行业分析
重要的不仅仅是了解如何评估单家公司，还要研究影响这些公司所处的行业。我们所关注的公司在当下和将来会面对怎样的竞争?这些公司的产品或服务是否使其得到更大的市场份额?公司所处的行业是周期性的依旧行业产品和服务的需求不受经济景气的影响?
这些是向客户提出建议以前需要处理的重要困难。尽管研究工作能确定个股投资的一部分巨大机会，但公司股票价格也会直接地受影响于经济扩张或低谷时的行业动态。让我们考察一部分具体的例子来看明为何确定行业周期很重要。
所有的行业都历经着生命周期，就像我们一样。行业的诞生是技术创新的结果。比如，电脑芯片的发明致使了个人电脑产业的革命。在其余的一部分例子里，一个领域的变革往往使其他领域得到重生。比如，很多老电影可以被从新灌制在录影带，而我们当下可以很方便地在遍及美国的连锁影片出租店租到这些影碟。
起初，很多公司进入行业，这开始了公司数量高速上涨的上涨期(从t0到t1)。但是伴随加入公司数量的增长，市场高达饱和，行业的上涨速度高达平稳甚至下滑(从t1到t2)。这造成了一个公司合并的阶段，一部分公司破产停止运营，仍有的公司与那些更强而且愿意吸收较弱公司的企业合并。生存下来的公司将得到更大的市场份额和生存空间。最终，我们目睹少数大公司分割市场的平稳局势，但行业总的的上涨速度将从此以后维持中庸水平，即成熟期(从t2到t3)。
行业的生命周期可长可短，这取决于很多原因，包含该行业公司创建需要的初始资金数额、专利之类的法律约束、市场竞争以及技术进步的进展。公司进入越容易，行业高达饱和的进展越快。比如，即使以前快餐行业只有麦当劳和汉堡王两家著名公司，现如今快餐市场已达饱和，很多公司的进入给巨头们导致了许多竞争。
在某个时候，饱和的国内市场会激励公司向国外扩张。比如，受于一个全国性的反吸烟运动，菲利浦·莫里斯(PhilipMorris)和美国烟草(AmericanBrands)两家公司在美国国内的香烟销售额下滑。这件事倒过来令其扩大国外市场的销售强度以维持盈利水平。具有讽刺意义的是，很多其余的行业在很多年前早已实行了该种转变。比如，在软饮料行业，可口可乐的国外销售额当下已高达公司年收入的一半。
挑选股票时，了解该公司处在什么类型的行业非常核心。当下公司处在行业生命周期的什么位置?它是一家将历经快速成长的小公司依旧一家已成熟的大公司?请记住，由高速上涨型企业股票构成的投资管理有更高回报的动力，但其波动性更大。另一面，由成熟公司股票构成的投资管理波动及风险更小。你推荐给客户投资管理应当能够符合顾客的风险承受能力和收益预期。
一部分行业对经济环境的改变非常敏感，它们被称为周期性行业，包含常见的汽车行业和建筑工业。受于消费者总能将这些高价商品的支出延迟到下一年，这些行业的销售额将直接与宏观经济的波动挂钩。相反，那些对经济萧条很有抵抗力的其余企业被归类于非周期性行业，如食品加工业和零售业。受于民众务必吃东西，这些消费是不能缓期的，即使是在经济萧条期间。
不能仅仅由于将一家公司归入上述行业的某一类而放弃它的股票。证券市场将平滑公司运营收益的波动，所以经历一定期间之后，公司价值将与其业绩挂钩。最为重要的是，将来很多年的股利流和公司盈利的上涨最终决定了股票价值。总来说之，我们可以觉得投资于一家处在周期性行业中的公司比投资于更平稳行业的公司风险更大。
其余核心原因
除了了解目标公司所处的行业类型以外，投资人还要考虑该行业其余困难，比如政府监管、劳工环境以及融资要求。有些行业比其余行业承受更严格的监管。比如，电力、天然气设施，以及通信公司在向消费者收取费用时会承受很多监管条例的制约。一家处在严格监管环境下的公司有机会保留许多的现金留存收益而向股东支付更少股利。同样，假使监管变得更严格，对公司股票的需求也会跟随承受影响，这事实上会减弱对股票的需求。
劳工环境也会影响对一个行业的分析。工会力量的强大或是行业对熟练劳活力的需求将对公司盈利造成不利影响。历史证明，工会(如飞行员联合会或矿工联合会)对更高薪资的要求能通过罢工和昂贵的长期劳工合同对公司盈利产生负面影响。近期的失业率较低，在此环境下对熟练劳活力的需求往往导致更大方的薪资支付，以求从别的公司中挖来熟练劳活力。对这些原因的仔细分析能够对特定行业投资的风险供应诸多见解。
对多种方式融资的需求也能对公司收益造成重大影响。成长型行业或者工厂面积大、设备多的行业需要的资金多于那些更平稳和资本密集型程度较低的行业。比如，原油开采业需要对钻井塔、管道和运输系统执行大批投资。此类设备一般通过发行债券融资，如此务必向借款方偿还本金和利息。假使公司决定通过权益融资来扩张，流通股数的增长将稀释每股收益。所以说，一个公司对资金的需求将直接影响其股票的价值，由于如此的融资会对公司盈利造成正面或负面的影响。