双边报价

什么是双边报价

双边报价是指经中国人民银行准许在银行间债市开展双边报价业务的参与者在执行现券买卖公开报价时，在中国人民银行核定的债券买卖价差规模内接连报出该券种的买卖实价，并可同期报出该券种的买卖数量、清算速度等交易要素。执行双边报价的参与者有义务在报价或合理规模内与对手方促成交易。

形成银行间市场债券双边报价商的条件

中国人民银行规定，申请形成银行间市场债券双边报价商的金融机构务必具备下方条件：是中国人民银行公开市场业务一级平台商；上一年度承销国债和政策性银行金融债券金额总计排名前30名；在银行间市场已经开展双边报价试图，且业务规范、双边报价合理，及时满足其余市场参与者的交易需要，上一年度现券交易量排名前20名等。

债券交易系统双边报价的功能与作用

(一)双边报价的功能

该功能以交易系统原有的询价交易方式为基础，在原交易主界面的交易指令菜单中新添“现券买卖双边报价发送”、“现券买卖双边报价查询”两个交易指令，并以两个交易指令为接口，将现券买卖的双边报价功能附加到交易系统中，通过三个界面，可以达到现券买卖双边报价发送、现券买卖双边报价查询、最优现券买卖双边报价查询三类功能。

(二)双边报价的作用

债券交易系统新推出的双边报价功能，其重要作用，概括起来有两个方面：

一是现券买卖双边报价功能界面设计简洁、操作便捷，可以便利市场成员的双边报价操作、报价信息查询和报价管理，提升交易效率。

在该功能推出以前，市场成员通过债券交易系统也可以执行双边报价，但购入价和出售价只能分别录入和发送，查询报价也只能分别单个执行，操作起来不方便，亦在一定程度上影响到交易的效率。有了该功能以后，市场成员可以一次性批量录入并发送多个债券的购入价和出售价以及相应的意向成交数量，还可以对报价执行修改和删除，并可按多种要求对本方或其它市场成员的双边报价执行查询，如可以达到按全部市场成员和单个市场成员、全部券种和单个券种、购入价和出售价等执行排序查询，还可以列出全部券种的最优购入价和最优出售价、单个券种的所有买价和卖价的排序等，大大便利市场成员的双边报价操作。那些不执行双边报价的市场成员也可以利用该功能，方便地执行单边报价、查询本方或其它市场成员的报价情形，为作出合适的报价定价策略供应参考，也有助于对自己的报价情形执行有效管理。

二是双边报价功能可以为做市举动供应便利，对提升整个市场的运转效率有一定帮助作用。

做市商制度是场外形式的债市的基本组织制度之一。做市商发挥着连接并集中原先分散执行的债券交易，进而活跃市场，增长市场的统一性与透明度的作用，而且可以形成中央银行执行公开市场操作的交易对手，在提升货币政策传导机制的效率中起到重要作用。做市举动具有三个基本特质，即双边报价、接连报价和保证按所报价格成交。所以，即使双边报价并没有必然是做市，但是做市举动的有效执行离不开双边报价这一基本的形式。

对以显性的报价驱使为特质的银行间债市来说，债券交易系统的双边报价功能的推出可以为做市商开展业务供应便利的操作工具。做市商利用该功能可以报出包含数量以内的所有交易要素。一旦成交，交易系统自动对报价数量执行扣减，直至所读数量全部成交。如此，可以大大简化做市商的做市操作程序，尤其在交易频繁时可以提升效率。假使做市商不愿如此做，那么可以在双边报价中不报出数量，则一旦有对手方回应报价，报价方可以进入对话报价界面，与对手方通过交谈证实成交