期权这个品种,在我国发展的时间并没有长,所以大部分人对期权并没有熟悉。这里面甚至包含很多证券、期货从业人士,其认识也仅仅是停留在基本的概念认识上,先不说什么二叉树、布莱克模型,就连基本的策略的运用预期很多人就一头雾水。
当前我国上市的期权品种有上证50ETF期权、豆粕期权、白糖期权、铜期权,这四个期权品种,分别是在上海证券交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所上市交易。其中,能够和股市执行对冲或者执行保险的是上证50ETF期权,后期还要上市深100ETF和沪深300ETF期权等。商品期权之后仍有上市玉米期权、棉花期权、PTA期权等等。这里我需要表明的是,上证50ETF是以交易型放开式指数基金(ETF)的追踪标的,是一种创新型基金。那么操作50ETF对我们持有股票有什么作用和意义呢?这里包含五个方面:
第*、给股票加保险
我们对持有股票的做法有两种:1、保护性做多:持有股票+认沽期权;2、保护性做空:做空期货+看多期权。
假使我持有1万股50ETF,成本价在2.70元,购入1张认沽期权沽4月2650,成本是0.046元(1.7%)。假如股票暴涨,50ETF涨到2.9元,股票暴涨了7.4%,那么我终的盈利扣掉成本是7.4%-1.7%=5.7%,保险没有起到什么作用,我白白的花了1.7%的成本。假如股票暴跌,50ETF跌到2.5元,股票下挫7.4%,那么我终的亏损是1.85%+1.7%=3.55%,比起我假使没有保险的情形下要亏损7.4%,这时候我就少亏了很多钱。
第二、减弱购入成本
这一点首要是针对买股票来看,出售较低行权价的认沽期权,为股票锁定一个较低的购入价,即行权等于或靠近投资人想购入股票的单价。到期时,股价保持在行权之上时,而期权未被行权,投资人可赚取出售期权所得的权利金。到期时,若股价在行权之下而期权被行权,投资人便可以用原本锁定的行权价格购入股票,而事实成本因得到权利金而减弱。
比如:我打算一个月后以2.60元价格购入1万股50ETF,当前价格为2.70元,所以出售开仓1张沽4月2600,得到权利金0.0303元(1.1%),在不错过行情的同期,减弱了购入成本。
第三、持有股票收租金
价值投资人持有50ETF+出售虚值认购期权收租金,每年大约有12%的租金。持有1万股50ETF,成本价2.70元出售1张认购期权购4月2800价格0.0264(1.0%)。假使到期,价格没有上涨,我将收到0.0264元租金(1.0%);
假使到期价格没有胜过2.80元,认购期权被行权,我的盈利计算为3.7%+1.0%=4.7%,为了得到租金,我这牺牲了股票暴涨后部分上涨的空间。
第四、锁定股票收益
投资人持有的股票/期货已经造成一定收益后,购入认沽期权,可以锁定已有的收益,还可以同期享有将来价格上涨导致的收益。比如我持有1万股的50ETF,成本价2.65元,标的现价2.75元购入1张认沽期权沽4月2750成本0.055元(2.0%)。假如股票暴涨,50ETF涨到2.9元,股票上涨了5.5%,终获利是9.4%-2.0%=7.4%;假如股票暴跌,50ETF跌到2.6元,股票下挫5.5%,终亏损3.8%-2.0%=1.8。所以,锁定已有收益,还可以同期享有将来价格继续上涨导致的收益。
第五、满足各种投资需求
我们针对不同的市场,期权能构建出不同的风险收益特质的组合策略,满足投资人的各种投资需求。低风险策略:蝶式价差策略、日历价差策略;中风险策略:牛市价差策略、熊市价差策略;高风险策略:购入认购期权、购入认沽期权。
我们中国的期权之路才刚刚启动,这个市场的动力还很重大。那些大机构、大资金之所以不惧怕股市下挫,正是由于他们掌握并拥有执行股市对冲的手段。不仅在上涨的行情里能赚到钱,在股市下挫的时机,他们就算持有股票都亏不足钱的原因就在于此。主力或者大资金通过用股指期货对冲股票的亏损,或者用期权对冲股市的风险,其首要目的不仅是收割小散,还要拿到低的成本,如此才可在投资中得到暴利。而我们大部分小散之所以亏钱,一面在于交易规则不熟练,一面在于技术不足家,更首要的是我们很多人缺乏有效的对冲工具。
后,我在这里说一下,当前市场上存在着虚假的股票个股期权,请大家擦耀眼睛,防止上当受骗。期权交易一定要在证券公司和期货公司执行开户,不要相信一部分蹩脚的业务胡说八道,注意自己的资金安全。