翰‧内夫的选择是对的，宾夕法尼亚大学的基金在以后的几十年间一跃为所有大学基金的前5位。
值得注意的是，约翰‧内夫所属的威灵顿管理公司，从1992年9月就开始投资台湾股市，到2001年3月末止，证期会共核准其12件申请案，核准金额达5.67亿美元，受于约翰‧内夫所建立的投资风格，已被威灵顿管理公司其它基金经理人奉为圭臬，所以，我们可以合理推论，以约翰‧内夫的选股方式所过滤出的台湾股票，应是威灵顿管理公司的投资标的。
约翰‧内夫和其余的伟大投资人一样具有两个特质：小时后家境贫寒，而当下是一个工作狂。约翰‧内夫的继父不善运营，所以他的家庭总是在贫困中挣扎，所以他在很早就下定决心机会到来时他一定要非常精明地处理钱财。他每星期工作60到70个小时，包含每个周末工作15个小时。办公场所他集中精神不允许任何打扰，而且对他的雇员近乎苛刻。当他觉得工作没做好时非常严厉甚至有些粗暴。而另一面，他也予以雇员充分的自由对他们喜欢的项目参与他的决策过程。约翰‧内夫是一名出色的证券分析专员，尽管近年来他很少去公司，但最起码要和公司雇员执行交谈。他当下有一个分析团队为他工作，但当显现新股时，他依旧很有机会领导这一项目。当他和他的团队完成工作后，他们务必收集所有他需要的信息。在将差不多35年的工作历经中，约翰‧内夫已经买进或研究了多部分他觉得值得买入的公司股票。换句话说，他所面对的困难是如何更新他的知识并非是从零开始。他紧紧盯住那些股市中不受欢迎的行业集团。他对那些本益比非常低而一般收益率又很高的公司股票很感兴趣。事实上，约翰‧内夫运营温莎基金这么多年来，投资管理的平均本益比是整个股市的1/3，而平均收益率为2%或许多。
选股理论
他把自己描绘成一个“低本益比猎手”。但是，和班杰明·葛兰姆不同的是，他考虑的是公司根本性质。他需要
是股价低的好公司。约翰‧内夫准坚持的选股标准：
1、健康的资产负债表2、另人满意的现金流3、好于平均水准的股票收益4、优秀的管理者5、连续上涨的美好前景6、颇具吸引力的产品或服务7、一个具有运营余地的强势市场最后一条是最为有趣的一块。内夫宣布投资人往往看好于把钱花在高上涨的公司，但公司股票并没有继续上涨并没有是公司自身运营出了什么困难，而是公司股价已没有了上涨的余地。所以内夫买进的股票上涨率一般为8%。低比投资
投资程序
JohnNeff的投资哲学，偏重价值投资法，他形容自己是【低本益比的射手】选股方式坚持下方的基本条件：不错的资产负债表让人满意的现金流量股东权益报酬率高出市场平均值有能力的管理阶层要有满意的长期成长远景有一项以上极具吸引力的产品或服务有强大的市场活动空间以基本条件选出股票之后，则以投资报酬率的一半为买进时本益比的标准。大师选股数据的运用方法受于JohnNeff的选股程序中只有1-3项是由客观的统计数字构成，4-6项则依投资人个人的了解主观分析，本系统供应下方程序：1、选股标准：负债比例差于样本平均值速动比例大于市场平均值每股现金流量大于市场平均值股东权益报酬率大于市场平均值2、买进标准：本益比选股法则
投资程序约翰‧内夫在管理先锋温莎基金时，独创衡量式参与(MeasuredParticipation)的投资思考程序，所以，在选股方法上，不同类型的股票，有不同的过滤标准，本模型是针对『低知名度成长股』的标准。
预估成长率为12到20%。本益比为个位数，达盈余的6到9倍。在清晰的成长领域中，居主宰或举足轻重的地位。容易了解的行业。历史盈余成长记录完美，达两名数。股东权益报酬率突出资本雄厚、纯益高、机构投资者会考虑投资。大部份情形中，收益率为2到3.5%。Wall Street上有人注意，但此点不见得必要。选股运用
受于约翰‧内夫的选股标准，其中一部份牵涉主观分析，本系统只选取可以数量化比较的部份做为选股标准。
股票分析
1、选股标准:以往5年平均盈余成长率＞10%。近期四季股东权益报酬率＞市场平均值。近期四季纯益率＞市场平均值。预估盈余成长率在12%到50%之间。近期一期股息收益率差于3.5%。预估本益比差于10倍。2、报告运用制约:
因JohnNeff部份选股标准在运用时或许有所制约，所以，本系统将部份标准的常数项改为可变量，会员可更更改量之值，以利选股作业之执行。本选股条件极为严格，原选股标准中预估盈余成长率介于12%到20%；经本系统观察长期以来之资料，将此预估值修改为12%到50%，以符合国内股特性。
投资历经
美国价值派投资大师约翰‧内夫，就曾有过如此一个投资历经。他在分析一家名叫“布林顿外套”的折扣连锁公司的股票时，让妻子和女儿作实地调查，意想不到的是母女俩竟然一次买回了三件外套，并称赞那家公司的商品物美价廉。听了她们的讲述后，约翰‧内夫果断地买下了50万股该公司的股票，日后这些股票暴涨，让他狠狠地赚了一笔。
像该种通过身边小事而发现投资机会的案例，在大师们的投资生涯中并没有鲜见。
约翰‧内夫十分注重股市中市盈率的对比分析,他觉得要从七个方面看任何一家上市公司:1、企业范围方面,一般要求公司收入、市值等方面具备较大的范围。由于范围在一定程度上能反应公司的行业地位、品牌资源等；另外,大中型的公司在亏损后东山再起的可能较大。如在美国市场上,就有市值起码在50亿以上的要求。2、企业运营方面,首要有几个方面,如企业安全性方面,要求现金流健康；具有适当的盈利能力,要求主运营务利润大于0,而且一般也不要求务必有较高的上涨；财务实力方面,如偿债能力有要求资产负债率差于行业水平等等。3、价格水平方面,要求有合理的单价,一般用低市盈率标准来选取,如市盈率差于市场平均市盈率的40%左右。4、股息收益率方面,连续的股息支付水平是体现公司长期价值的一个方面,假使股票价格下挫,高股息率将弥补一部分损失。5、盈利上涨率方面,大部分对此要求不高。有的还对此有一定制约,如将来几年盈利预期负上涨或0上涨,大于5%即不合格。6、投资情绪方面,如追踪分析专员的情绪指数,可要求差于0,大于2即不合格,这表明,大部分价值股并不是分析专员看好的股票。7、投资预期方面,如要求盈利预期被持续调低,或保持不变；近期一次发布的盈利差于市场预期。对于价值型股票,我们从两个方面去寻求。一是从我们追踪的8种价值型选股策略组合中去寻求；二是从具有行业地位、品牌价值、资源优势的公司中寻求前期因盈利下滑致使股价大幅下挫的股票,此类股票的典型特质是市净率处在较低水平。[1]