在长达五年的低波动率行情之后，在油市赚钱已经变得越来越问题。该种背景之下，策略员们又开始了在此之前的老套路——囤货套利。
首先需要清晰原油投资市场的两个概念，期货升水和期货贴水。现有市场下，期货升水显然是套利方式。
所谓的期货升水(contango)是指远期价格好于最近价格。正常情形下，市场一般处在该种状态，这是由于远期交割的货物会有利息和仓储费用，所以好于最近。该种情形可以叫交易期货升水,或者叫做现货贴水。
而期货贴水(backwardation)则是恰恰相反的情况。有时候由于短时间内供需空缺、忽然事件等原因影响，原油期货市场显现的贴水,即最近价格好于远期价格。该种情形叫期货贴水,或叫现货升水，或者叫做现货溢价。
举例来说，假使油价当前市场价格为90美元每桶，三月后的期货价格为100美元每桶;那么投资人可以市场价(90美元每桶)购入100桶的实物原油囤积;并以远期价(100美元每桶)出售100桶，那样的话套利收益为1000美元——100*(100-90)。
假使，三个月后(或者实施时期内)油价远差于100美元每盎司的话，投资人可以回补空单并锁定盈利。
假使三个月后(或者实施时期内)价格升破了100美元每盎司的话，投资人需要解决的就是将实物原油冲销即可。
理论上，该种交易方式属于完全无风险的套利举动。唯一的成本在于囤积实物的各种成本开销。
相似BP或者壳牌如此的石油公司，或者Mercuria和Vitol如此的大型商品/期货交易公司来说，拿到实物油并囤积十分便捷。而相对来看，普通的投资人假使想自己囤积原油来获利的话就较为问题了。
需要注意的是，该种套利方式和简单的回补头寸依旧有很大区别。诚然并不是所有是商品可以采取如此的操作(堆积大批谷物或者咖啡假使时间过久的话，必然无法食用);而且商品自身的连续需求也是该种套利方式的核心，而原油恰好满足这些原因。
这周曾有发文称来自中国的买家预定了世界最大的油轮来囤积原油，这一度导致了策略员们的忧虑。当前尚无清晰信息来分析中国买家的举动是为了套利依旧在原油低价的时机充实国家原油储备。
法国兴业银行分析专员MichaelWittner在接受金融时报记者专访时表明brent原油和其有关的原油都被市场普遍套利，俄罗斯的乌拉尔原油、中东和西非的原原油价格差都让套利交易十分方便。
事实上，该种形式的套利手段并不是新手法，早在2008-2009年的时机就一度大行其道。当时世界衰退所导致的现货价格重挫，致使有2亿桶原油被囤积囤货。在经济事态上，这一点和当下市场的情形有着较为显著的差别。
即使利比亚和叙利亚的地缘矛盾消息时有显现，但是产量仍未承受显著影响，而北美的产量超预期致使市场供求关系显著存在差异。供大于求和需求不振致使brent原油价格下跌趋势显著，每桶差于98美元的情形为2013年4月至今第一次显现。依据国际原油署的报告表明，26.7亿桶的库存是去年9月至今的最大值。然而对于将来产量回跌的忧虑和事实需求或许的回暖致使远期油价任然处在相对较高水平。
瑞士原油投资公司Gunvor世界研究主管DavidFyfe表明一般来说2-3个月的周期是套利的合理规模，但是许多的投资人也看好于做一部分时间更短的套利交易。油价能疲软多久无人知晓，所以锁定利润也属明智之举。Fyfe最后归纳到："对于套利自身来说，利用部分的囤货做相对长期的观察和套利仅仅是交易的一部分，投资人完全可以运用大头寸做一部分短频快套利交易。