识别好企业好生意,需要长时间的专注和研究;识别好价格、好机会需要长期的追踪和耐心的等候,是对心性、耐心、自控能力的挑战。通过下方11个方面的分析和研究,大差不差能搞清一个公司的基本信息,识别出企业质地如何,是不是值得投资。
第一项:公司的行业地位分析
也就是了解公司在行业中的地位。我们要寻求和投资的企业一定若是行业龙头。由于只有行业龙头才具有最强的竞争优势和壁垒,假使一个行业里连龙头企业的盈利能力和成长性也很差,更何况行业中的其余二流企业,如此的行业基本不值得投资。
那么,公司的行业地位从哪里能寻到有关的信息呢?
一般最常看的是企业的招股表明书、年报、半年报、行业讯息、券商深度研究报告。这些资料里面基本介绍了行业的成长情形,行业中龙头企业的竞争地位和竞争情况。
了解公司的行业地位,就是了解公司在产业中的竞争地位、市场占有率、将来发展趋势和行业增速等内容,就是对公司所属行业的竞争情形、市场情形、发展前景的了解。
第二项:公司竞争优势和劣势分析
这其实和第一项有直接关联,你搞清了第一项内容,第二项基本也差不多明了了。这项内容公司一般在招股书、年报等里面有介绍,但这里面也有很多虚的内容,我们需要通过后续的追踪验证。
比如,有的企业说自己研发优势非常突出,但你考察其产品的时机,发现早已是过气的产品,依然停留在第二代,或许市场早已经发展到了第三代产品了。
这里面有很多公司供应的竞争优势其实不是优势,而是虚的东西,我们需要通过其产品、盈利能力分析等执行证伪。
至于劣势,公司往往提的较少,我们只有深入分析行业,执行同行业对比,才可得到公司的差距在哪里。单看一家公司,往往很难看的明白。
第三项:募投项目研究
每个公司上市,其实均为为了融资,那么融资要投向那些项目,这些项目建成后有何影响,都需要我们执行评估。
募投项目研究不仅包含首发IPO融资研究也包含公司每次实行的公开、非公开、定增等融资项目研究。
研究的着重是分析公司融资多少、项目投向、预计对将来的影响、什么时候建成、建设进程追踪等等。
特别是对你自己持有的公司,你一定要解决到心中有数。你最起码应当知道,我买的这个公司仍有几个在建的大型项目,这些项目大差不差前景如何,一旦建成,对业绩预计贡献几何。假使不晓得,你就是个傻子,表明你是纯粹瞎投资,连自己投资公司最起码的项目进度都不晓得,更别提家底有些什么,你就是无知和傻瓜。由于这很容易理解,你自己在生活中买个厂子,你最起码也得了解这个厂子当前上了几个项目,产量多大,建设期多长时间,预计建成后产品有没有竞争力,大差不差能盈利好少。
特别是对于上市不久的新股、次新股,要把握投资机会,对于募投项目的进程务必时刻关注追踪!
第四项:公司主业分析
这里面包含公司主运营务的组成,占比分析;主运营务核心产品的营收涨幅和毛利率分析;
即:公司主运营务有哪些项目和产品组成,各占主运营务收入的比重如何;这些产品上市以来的营收上涨情形如何,毛利率情形如何。
通过分析这些主营产品的结构比例、上涨情形、毛利率改变,分析公司的盈利能力是在加强依旧在降低。
第五项:公司的成长性分析
成长性分析的着重就是营收和净利的上涨分析,我们要求营收和净利上涨最好越高越好。同期二者上涨尽量协调统一,这是最理想的情形;其次是营收上涨较慢,但利润上涨较快;最差的是营收、净利不上涨或负上涨。
营收上涨较慢,但净利上涨较快的情形,这个着重说一下。这里面有几种情形:1、行业或许自身上涨有限,但行业存在适当的门槛,少数企业在行业门槛的保护下,尽管营收上涨有限,但竞争相对缓和,因此毛利率能持续提升,利润上涨超越营收上涨;2、公司自身增速一般,但企业管理能力突出,费用控制能力较强,产生净利增速大超营收增速,但长远看这是不可连续的,费用的压缩有适当的限度。
诚然,长期来说,只有营收上涨前提下的净利上涨,才是高质量的上涨。由于无论是通过压缩成本费用导致的利润上涨依旧靠提价、提高毛利率导致的净利成长,长期来说均为不可连续的,只有营收上涨才是唯一的高质量上涨的渠道!
第六项:企业盈利能力分析
企业盈利能力分析是企业财报分析的核心内容和着重,通过这项分析,我们基本能够确定公司有没有竞争优势,竞争优势是在加强依旧在降低;公司的经营模式大差不差是什么样的;公司的经营效率和负债水平如何。
企业能力分析分析的核心指标是分析:公司自上市以来毛利率、净利率、ROE、ROA、ROIC的改变趋势;同期要对ROE执行拆解分析(即执行杜邦分析),进而识别企业ROE改变的主导原因是什么,究竟是销售净利率、总资产周转率依旧负债杠杆的作用,同期可以大差不差识别企业的经营模式究竟是高利润模式、高周转模式依旧高杠杆模式。
第七项:企业营运能力分析
企业营运能力的分析其核心就是通过对企业应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率的分析,了解企业的经营效率,识别管理层的管理营运水平。
着重是对上市以来企业应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率执行对比分析,根据其改变趋势,大差不差分析企业的营运水平的改变。
第八项:企业资产负债分析
资产负债表的分析其实就是对企业家底的分析和摸底。这个分析的核心是把握住企业资产负债表的整体概貌,是资产比较优良、负债较低;依旧资产一般,负债很高。
分析要点:
1、看公司资产、负债、股东权益的数字情形,有个整体印象;
2、看资产中的大项:货币资金、应收账款、存货、固定资产和在建工程的占比情形,进而识别企业是轻资产企业依旧重资产企业,是现金结算模式依旧赊销模式;是高存货企业依旧低存货企业;
3、看负债中的大项:有无短时间大额借款、有无大额预收款。其中大额预收款往往体现了企业强劲的竞争优势,可以占用上下游的货款来发展自己。
第九项:企业现金流分析
现金流是企业的血液,失去现金流的企业迅速会供血不足致使破产,所以现金流是企业的生命之源。
在对现金流量表分析的时机,我们着重把握下方几个要点:
1、运营性现金流净额分析。运营性现金流净额=运营性现金流入-运营性现金流出,净额为正,表明与运营相关的收入大于与运营相关的开支,没有造成入不敷出的情形,总的有现金流入,这是企业现金流供血正常的第一个表现。
2、自由现金流分析。自由现金流=运营性现金流净额-资本性开支,这个其实就是在运营现金流的基础上考虑了公司务必花费在保持或扩张业务上的资金。自由现金流为正的企业,可以给公司的融资导致很大的弹性,它可以不依靠资本市场的融资来执行扩张,由于自己的现金非常足够;而自由现金流为负的企业,往往需要举债或其余手段来保持扩张或维持地位,这给企业的成长蒙上了阴影。
3、净利润现金含量指标。这个指标等于运营活动现金流除以净利润,假使长期大于1,表明企业的利润实实在在收到了现金,是企业强劲和现金足够的状况。
4、销售收入的现金含量指标。该指标等于销售商品或供应劳务收到的现金除以运营收入,假使连续大于1,表明企业的营收是实实在在的现款现货交易,并非是赊销造成的;假使连续差于1,则表明企业的销售有机会是放宽了信用政策,执行了大批赊销,企业只能通过赊销占领市场,是企业产品弱势的状况。
第十项:企业看点(股价驱使原因)
其核心是挖掘企业最新的看点,这些看点可以是企业的新产品、新模式、新布局、新需求、新技术,总之是和市场当时的火热题材结合十分紧密或资本市场特别关注的政策有关的一部分原因。有了如此的原因,企业就等于埋了炸药,随时都或许引爆。
第十一项:企业估值分析
估值分析的核心是寻到企业价值的洼地,也就是寻求企业低估的理由。
常用的估值方法有:历史估值法、市值估值法、PB法。
历史估值法多用于上市有一段时间的企业,容易寻到估值中枢作为参考,不适合新股和次新股;
市值估值法,多用于新股和次新股,这一估值方法的原理从企业的业务布局和行业前景预判企业将来市值的提高空间,多用于发展初期的小企业。
另外,PB估值法也是经常参考的估值方法,由于PB的B是净资产,相对平稳,而PE的E是利润,很容易受人为原因调节,参考意义不大。
好了,企业分析的模板就讲到这里,利用这一模板,你可以分析任何你投资的企业,你可以透过现象目睹本质,你可以知道企业有没有价值,有没有竞争优势和壁垒,估值如何,能否存在洼地等等。