科创板打新规则和主板有相同点,也有不同点,并没有完全一样。科创板和主板打新规则相同点在于,打新资格相同,拥有证券账户,且市值20个交易日满1万元以上。
那么,科创板与主板打新有何不同?
值得注意的是,科创板打新不再像以往A股打新一样“开板即卖”这么简单,其无论是参与者依旧具体的配售规则都较为不同。
*先从参与对象来看,个人投资人能够参与科创板股票打新显著少于主板。个人投资人想要参与主板的网下申购仅需从事证券交易时间高达5年(含)以上,而科创板却清晰规定了个人投资人不得参与科创板的网下配售。而个人投资人尽管能参与网上打新,但门槛也相对更高,*先得有科创板账户,而这代表着投资人账户前20个交易日日均资产不差于50万、参与证券交易超24个月。另外,网上申购还要求持有市值高达1万元以上。
在申购单位方面,每5000元市值可得到一个申购单位,每一个新股申购单位为500股,较上交所主板的1000股有所向下调整。申购数量应该为500股或其整数倍,但高申购数量不得胜过当次网上初始发行数量的千分之一,且不得胜过9999.95万股。
记者对比科创板和主板的网下发行比例/网下向网上回拨比例后发现,科创板网下申购比例显著有所提高。比如均为公开发行后总股本不胜过4亿元,主板要求网下初始发行比例不差于此次公开发行股票数量的60%,而科创板则是70%。另外,网下向网上回拨比例则大幅下滑,如当网上投资人有效申购倍数在50~100倍,主板的回拨比例是20%,而科创板仅为5%。同期,科创板网下发行向公募、社保等长期机构投资人的低优先配售率有所提高,愈加重视战略投资人配售。
在定价方面,科创板没有23倍发行市盈率的上限管制,新股的发行定价不受约束。张城源表明,科创板采取的是市场化询价定价的方式,尤其对参与网下打新的投资人的定价能力提出了更高的要求。按现有制度,报价过高的机会会被刨去,报价差于发行价也将无法获配,这与当前投资人“雨露均沾”的情形是不同的。所以,只有对IPO项目有深入研究和深入理解的投资人才有机会获配。此外,不同于当前的23倍市盈率,科创板发行估值有机会击穿这一水平,那么打新收益也会因项目质量有显著差异。打新不败或许形成历史,市场化定价将是风险与机会并存。