国内棉花市场价格寻底之路什么时候终结？

国内棉花市场价格寻底之路什么时候终结？我们来聊一聊。

假使对品种涉及的有关产业缺乏一定认识，市场中的参与者广泛就会带着“低买高卖”的典型经济学教科书式公式，依据市场给出的单价做出相对应的交易，毫无疑问，买在低点卖在高点的操作具有一定安全边际，且潜在获利更大，但该种共识在今年至今的棉花(13110,15.00,0.11%)行情上遇到了翻车，特别是在将近三年来震荡区间以下抄底的多头，在14500以下也就是中国北疆机采棉花的成本以下，郑棉的波动被增大。但郑棉价格在相对长期低点运行的50多天里三次显现了跌停，涨停却一次没有，这也表明出没有了资金的青睐，多头的气势荡然无存。

多头的溃败首先来自于需求侧疲软的状态仍未得到显著改观，从最近棉花现货行情来说，国内棉纱市场行情偏淡，局部优惠价出货，多数纱厂处在亏损状态，后续停工放假居多，对原料棉花的采购以刚性补库为主，而棉布伴随淡季深入，接单不好，因成本支撑价格稳定运行。从棉纺织业的成品库存报告来说，2019年7月中国纱线库存天数为22.1日，尽管前期停工降价去库存获得显著效果，较6月环比下滑4.85日，但这一库存天数远好于以往三年的情形，同比增长了5.44日；坯布板块保持从4月至今累库状态，7月坯布库存天数同样远好于以往三年同期水平，同比增长了5.7日。

其次，从世界三大棉花生产大国，中国、美国和印度的种植情形来说，2019/20年度提供端一片走好的迹象也让多头丧失掉了天气炒作的可能，截止7月29号，美棉优良率为61%，环比走好，种植条件也好于去年同期水平。伴随美棉种植面积和弃种率落地，后期USDA数据或许存在向上调整棉花单产，增长产能的机会。国内新疆棉花种植情形同样也欣欣向荣，尽管受于限水限地等地方政策导致今年一小部分种植面积的下滑，但因棉花较小麦、玉米(1983,7.00,0.35%)等作物更适宜在新疆种植且受直补支持，农民的种植意向减弱不显著。

另外，从中国棉花协会的数据来说，全国棉区综合天气适宜指数为较适宜，于2018年对比全国棉花平均单产趋势为平产年。另一产棉大国印度也面对着减产预期证伪的情形，截至7月26号印度已种植棉花1089.51万公顷，较上周增125.91万公顷，同比增64.35万公顷，较差不多5年同期均值增63.55万公顷。即使今年印度半岛的季风到来有所延迟，致使前期显现降水严重差于正常值的情形，但当前伴随最近降雨跟进，一定程度上减轻了干旱影响。

伴随棉纺产业需求疲惫的状态得到市场的认同，同期因减产预期的证伪，近月09合约一度给到了1000多点的基差贴水程度，在供需两端的预期都已经被交易之后，郑棉已经从图形上筑起了双底，短时间来说上升动能不足，而朝下空间有限。但我们可以目睹，有关贸易摩擦有关情绪的边际影响正在降低，特朗普在其商业性格中就早已导入了反复无常的特性，关系不会一蹴而就的转好，也难有多出预期的恶化。

市场越认识到这一点，就越将对有关消息脱敏，近两周多次显现涉及到市场情绪的消息动态，但是郑棉仅仅微微上涨以表敬意，人民币兑美元的汇率则更是毫无一点增值趋势。此外贸易摩擦对棉花供需的实质影响恐怕仍未被市场完全摸透，市场任然把关系恶化看为国内棉纺行业萎靡的罪魁祸首，但美国商务部的报告给出了不一样的视角，在输美棉纺织品订单萎缩的共识下，7月最新更新的报告显现大扭转，在所有世界输美棉纺织品中，来自中国的商品从新抢回了29%的高份额地位。

这为我们研究工作导致了一个反共识的思考，使我们愈发认为贸易摩擦仅仅是棉纺业需求萎靡的表面原因，更深层次的原因则仍未被市场充分交易，需求恢复或许远差于预期，反而是“采购美棉”的预期渐渐形成利空实锤。短时间伴随情绪企稳反弹后，郑棉寻底之路恐又一次开启，逢高布空任然是主旋律。