外汇大神（4）－比尔·利普舒茨

比尔•利普舒茨在刚刚36岁时，主持索罗门兄弟公司外汇部已差不多10年，为该公司赚取了五六亿美元的巨额利润。该三十出头的年轻人被Wall Street称为"外汇苏丹王"。他进单的范围之大让人咋舌，一次进几亿美元，甚至几十亿美元是家常便饭。受于他的出色成就，辅之以索罗门公司的财力，他主持的外汇部在全球上百家银行共有800亿美元的信用额度，每年从外汇市场赚取的利润数以亿计。

有趣的是，利普舒茨刚开始交易外汇时对外汇市场的了解差不多等于零。在无人指导的情形下，他借助本公司在Wall Street的声誉和实力，几年之内闯出一片新天地。利普舒茨原先是学建筑的，但读研究生时对股票期权造成了兴趣，干脆同期选修了工商管理硕士的学位，毕业后被索罗门公司录用。该公司管理得法，任人唯贤，经常破格选拔人才。1982年费城交易所新开外汇期权交易，当时外汇部只有利普舒茨做过期权，所以他被委任负责这一业务。利普舒茨在与事的协助下建立了一个关系网。他觉得交易外汇首要靠消息灵通，赚大钱的均为被银行同业所接受的人。大户的动向影响市场，一部分巨大消息得到得早也能赚钱。诚然多部分消息是公开的，核心是看如何分析。信息的运用要灵活，要看市场的反映。利普舒茨觉得德国统一对外汇市场的影响最能表明困难。当柏林墙倒下时，市场的情绪是，这下子大家都要把钱投到东德去，所以马克要暴涨。过了一阵子市场意识到，德国统一后要吸收东德尚需时日，所以把钱投进去不明智。市场是如何更改观点的呢?无非是德国总理科尔的一次发言，美国国务卿贝克的一句评论，东德的高失业率，以及东德人对西德的过高期望，等等。投资界开始意识到重建东欧谈何容易。等该种想法占据上风后，马克便开始暴跌。事实上很早就有人持该种看法，但市场走势往往取决于某一个时刻市场的重心。这就需要同市场的参与者通气，并不是每个人都往一处想，但大家的注意力是值得觉察得到的。比如某一天市场关注利率差，第二天又强调经济上涨。

有一个具体例子可以看出利普舒茨处理人际关系的功夫。他做期权遇到对手因疏漏来求情时从不心慈手软，一定要对方实施合约。但有一次例外。那天他发现费城交易所一名外汇交易专员报价比市价显著低100点。他去询价，对方报价照旧，他立刻买进50张合约。接着他又要求对方再报价，结果依旧一样。他客气地要对方再核实，答复是照旧，他接连又吃进950张。另一家大公司发现这一错误后也吃进了好儿百张。过了一会儿利普舒茨再去间价，那位粗心的专员依旧没有察觉。利普舒茨便问他1000张单卖不卖。这下子对方吓坏了，一查才发现自己完蛋了。这时候利普舒茨手下留情，告诉他除了头50张单外，其余一笔勾销，对方感激不尽。利普舒茨事后解释，他完全是出于长远利益考虑。当时费城交易所刚开展外汇期权交易不久，若把专员杀垮，这一新市场或许也会夭折，这时索罗门公司也没什么好处。多年后那人成了一家大户的首席现场策略员，给索罗门公司给予了很多便利。而当时趁火打动的另一家公司事后坚持要对方兑现，多年后在费城交易所时常遇到麻烦。在现货市场也经常有报错价的，按常规只要你让对方核实对方仍报错，那就不能悔改了。

利普舒茨印象最深的一次交易是1985年9月。7个发达国家举办首脑会议，确定了让美元走软的政策。当时他正在意大利撒丁岛度假，对7国高峰会议的消息一无所知。以前美元一路走高时各国中央银行曾多次干预，但却徒劳无益。因此这次一开始也没引起多大反响。利普舒茨打电话给公司，得知了这一消息，当时他的助手安迪生病在家。他赶紧给安迪打电话。等新西兰市场(每天最早开盘)一开盘，安迪便进场抛了6000万美元。当时对于新西兰来看这盘不是个小数目。很多银行对高峰会议的影响没有把握，市场差不多没有交易量，买卖差价达200点(正常情形下为10点左右)，安迪照进不误，6000万美元抛出后市价己经到600点开外了。利普舒茨干脆接通一根24小时电话线，与安迪以及交易所直线联系，又做了大批外汇期权。那一天索罗门公司外汇均为大丰收，净赚500万美元，相当于外汇部全年收益的25%。

利普舒茨有一次差点翻船。1988年秋，外汇市场本来风平浪静，忽然有一天苏联领导人戈尔巴乔夫到联大大谈裁军困难，市场理解为美国也可跟随裁减军备，缩减赤字这对美元有利。美元在纽约盘开始上升，迅速就涨了1%。索罗门公司这时有30亿美元的卖单在手，情形危急。1%升幅等于3000万美元亏损。那天恰好是礼拜一，市场交易量不大，他想砍单出场很问题。他决定再抛3亿美元，尝试压住美元的上涨趋势，等拖到星期一日本开市后再平单出场。谁知外汇依然猛涨，迅速索罗门公司的损失就高达9000万美元。利普舒茨赶紧向总裁汇报。总裁在间明情形后激励他沉着冷静，按计划去做。星期一日本盘开市，美元果然开始下挫，他耐心等到欧洲盘平单出场，最后死里逃生，只损失1800万美元。事后，利普舒茨深刻反省，觉得自己错误地预期了纽约市场的流动性，使局势失控。幸好后来处理得当，避免了更大的损失。

利普舒茨自己仍有过一个私人帐户，是他祖母留下的一笔遗产，共12000美元。他做期权4年内赚到25万，但一次不小心全部赔光。那是1982年9月，他利用股市下挫倒垒金字塔本来赚了很多，但赶上9月93日股市到底，接着便大幅反弹。受于进单量过大，3日之内他便全军覆没。那次教训第一使他认识到风险控制的重要性，第二使他分清公私，集中精力为公司赚钱，因此有了后来的成就。

有关银行同业市场(外汇现货)，利普舒茨有独特的见解。他觉得银行首要靠吃买卖差价赚钱。美国花旗银行交易外汇最成功，每年大概赢利3、4亿美元。假使只吃差价，自己不进单，那么可以赚6亿美元。花旗银行自己不承认这一预期。银行仍有一个赚钱的渠道:每次有大客户进单，它跟在后面尾随，立刻就能赢利。这在期货业是违法的，但在现货市场却是允许的。

利普舒茨觉得，交易大神既要聪明，又要勤奋。干别的行当，聪明人恐怕可以投机取巧，笨人可以以勤藏拙，但交易外汇既要有天赋，又要加倍付出，有人到公司常问他应当何时上班，何时下班?利普舒茨家中连床头都安有电视表明器，以便随时观测价位，了解行情，此外直觉也非常重要，利普舒茨梦中都不忘外汇市场。有一次他梦见第二天发布的贸易赤字数字对美元有利，美元大幅上涨。他先梦见新的外贸数字，又梦见上个月的修订数，接着又梦见自己进场买美元，价格接连上涨，上了一个台阶后他又买一批，再上一个台阶他又买了一批，破了第三道关后他本来要出场，结果决定又买了一批。第二天外贸数字出来与他梦中的数字一模一样，后来汇市的行情也跟他梦见的一模一样。唯一不同的是他一张单都没进。事后他解释，真正的感觉是要以市场分析为根据，凭梦做单是靠不住的。