世界资金究竟有多么泛滥？ 看看亚洲达到7.47万亿美元的外汇储备，就有一部分基本概念了。
其中，中国内地的4万亿美元诚然稳居龙头宝座，位居第二的日本则有约1.3万亿美元；其余地区如香港、新加坡、韩国与台湾，也都分别刷新各自外汇储备高峰纪录。所有这些亚洲各中央银行买下的外汇储备，代表的意义能否真的像美国一贯宣布的：在于亚洲货币的低估？或是说，面对欧洲、美国、日本大批发钞后的资本流入，亚洲没有让自己的货币所以大幅增值，而是选择了让中央银行收购这些资金，也所以累积巨额外汇储备；其首要原因，又真的也是像美国一贯宣布的，是由于亚洲要借此促进出口吗？
1997年的亚洲金融风暴，对很多亚洲国家来说仍记忆犹新。泰国的泰铢在当时的固定汇率制度下，在1997年7月1号的一天之间，盘中贬值程度胜过12%；致使泰国政府即刻宣称放弃固定汇率制，且为了捍卫泰铢，差不多耗尽所有外汇储备。
当时泰国的情形，导致亚洲金融风暴的一个引爆点。随后造成的骨牌效应，让韩国、马来西亚、菲律宾、印尼等亚洲国家都清楚目睹，当资金大批外移时，作为捍卫货币价值的外汇储备，扮演着多么重要的角色。
诚然，货币价值的决定，最重要且最终仍是取决于一个国家的经济实力。但在国际资金大幅且迅速流窜之际，心理方面对币值的影响难以小觑。比如，当时国际避险基金之所以找上泰铢作为对象，一面诚然是由于固定汇率制度下的泰铢实已价格高估；但另一面也是由于泰国当时外汇储备较低，防御能力较弱之故。不堪一击的泰铢拉开了1997亚洲金融风暴的序幕；却也令亚洲迄今深刻体认到外汇储备的重要性。
从这个角度向上瞧，今天亚洲累积的巨额外汇储备，又怎么能简单地被指责是为了增强出口而刻意让币值低估呢？更何况，去年亚洲的外汇储备虽占世界新添外汇储备的70%左右，但大部分的亚洲国家和地区，币值却仍均为增值的。欧元兑美元国家发行了那么多钞票，国际资金差不多说来就来、说走就走，亚洲的汇率假使跟随大幅波动，不仅是对亚洲，即便是对世界进出口及经济的成长与平稳，也绝对是不利的。单看美国，尽管今年量化宽松（QE）已在离场中，每个月发钞购债的金额即便连续减量100亿美元；但从1月以来仍总计发钞约3500亿美元；依据国际金融机构统计，投资者今年也已投入1500亿美元资金至新兴市场。在这些情形下，亚洲累积巨额的外汇储备，究竟是非战之罪。
（作者现任香港北威国际集团董事总经理）