我最开始做外汇的时间已经久远的很难记起，当时现货交易是通过经纪商来实施的，有时还会通过路透社（Reuters）的交易系统或者Telex来完成，诚然，均为直接用电话沟通的。当时经历诸多洽谈、请求，才说服经纪商和银行允许摩根斯丹利（Morgan Stanley）（我交易的地方）进入经纪商市场。我们总觉得自己真正身份是客户，而非“竞争对手”，由于我们是套期保值客户流，但是其余银行看不足这一点。该种说法在一定程度上是对的，但是其它银行的担忧也是有道理的。我们同期也是竞争对手，正计划逐渐进入利润丰厚的经纪市场，像外汇行业的化学银行Chemical Bank，芝加哥第一银行First Chicago，LBI和其余银行一样。我的确是特意提及这些被收购的银行的名字。此外，我们也想与“表兄”摩根大通JP Morgan的业务独立开来，而且还期望能胜过当时迅速发展的J.Aron和Goldman Sachs投资公司（高盛）（我学会交易的地方）。
在上世纪90年代后期和2000年早期，电子交易开始流行，但是仅用于现货产品和芝加哥商业交易所（CME）的外汇期货上，后者本质上是现货代理人。在以往的数年，一直有人试图在外汇行业发起电子做市和期货、掉期和远期（NDFs）等交易，但是并没有算成功。即便你可以在50个平台交易现货，在CME、伦敦ICE（洲际交易所）和Liffe做外汇期货，但其中总的外汇产品日均交易额只有5%是通过电子或者交易所来执行的。所以，现今95%的外汇市场交易，差不多和Flock of Seagulls乐队霸占MTV的时代一样，并没有很大更改。期货、掉期、期权和NDFs交易依然多部分均为通过电话、经纪商或者实时通讯来完成。为何会如此呢？
在各种交易方式，包含掉期、期权甚至知识产权的电子交易技术造成大跃进的时机，为何外汇市场95%的交易仍在保持这样古老的方式呢？外汇期货很简单；外汇期权与能源期权没有太大差别；外汇掉期和NDFs均为简单的交易。有些交易日常期货产品的电子平台很不错，可以供应的产品不限头寸，也不设置截至日期。这些技术当下也依然存在，清算机制很安全，也充足强大到可以透明、安全地处理外汇场外交易（OTC）。
在2008年的金融危机之后，尤其是伴随多德·弗兰克法案（Dodd Frank）的创建，外汇行业显现了许多的声音要求由交易所处理所有清算事宜，包含现货、期货、NDFs和掉期。有一家大银行曾请求我在工作的交易所帮助清算期货，由于他们非常担忧其它业务也将一并失去。
（编者注：2008年世界经济危机暴发后， 市场对于金融衍生品过分杠杆化的批评日益加重，多数投资人觉得那些金融机构是产生本轮经济危机的推波助澜者，甚至是罪魁祸首。去杠杆化、缩紧金融衍生品交易规则、保护投资人利益的呼声此起彼伏。该法案禁止多部分外汇零售柜台交易。作为该法案的一部分，CFTC（美国商品期货交易委员会）2010年年初公布对公众的征求意见稿，对包含杠杆比例以内的多个交易方面提高监管等级。美国商品期货交易委员会的提案设想中一度期望将零售外汇账户的保证金比例降到不胜过10:1，但承受经纪商与投资人的统一反对。最终，美国商品期货交易委员会在8月末发布的零售外汇市场规则最终版中将该比例设于50:1，并于2010年10月18号正式生效。）
但是到今天，所有这些历史都被忘记了。现下有一场运动正在酝酿中，尝试让美国投资银行贝尔斯登（Bear Stearns）、雷曼兄弟（Lehman Brothers）和AIG等所遭遇的危机从民众的记忆中消失。再撕碎多德·弗兰克法案，一切疑似就能回到以前的模样。那么银行应当仍在高频操作清算，可以和当下的芝加哥商业交易所（CME）一决高下。随后再摒除沃克尔规则（Volcker Rule），无视外汇基准操控丑闻。外汇世界并没有需要更改。只需让一切回到80年代的模样。假使东西没有坏，那就用不着修补。
然而依旧说回真实的当下，而非从前。就像我的好朋友Yra Harris说的，所有市场都需要TLC——透明（Transparency）、流动性（Liquidity）和结算（Clearing）。假使只对比技术上的成长曲线，就会发现外汇市场其实已经比预期的落后了30年。
我想象如果在一个所有外汇产品都像期货一样，在受监管的交易所执行交易的时代。那么你可以列出整五年来十国集团（G10）国家的货币曲线，并在其中示意价格行情，就像欧洲美元期货市场做的那样。相信会有专业做市商很乐意对这些产品报价，也会有清算机构愿意执行清算，还会有买方客户来做交易。你可以做跨市场差价、掉期、现货和期货保证金交易。差价会缩紧，流动性将很足够。你可以选择现金结算，或者依据客户需求来执行其它形式的结算。我预计，曲线中列出的一连串外汇期货的交易量，将胜过当下欧洲美元市场的交易量，而当下我们日均成交量就有数百万美元。达到所有这些，只需要显现一个敢于打开金融世界最后一个不透明和未受监管市场的交易所。谁会最终如此做呢？它是现有的交易所当中的一个，依旧将来或许显现的有阿里巴巴投资、还拥有谷歌先进科技的新兴机构？不管是哪个，它全会形成游戏的颠覆者，而且能从中收获巨额利润。我已经等差于目睹它的显现。相信我，它必将显现。
作者：Ray McKenzie丨Sales Executive, Pegasys Trading