公债管理

什么是公债管理

广义的公债管理是指政府决策当局和公债管理部门环绕公债运行所执行的决策、组织、规划、指导、监督和调节等一连串工作，具体内容不仅包含公债的发行、流通、运用和偿付，还包含管理体制、债券评级、反假防伪等诸多内容，管理对象既包含债务范围也包含债务结构。

而狭义的公债管理仅指政府的债务管理机构对既定范围下的公债结构所执行的调整措施，相应地，管理对象仅指既定债务范围下的债务结构。

公债管理原则

1.债息负担极小化：政府发行公债筹措财源，亦考虑最低成本，当经济处在通胀期间，因长期利率相对较高，应发行短时间债券；反之于经济衰退期间，应发行长期债券，以促成债息最小化。

2.偿还阶段长期化：偿还阶段愈长愈能高达举债目的，但此原则常与其余原则相矛盾。

3.财政与货币政策相互协调以促成平稳原则：公债的发行会因货币效果而对金融市场造成影响，所以公债的发行务必考虑及控制其影响的程度，以促成金融平稳的原则。

4.债券种类多样化：以不同的期限、利率或税负来迎合买入者的需求。

5.公债持有者合理化：公债的发行对象可分为中央银行、商业银行及民间，各会造成不同的经济效果。

6.偿债基金之设置：公债的发行建立在政府的信用，设置偿债基金可以加强公债信用及平稳公债价格。

公债管理的首要内容 (1)公债种类、期限、利率环境的设计 (2)公债发行对象即应债来源的选择 (3)公债推销(即公债消化)方式的确定 (4)公债流通市场的管理 (5)对政府直接参预公愤买卖活动的管理 (6)对公债调换(转换)、整理等工作的管理 (7)公债的偿还和还本付息方式的确定 公债管理的首要目标 1．开拓公债的发行市场，为政府债券的顺遂推销创造条件。

首先要满足政府当年举债需要，完成当年的发债计划。

其次要平稳市场，保持政府债券的声誉，使投资人维持对政府债券的长期兴趣。达到这一目标务必做到：

(1)灵活调节债息水平，使公愤的收益率水平与市场利率环境和通胀改变情形相适应

(2)使债券期限多样化，以适应不同投资人的需要

(3)给认购者以税收优惠，如买国债收入不纳税

2．积极采取措施，保证政府债券的顺遂推销。

(1)力求推销机构普遍多样化

(2)多种推销方式兼收并蓄

(3)大力执行宣传，鼓动民众踊跃买入

(4)强制特定机构认购，如规定一定基金，按一定比例认购国债

3．尽或许减弱举债成本。举债成本包含公债的利息和各种推销和还本付息的佣金和手续费。

要减弱成本务必做到：

(1)依据长、短时间债券的不同利率环境巧妙安排债券的期限。如市场利率上升时多发短时间债券，在市场利率下滑时多发长期债券。

(2)尽或许多的采取公愤拍卖的方式推销公债。拍卖一般由财政部门或中央银行直接负责组织，不需要支付任何佣金和手续费。

(3)政府可依据市场形式和财政的需要，提早收兑一部分债券，以调整债券的期限和减弱利息开支。

(4)灵活调整还本方式，如可以一次偿还，也可逐年偿还等。

4．达到均衡的期限组成，不要在偿债上显现大起大落。 5．公债管理活动与政府实施的经济政策(首要是财政政策和货币政策)要协调，促进经济的平稳发展。

几年来，伴随改革放开的深入，我国在公债管理上达到了一连串改革：如1988年后分三批全面放开了我国的公债流通市场，1989年后，达到了公债利率市场化；从1989年起，达到了公债推销和兑付财政、银行、邮政积蓄体系、证券公司和非银行金融机构多途径办理的方法，达到了推销和兑付机构多样化：从1991年起推行了公债推销承购包销的办法，1992年在承购包销的基础上增长了无券发行和竞争招标的试点，达到了发行手段市场化，从1992年开始，将向企事业单位发行的公债和向居民个人发行的公债合二为乙，达到了企事业单位公债投资的自由化，从1989年开始，执行了财政部直接从市场买入部分未到期公馈，以减弱公债偿还成本的试点，获得了适当的成效。