外汇大神（3）－布鲁斯·柯夫纳

布鲁斯·柯夫纳从事外汇交易十几年，战绩惊人，每年平均收益将近翻一番。1978年投资1千美元给他操作，到1991年己变成百万美元。

柯夫纳学者出身。哈佛毕业后在哈佛和宾州大学教授政治学。他喜欢教书，但对学者生涯没太大热情。70年代初，他开始从政，先是帮别人竞选，打算将来自己参与竞选。受于缺少经费，他又不愿意从委员会做起逐渐向上爬，所以最终只好放弃从政的计划。柯夫纳四处探寻事业方向，最后决定自己的政治和经济学背景很适合金融市场。一旦清晰奋斗目标，柯夫纳便一头埋迸金融文献里，能寻到的书全都读遍。他特别感兴趣的是利率困难，在这方面下的苦功对他日后的外汇交易帮助甚大。

柯夫纳的第一笔交易就是以利率差的改变为基础的，结果正如所料，赚不一笔小钱。他如法炮制，又做了两个市场间的差价，但进场太早，结果赔了一点。两笔交易算下来稍有盈余。真正使他启动的是第三笔交易。1977年他发现大豆提供将显现匮乏。最近的期货已开始上涨，但远期期货却没跟上节拍。他利用这一差幅做套期交易，从一对合约做起，赢利后倒金宇塔加码，迅速就加到15对合约，浮动利润达4万多美元。这时候他误听经纪人的劝告，为贪图更大利润而单向平掉最近合约。结果15分钟后经纪人来电话告诉他大事不好，市场开始迅速回跌，已至跌停板。他大叫赶快平单。还算走得及时，在跌停板回弹的短暂阶段他顺遂退场，原本4万美元的利润还剩下一半。尽管帐户翻 了好儿番，但柯夫纳依旧为自己最后一刻所犯的错误痛心疾首，几天吃不下饭。他有两个深刻体会。第一，期货交易风险和收益一样大，赚到的钱略有不慎迅速就会赔回去。第二，要永远维持理智 ，不要轻信旁人而

采取冒失行动。

一个月后柯夫纳复苏交易，迅速又将帐户升值到4万美元。他到一家公司应征一个交易助手的位置，面试之后几周，主考人迈克尔·马科斯召他到公司:"我既有好消息又有坏消息。坏消息是那个助手的位置不能给你。好消息是我们想雇你直接做策略员。" 马科斯后来形成柯夫纳的老师。柯夫纳承认从他那里学到很多重要的东西。首先他让柯夫纳建立信心，只要处理得当，进场出场依照原则行事，赚100万美元不是难事。他还让柯夫纳意识到要勇于认错，只要分析明智，错了不要紧，从新作出明断，再错，再明断，然后加倍盈利。

柯夫纳首要从事外汇交易，期货现货都做，而且不管哪国货币，只要有机会就进场，经常是每天进出交易量达数亿美元。他深厚的政治、经济学功底使他对外汇市场有透彻而独到的见解。他对技术面是有取有舍，既不依靠，也不废弃。柯夫纳对市场博大精深的见解可以从一篇专题专访中窥视一二。下方摘录他与专访者的部分对话。

问:你是全球最成功的策略员之一，很少有人能与你匹敌。你与众不同之处在哪儿?

答：我认为很难讲清楚为何有人行，有人不行。就我个人来说，我想有两个重要原因:第一，我对世界的将来有想象力，能目睹将来与现实的差异。比如说，我认为USDJPY跌到100是或许的 (他讲这话时1美元兑150日元)。第二，我在阻力下能维持理智，遵守原则。

问：交易技巧教得会吗?

答:有一定限度。多年来，我训练了大概三十来人，但只有四五个成了好手。

问：其余25人怎么啦?

答:全都改了行。这与智力无关。

问：成功的和失利的学徒之间有什么显著的差异?

答:成功者坚强、独立，想法与众不同。他们在别人不愿进场时勇于行动。他们严于律己，进场范围适中。太贪的人总是砸锅。有些很有灵气的人赚了钱老是守不住。我有位同事聪明透顶，主意极佳，市场也选得好，就知识来说他比我更懂行，但我赚 了钱能守稳，他老是不行。

问：他错在哪儿?

答:进场范围太大。我做一张单，他做10张。每年他总有两次本金翻翻，但一年下来依旧持平。

问：你做进场决定时总是靠基本面吗?

答:我差不多总是依据市场分析做单，而不单凭技术面。我常用技术面作指导，但假使弄不清市场走动的原因，我不进场。

问：是不是说每一张单都得有基本原因作后盾?

答:可以这么讲。我还要补充一点，技术面常常使基本面更明了。我举个例子: 以往6个月来，我认为加拿大元涨的理由很多，跌的理由也不少，我弄不清楚哪一种解释是正确的。要有人拿枪逼着我态度，我或许会选择“下挫”。接着美加贸易协定发布了，市场向上击穿。事实上在谈判靠近尾声时加元已经在上涨。这时我完全明白了 市场选择的是上并非是下。在协定发布以前，我认为加元走到了一座山顶，我不知它是要掉下来依旧继续向上爬。从基本面方面看，美加贸易协定对加元既有积极的一面，也有消极的一面。从技术面向上瞧，加元向上击穿。也就是说市场上许多的人觉得正面 大于负面，所以买进加元。

问:这一例子是不是表明，当某个巨大事件发生或某种基本原因形成时，市场的最初反映意味着长期的趋势?

答：正是这样。市场总是先导，由于总有人比你懂得多。比如，苏联人就很行。

问：做什么行?

答:交易外汇，粮食期货也不错。

问：这是不是稍微冲突? 苏联经济搞得一团糟，但外汇却做得棒。为何?

答:开个玩笑，他们也许真的偷看我们的信件。然而他们情报的确迅速。他们有全球最发达的谍报系统，常常偷听商业通讯。所以有些大平台商在电话上谈敏感困难时常运用反窃听器。我的意思是有很多难于理喻的机制会引导市场，往往是在一般人还不知晓时先动。

问:那不正是技术面的基本原理吗?

答:我认为技术面有些很在理，有些则是蒙人。有些搞技术面的宣布能预期将来，未免有些浮夸技术面跟踪以往，但不预期将来。你得自己动脑筋做结论，看以往某些平台商的活动是否揭示将来别的平台商的动向。

我个人认为技术面像支温度计。那些自称从不看图的基本面派就像医生说他不给病人量体温。你若是对市场持认真负责的立场，就应当了解市场的现况一一是热依旧冷，是动依旧滞。技术面反应了全市场的投票，所以会有怪现象显现。从定义上讲，任何新的图形显现都不同平常。因此研究价格的详细改变非常重要。看图可以使我警觉异常，探索潜在的改变。

问:遇到市场与你走反时你怎么办? 如何区别小反弹和坏单?

答:只要一进场，我总是事先定好止蚀位，只有那样我才睡得着。我进场以前就知道何处出场。进场范围取决于止蚀位，止蚀位凭技术面确定。比如说，市场正在一个价格范畴内走动，止蚀位不能设在价位之内，那样很容易碰到。我总是将止蚀位定在某个技术阻碍点(压力或支撑)之后。假使位置选得好，一般不易碰到。

问:谈及止蚀，受于你的交易量特大，所以我推测你的止蚀单导致心中有数，对不对?

答:这么说吧:我把生活安排妥当，让止蚀单总能得到及时实施。它们不入盘面，但绝对不是心理止蚀，到位时一定实施。

问:你当下进单量比从前大得多，这是不是增添了额外难度?

答:能有充足流动性让我充分发挥的市场少多了。比如铜期货，我很喜欢做，但市场太小，流动性不够。像咖啡市场我也做，去年赚了几百万。但几百万对我来看 已无关紧要，反倒消耗不少精力。所以我首要交易外汇。

问：你负责运转的钱恐怕比世界上任何其余策略员都要多。假使赶上一段期间老是赔钱，你如何应付心理阻力?

答:心理负担的确很大，随便哪一天我都有机会赔掉几百万。若是把损失看得太重，那就没法再做。我唯一担忧的是资金运转不善。每隔一段时间我也会有某一笔交易赔得过多。但对赔钱自身我从没困难，只若是赔得明明白白，而且完全按交易技巧行事。我从经验中学会控制风险。但每天的赚与赔不影响我的情绪。

问：你有没有赔钱的年份?

答:有的，1981年我赔了16%。

问：你交易外汇是现货依旧期货?

答:我只做现货，除非有时套市吃吃现货和期货的差价。银行同业市场(现货)流动性好得多，交易费用也低得多，而且是24小时交易。这对我们很重要，由于我们一天做24小时。我们什么外汇都做，所有欧洲货币。包含北欧货币，所有亚洲和中东首要货币。交叉盘也是现货好做。期货因合约金额固定做交叉盘算来算去比较麻烦。在现货市场，全球均为以美元为计算单位，连交叉盘也不例外。

问:你是不是在美国盘之外还做很多交易?

答:是的，首先，我所到之处无不备有监测屏幕，家中、乡间别墅里，到处是。其次，我手下个24小时值班。遇到大事他们即将叫我。我们每一种货币都有呼叫价位。我有个助手专门负责为我处理电话。我们开玩笑说，他一年只许把我从家中叫醒两次。他每晚或许接到三四次电话。受于事先有计划 ，他可以自行处理。

我一般把自己的交易时间限定在早上8点到夜间6、7点钟。远东市场很重要，夜间8点开盘，东京亚盘到夜里12点。假使交易很活跃，我也会做。12点后睡几个小时，然后起床赶下一次开盘。市场大动的期间才如此。我在世界各个市场都相关系，所以消息很灵通。这是一种非常刺激的游戏。抛开交易赚钱不讲，我干这一行的首要原因之一就是由于我对分析世界政治、经济局势非常着迷。

问：听你讲起来，疑似整个过程像是玩游戏，并非是干活儿。

答：的确不认为像干活儿，除非你输了，那样就认为很辛苦。对我来看，市场分析就像一块多元的棋盘，个中乐趣纯属精神享受。

问：你既谈及控制风险的重要性，又谈及持单的信心，你一次交易一般担多大风险?

答：首先，我尽量做到任何一次交易承受的风险最多不胜过我的帐户的1%。其次，我们每天检查所做的单子能否有关。假使有8种单子均为高度有关，尽管分成8种，但事实上是一种，只然而风险大8倍。

问：这能否代表着假使你既看好马克又看好瑞士法郎，那你就只选买一种?

答：的确这样。但更重要的是在一个市场做多头的同期要尽量选一个能做空头的市场。比如，眼下我尽管做美元空头，但我在做日元多头时还做马克空头。

问：像你如此做马克/日元交叉盘，是不是比做单独货币来得慢?

答:不一定。有时照样能赚大钱。

问：你的交易风格是基本面和技术面相结合。假使硬要你选择，你选哪一个?

答:这就像问大夫他是喜欢靠诊断看病依旧靠观测看病。哪一个都不能少。70年代时靠技术面赚钱容易一部分。那时候假破关现象少得多。如今人人均为图像派，而且技术交易系统泛滥，我认为这对技术派不利。

问：你认为做单大神有没有特殊才可?

答:本来超级大神就应当是极少数。

问：做单成功天份和付出占多大比例?

答:不下苦功极少有机会形成大神。有人或许短时间得手，但长了总不行。近期我刚听说有人做铜期货去年一年赚了2700万，但迅速又全部输回去。

问:你对新手有何忠告?

答:首先，一定要认到刮风险管理的重要性。第二个忠告是，少做，少做，再少做。 不管你觉得你应当进多少单，先减掉一半再说。除此之外，新手往往把市场人化。最常见的错误是把市场看作个人的对头。事实上市场是完全超脱的，它才不管你是赢钱依旧输钱。一个策略员假使主观地说:"但愿 "或 "期望"如何如何，那他就没法集中精力分析市场，如此有害无益。